最鷹派央媽之一！加拿大央行第三次縮減購(gòu)債，維持明年下半年加息的預(yù)期

7月14日周三，加拿大央行宣布7月貨幣政策決議，在維持基準(zhǔn)利率處于0.25%有限下限的基礎(chǔ)上，第三次將量寬買債從每周30億加元減碼至每周20億加元，并暗示明年下半年開(kāi)始加息。

分析稱，加拿大央行現(xiàn)在躋身發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最鷹派的“央媽”之列，但本次政策聲明不如市場(chǎng)預(yù)期的那樣鷹派，下調(diào)了對(duì)今年GDP預(yù)期，也沒(méi)有提前明年下半年開(kāi)始加息的時(shí)間預(yù)測(cè)。

因此，美元兌加元在決策發(fā)布后迅速上破1.25，日內(nèi)整體跌幅收窄至0.1%，此前觸及日低1.2434，代表日內(nèi)最深下跌0.6%。

加拿大10年期國(guó)債收益率跌幅擴(kuò)大至逾4個(gè)基點(diǎn)，下逼1.30%，兩年期與五年期加債收益率也集體下行逾3個(gè)基點(diǎn)，但跌幅遜于長(zhǎng)端加債收益率。

加拿大央行在聲明中稱，縮減買債規(guī)模(taper)反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)進(jìn)行以及對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)。在疫苗接種進(jìn)展和限制措施放松的背景下，預(yù)計(jì)今年下半年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈。但經(jīng)濟(jì)疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩仍然存在，預(yù)計(jì)今年GDP增長(zhǎng)6%，低于4月時(shí)預(yù)測(cè)的6.5%。

同時(shí)，該行上調(diào)2022年加拿大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至4.6%，顯著高于4月時(shí)預(yù)計(jì)的3.7%，預(yù)計(jì)2023年GDP增幅回落至3.25%，仍高于4月的預(yù)測(cè)約0.75%。

該行認(rèn)為，家庭消費(fèi)支出將引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，商業(yè)投資和勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)持續(xù)改善，樓市預(yù)計(jì)從歷史高位回落但保持強(qiáng)勁。不過(guò)，“抗疫封鎖的后果和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)結(jié)構(gòu)性變化，都意味著對(duì)潛在產(chǎn)出的估計(jì)，以及產(chǎn)出缺口何時(shí)會(huì)縮變得尤其不確定。”

在評(píng)價(jià)通脹時(shí)，加拿大央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，認(rèn)為通脹走高是基數(shù)效應(yīng)、汽油價(jià)格走強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放時(shí)的供應(yīng)鏈瓶頸等臨時(shí)因素驅(qū)動(dòng)。

該行預(yù)計(jì)加拿大通脹在今年下半年保持高于3%，明年將回落至2.5%一線，“由于需求過(guò)度的緣故，通脹在2023年會(huì)高于2%的官方通脹目標(biāo)”，直到2024年才降回2%。

與美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)類似，盡管加拿大央行將今年通脹上升視作暫時(shí)現(xiàn)象，但也稱“通脹走高的持續(xù)性和幅度尚不確定，將被密切關(guān)注和監(jiān)控?！?/p>

展望未來(lái)，加拿大央行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中仍然存在大量過(guò)剩產(chǎn)能，新冠病毒變種的傳播也帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)疲軟消失并可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)之前，該行承諾暫不加息，而加息的官方預(yù)期時(shí)點(diǎn)“將發(fā)生在2022年下半年的某個(gè)時(shí)刻”。

該行也會(huì)根據(jù)對(duì)復(fù)蘇力度和持久度的持續(xù)評(píng)估，來(lái)決定是否進(jìn)一步調(diào)整凈債券購(gòu)買速度，還強(qiáng)調(diào)了實(shí)現(xiàn)“全面及包容性”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。同時(shí)，該行預(yù)計(jì)加拿大在今年三季度實(shí)現(xiàn)對(duì)新冠病毒的廣泛免疫，將領(lǐng)先于美國(guó)。

分析指出，掉期交易顯示，投資者共識(shí)預(yù)期是加拿大在未來(lái)12個(gè)月會(huì)有一次加息，未來(lái)兩年共加息四次，這將令該國(guó)成為政策利率最高的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之一。相比之下，投資者預(yù)計(jì)美國(guó)在2022年不會(huì)加息，未來(lái)兩年只會(huì)加息兩次。

市場(chǎng)還認(rèn)為加拿大央行可能在今年晚些時(shí)候?qū)⒘繉捹I債規(guī)模進(jìn)一步縮減至每周10億加元，去年疫情期間曾最多每周買債50億加元。疫情爆發(fā)以來(lái)，加拿大央行已凈買債3200億加元，持有約44%的未償還加拿大政府債券總量。

今年迄今，加元兌美元是表現(xiàn)第二好的主要貨幣，匯率累漲1.7%。五年期加拿大國(guó)債收益率比同期的美債收益率高出13個(gè)基點(diǎn)，都是由于市場(chǎng)認(rèn)為加拿大央行政策導(dǎo)向偏鷹派，需要多次加息才能給2023年潛在過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫。

本文編選自“華爾街見(jiàn)聞”，智通財(cái)經(jīng)編輯：；玉景。