調(diào)研記錄|雙林股份（300100.SZ）：預(yù)計(jì)到2023年電驅(qū)動(dòng)達(dá)到年產(chǎn)能50萬(wàn)套

智通財(cái)經(jīng)APP訊，雙林股份（300100.SZ）在7月9日接受調(diào)研時(shí)表示，公司新能源業(yè)務(wù)主要為 80KW 以下中低功率產(chǎn)品，包括電機(jī)、電橋、控制器。公司就電驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目與五菱（00305）的合作已于 2019 年初啟動(dòng)，目前已有多個(gè)項(xiàng)目正在開(kāi)展。另外，公司與五菱新開(kāi)發(fā)的 E10 項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于 2021 年 10 月量產(chǎn)。目前公司新能源電驅(qū)動(dòng)對(duì)五菱 mini 的配套比例近50%。2021 年 6 月，公司電驅(qū)動(dòng)中標(biāo)長(zhǎng)安汽車、奇瑞汽車、寶能新能源汽車項(xiàng)目，目前正與客戶簽署相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)合同、技術(shù)協(xié)議等，預(yù)計(jì) 2021 年 9 月開(kāi)始逐步量產(chǎn)。公司持續(xù)開(kāi)發(fā)其他品牌新車型項(xiàng)目，目前正積極擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步加深與各大車企的合作，預(yù)計(jì)到 2023 年達(dá)到年產(chǎn)能 50 萬(wàn)套，以滿足客戶需求。目前，新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大。未來(lái)公司新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)占公司的營(yíng)業(yè)收入的比例會(huì)逐步提升。

公司內(nèi)外飾件的精密注塑業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)定，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升；公司的輪轂軸承產(chǎn)品在市場(chǎng)的認(rèn)可度較高，技術(shù)及市場(chǎng)占比處于領(lǐng)先地位。

具體問(wèn)答實(shí)錄如下：

問(wèn)：公司之前并購(gòu)比較多，2020 年業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正也主要依賴于投資收益，所以如果看基本面反轉(zhuǎn)，不知道未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性如何？

答：2020 年，公司實(shí)現(xiàn)投資收益 1.09 億元（其中其他投資收益 102 萬(wàn)），占利潤(rùn)總額比例 95.24%，主要原因系本期將 2019 年度業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)墓煞葑N后，按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》將 2019 年度確認(rèn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益 1.08 億調(diào)整至投資收益，對(duì) 2020 年的影響是增加投資收益 1.08 億，同時(shí)減少公允價(jià)值變動(dòng)損益 1.08 億，損益科目一增一減不影響 2020 年度利潤(rùn)，故不存在業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正主要依賴于投資收益的情況。

公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021 年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 10.25 億元，同比上升 39.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5,560.33 萬(wàn)元，同比上升 332.21%。同時(shí)，公司已于 2021 年 7 月 8 日發(fā)布了《2021 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 7,754.99 萬(wàn)元–8,505.47 萬(wàn)元，同比上升 55%-70%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 6,017.22萬(wàn)元–6,767.70 萬(wàn)元，比上年同期上升 141%-172%。

2021 年上半年，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情緩解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，汽車行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)；同時(shí)公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本控制，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善，盈利能力提升。

問(wèn)：公司一季度的利潤(rùn)增速很高，凈利率與往年比高很多，為什么？

答：公司 2021 年第一季度凈利潤(rùn)與上年同期相比上升332.21%，主要原因系本期營(yíng)業(yè)收入增加帶來(lái)的影響，且上年同期受疫情影響，公司同期經(jīng)營(yíng)指標(biāo)基數(shù)較小。

2021年一季度，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情緩解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，汽車行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)；同時(shí)公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本控制，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善，盈利能力提升。

問(wèn)：公司 2020 年報(bào)顯示，公司的負(fù)債率較高，每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用侵占了很多利潤(rùn)，后續(xù)是否有計(jì)劃優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表？

答：公司 2020 年末資產(chǎn)總額 55.04 億元，負(fù)債總額 37.11億元。流動(dòng)資產(chǎn) 28.63 億元，流動(dòng)負(fù)債 30.48 億元，流動(dòng)比率為0.94；短期借款及應(yīng)付票據(jù) 17.57 億元，速動(dòng)資產(chǎn) 20.21 億元，短期償債能力良好，資產(chǎn)與負(fù)債匹配。

公司 2020 年度營(yíng)業(yè)收入 35.77 億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 33.1億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入 5.97 億元，短期借款及應(yīng)付票據(jù) 17.57 億元，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量 33.1 億元遠(yuǎn)大于短期借款及應(yīng)付票據(jù)水平 17.57 億元，負(fù)債水平與公司營(yíng)運(yùn)資金匹配。

