國元證券：維持吉比特(603444.SH)“買入”評級，新游《一念逍遙》貢獻業(yè)績增量

智通財經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報告稱，吉比特(603444.SH)新游《一念逍遙》、《問道手游》表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績實現(xiàn)高增長。預(yù)計2021-2023年實現(xiàn)歸母凈利潤15.80/17.41/20.31億元，對應(yīng)EPS21.99/24.23/28.26元，PE24x/22x/19x，維持“買入”評級。

公司發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8.80億至9.08億，同比增長60.00%至65.00%。扣非歸母凈利潤為6.86億至7.11億，同比增長37.50%至42.50%。

國元證券主要觀點如下：

21H1Q2公司扣非歸母凈利潤約為3.31億至3.56億。其中，主要非經(jīng)常性損益事項為轉(zhuǎn)讓青瓷公司10.11%的股權(quán)，影響金額約為1.67億元。

《問道手游》長線穩(wěn)定運營，《一念逍遙》貢獻業(yè)績增量

《問道手游》4.30開啟五周年大服活動，5-6月《問道手游》在暢銷榜平均排名為15名，最高至榜單第7名。游戲穩(wěn)定保持每年三次大版本更新頻率，每次活動周期均能實現(xiàn)良好的玩家回流和排名提升。5-6月《一念逍遙》游戲暢銷榜平均排名為第12名，最高至該榜單第6名。5.21更新“仙魔版本”，7.9更新“大千世界”玩法并上線與敦煌博物館聯(lián)名資料片，研發(fā)團隊較上線初期持續(xù)擴充助力后續(xù)游戲內(nèi)容更新。

《摩爾莊園》注重品牌推廣，優(yōu)質(zhì)UGC內(nèi)容實現(xiàn)“破圈”

《摩爾莊園》6.1上線，首日開服12小時新增用戶數(shù)量超700萬，同時在線用戶數(shù)量超100萬，游戲用戶量超3000萬。雷霆在營銷上以品牌宣發(fā)為主，沒有進行買量投放，配合手游中高自由度經(jīng)營玩法，鼓勵玩家二創(chuàng)進行持續(xù)傳播，保證IP內(nèi)容持續(xù)更新，形成獨有的文化圈層來維系游戲的長線運營，優(yōu)質(zhì)UGC內(nèi)容產(chǎn)出除反哺游戲生態(tài)外，還能吸引到泛用戶參與，達到良好的二次傳播效果實現(xiàn)“破圈”。游戲以模擬經(jīng)營+MMO為核心玩法，付費相對輕度，積累和保持用戶數(shù)實現(xiàn)長線運營。

投資建議與盈利預(yù)測

公司在研發(fā)側(cè)收斂布局賽道，聚焦放置、MMO、SLG等優(yōu)勢品類，自研商業(yè)化游戲取得突破，通過大DAU游戲?qū)崿F(xiàn)用戶引流，《問道手游》保持穩(wěn)定下增量盤實現(xiàn)突破。儲備《地下城堡3：魂之詩》、《了不起的飛劍》、《石油大亨》、《世界彈射物語》(均有版號)等產(chǎn)品，并取得《古代戰(zhàn)爭》、《呆萌騎士》、《伊洛納》、《石油大亨》、《冰原守衛(wèi)者》等產(chǎn)品海外發(fā)行權(quán)。

風(fēng)險提示

單一產(chǎn)品依賴風(fēng)險，頭部老游戲流水快速下滑，新游戲上線不及預(yù)期。