華泰證券：上調(diào)中遠(yuǎn)?？?01919)目標(biāo)價65%至23.2港元 下半年運價有望維持高位震蕩

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告，基于中遠(yuǎn)?？?01919)強勁的中報業(yè)績預(yù)告和對運價更為樂觀的假設(shè)，將2021-23年凈利預(yù)測上調(diào)166%/173%/4%至701/296/78億元，目標(biāo)價上調(diào)65%至23.2港元，維持“買入”評級。

報告中稱，公司發(fā)布2021年中報業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年歸母凈利為371億元(上年同期11億元)。業(yè)績大幅上漲主因2020年下半年以來，中國出口歐美消費品需求強勁疊加全球供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率下降，集裝箱船舶和艙位供給緊缺，帶動集運運價大幅上漲。展望下半年，該行預(yù)計港口擁堵及供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率下降問題在短期內(nèi)較難有明顯改善，運價有望維持高位震蕩。

該行表示，疫情反復(fù)和超預(yù)期的事件性因素擾動供應(yīng)鏈修復(fù)進度。今年以來，全球疫情反復(fù)疊加超預(yù)期的事件性因素(蘇伊士運河船舶擱淺和鹽田港)導(dǎo)致港口擁堵和集裝箱運力持續(xù)緊缺，運價持續(xù)走高。1H21上海出口集裝箱運價指數(shù)(SCFI)和中國出口集裝箱運價指數(shù)(CCFI)均值同比上漲232%/125%;環(huán)比2H20增長92%/85%。展望下半年，該行預(yù)計船舶和集裝箱周轉(zhuǎn)效率下降問題短期內(nèi)較難有顯著改善疊加三季度需求旺季，運價有望維持高位震蕩。

華泰證券稱，集運高景氣度推升新造船訂單數(shù)量和船舶資產(chǎn)價格。受益于行業(yè)高景氣度和集運公司盈利大幅提升，2020年四季度以來，集裝箱船舶新造船訂單數(shù)量顯著攀升。今年上半年，全行業(yè)新增新造船訂單量282萬標(biāo)準(zhǔn)箱(2020年全年100萬標(biāo)準(zhǔn)箱);截至6月30日，全行業(yè)新造船訂單量占比現(xiàn)有運力比重為18.4%(預(yù)計將在2021-2023年陸續(xù)交付)，較2020年初的10.7%大幅提升。船舶資產(chǎn)價格方面，7月Clarksons集裝箱新造船價格和二手船價格指數(shù)分別為90點/80點，同比上漲16%/128%。

報告提到，2021-2022年行業(yè)供需基本面向好有望對運價形成支撐。該行認(rèn)為后續(xù)在供應(yīng)鏈和周轉(zhuǎn)效率逐步恢復(fù)后，即期運價將會高位回調(diào)，但2021-2022年整體運價中樞有望高于2009-2019年水平，主因考慮行業(yè)競爭格局改善和合同貨運價水平提升。根據(jù)Alphaliner預(yù)測，2021/2022年行業(yè)需求同比增長5.8%/4%vs供給增長4.2%/3.2%，需求增速均高于供給增長。