公司資產(chǎn)負(fù)債率自 2018 年出現(xiàn)增加的原因是對(duì)商譽(yù)及相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，凈資產(chǎn)相應(yīng)減少所致，目前公司相關(guān)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。為提高資金使用效率，優(yōu)化下屬分子公司貨幣資金的配置，加強(qiáng)集中管控，加快資金流動(dòng)，運(yùn)用部分節(jié)余資金償還借款，2020 年度公司償還銀行借款 5.05 億元，優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)，減少了利息成本，提高了資金使用效率。同時(shí)，公司會(huì)在合適的機(jī)會(huì)增加直接融資，減少間接融資，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效提高公司盈利能力。

問(wèn)：新能源汽車這幾年都保持高景氣增長(zhǎng)，所以市場(chǎng)都會(huì)關(guān)心公司新能源業(yè)務(wù)占比情況？

答：公司新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)于 2019 年再度啟航，核心產(chǎn)品為 80KW 以下中低功率產(chǎn)品，目前屬于業(yè)務(wù)開(kāi)拓階段，以擴(kuò)展市場(chǎng)占有率為主要目標(biāo)，2020 年度，公司新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)處于起步階段，占公司營(yíng)業(yè)收入比例不大。

2021年度，公司與五菱合作的電驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目業(yè)務(wù)穩(wěn)定。2021 年 6 月，公司電驅(qū)動(dòng)中標(biāo)長(zhǎng)安汽車、奇瑞汽車、寶能新能源汽車項(xiàng)目，目前正與客戶簽署相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)合同、技術(shù)協(xié)議等，預(yù)計(jì) 2021 年 9 月開(kāi)始逐步量產(chǎn)，未來(lái)公司新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)占公司的營(yíng)業(yè)收入的比例會(huì)逐步提升。

目前，新能源電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大，請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)：公司新能源電驅(qū)動(dòng)與五菱汽車合作進(jìn)展、展望，及對(duì)五菱 mini 的配套比例；與其他核心配套客戶情況？

答：公司新能源業(yè)務(wù)主要為 80KW 以下中低功率產(chǎn)品，包括電機(jī)、電橋、控制器。公司就電驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目與五菱的合作已于 2019 年初啟動(dòng)，目前已有多個(gè)項(xiàng)目正在開(kāi)展。其中五菱 E50 驅(qū)動(dòng)電機(jī)項(xiàng)目已于 2020 年 6 月開(kāi)始批量生產(chǎn)，目前主要供貨車型為 E50、E100、E200，截止 3 月底累計(jì)出貨超 10 萬(wàn)臺(tái)。另外，公司與五菱新開(kāi)發(fā)的 E10 項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于 2021 年 10 月量產(chǎn)。目前公司新能源電驅(qū)動(dòng)對(duì)五菱 mini 的配套比例近 50%。

2021 年 6 月，公司電驅(qū)動(dòng)中標(biāo)長(zhǎng)安汽車、奇瑞汽車、寶能新能源汽車項(xiàng)目，目前正與客戶簽署相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)合同、技術(shù)協(xié)議等，預(yù)計(jì) 2021 年 9 月開(kāi)始逐步量產(chǎn)。上述項(xiàng)目尚未量產(chǎn)，目前對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大，請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

公司持續(xù)開(kāi)發(fā)其他品牌新車型項(xiàng)目，目前公司正積極擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步加深與各大車企的合作，預(yù)計(jì)到 2023 年達(dá)到年產(chǎn)能 50 萬(wàn)套，以滿足客戶需求。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)電驅(qū)電橋中低電壓電驅(qū)動(dòng)發(fā)展的趨勢(shì)，以及公司高壓產(chǎn)品布局計(jì)劃？

答：目前公司以中低電壓電驅(qū)動(dòng)為主，目前并未有高壓產(chǎn)品供貨，但公司已有一定技術(shù)儲(chǔ)備，如果客戶有需求，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)及客戶的要求逐步開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

問(wèn)：公司對(duì)提高市場(chǎng)份額有什么計(jì)劃？

答：公司內(nèi)外飾件的精密注塑業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)定，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升；公司的輪轂軸承產(chǎn)品在市場(chǎng)的認(rèn)可度較高，技術(shù)及市場(chǎng)占比處于領(lǐng)先地位；新能源電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品自 2020 年起逐步量產(chǎn)，目前市場(chǎng)有較多機(jī)會(huì)，公司在技術(shù)、服務(wù)、質(zhì)量等方面在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

公司將提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力以滿足不同客戶的差異化需求，并從細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展，抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

問(wèn)：公司計(jì)劃采取哪些措施進(jìn)一步提高產(chǎn)品毛利率？

答：公司將從以下幾個(gè)方面改善毛利率：（1）優(yōu)化設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)降本；（2）精益生產(chǎn)：優(yōu)化生產(chǎn)工藝路線，降低生產(chǎn)成本；（3）優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)：公司有效優(yōu)化各項(xiàng)業(yè)務(wù)資源，對(duì)外積極整合行業(yè)資源，不斷優(yōu)化產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)，充分實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高整體平均售價(jià)；同時(shí)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)集中采購(gòu)，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)降本。

目前各產(chǎn)業(yè)板塊正在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)品毛利率的提高預(yù)計(jì)會(huì)在后期體現(xiàn)。

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