開源證券：維持綠盟科技(300369.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 業(yè)績(jī)超預(yù)期 渠道戰(zhàn)略逐漸步入收獲期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，綠盟科技(300369.SZ)逐漸步入收入增速提升與凈利率提升的新階段。該行維持公司2021年-23年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.19、5.58、7.47億元，EPS為0.53、0.7、0.94元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為37.3、28、20.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)績(jī)超預(yù)期，渠道戰(zhàn)略成效不斷驗(yàn)證

公司發(fā)布2021年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.55-7.85億元，同比增長(zhǎng)37.33%-42.79%，較2019年同期增長(zhǎng)44.89%~50.65%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入5.12-5.42億元，同比增長(zhǎng)33%-40.8%，較2019年同期增長(zhǎng)55.2%-64.2%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0-1200萬元，2020年同期為虧損3088.41萬元，同比大幅扭虧。整體來看，公司收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，超出該行此前預(yù)期，該行認(rèn)為公司內(nèi)部渠道體系的改革成效正在逐漸驗(yàn)證。

組織架構(gòu)不斷優(yōu)化，渠道戰(zhàn)略逐漸步入收獲期

公司從2019年開始不斷優(yōu)化組織架構(gòu)、考核體系和系統(tǒng)流程，加速推進(jìn)渠道轉(zhuǎn)型落地。2020年的渠道訂單額接近15億元，其中包括三分之一的合作伙伴自產(chǎn)單。2021年公司將增加了商業(yè)合作伙伴，行業(yè)合作伙伴、生態(tài)合作伙伴、云合作伙伴類型，渠道建設(shè)進(jìn)一步深化。同時(shí)，神州數(shù)碼已與公司簽署合作協(xié)議，正式成為公司總經(jīng)銷商。

正式推出SASE服務(wù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和服務(wù)模式上的突破

上半年公司正式推出SASE服務(wù)，PoP節(jié)點(diǎn)分布全球，云上集成SD-WAN網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和多種安全服務(wù)(包括零信任訪問控制、云安全網(wǎng)關(guān)、云威脅防護(hù)等)，為客戶提供網(wǎng)絡(luò)和安全一體化SaaS服務(wù)。2021年綠盟科技推出SASE的兩大核心SaaS服務(wù)，分別是私有應(yīng)用訪問服務(wù)(NPA)和互聯(lián)網(wǎng)安全訪問服務(wù)(NIA)。SASE服務(wù)的發(fā)布，證明了公司在技術(shù)和服務(wù)模式上創(chuàng)新能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核心人員流失風(fēng)險(xiǎn);海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn);疫情影響公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。