鋰鈷稀土磁材需求大超預(yù)期，板塊再迎歷史性投資機(jī)遇

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中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì) 7 月 9 日發(fā)布數(shù)據(jù)，中國(guó) 2021 年 6 月份新能源汽車產(chǎn) 量 24.8 萬輛(銷量 25.6 萬輛)，環(huán)比增長(zhǎng) 14.2%，同比增長(zhǎng) 1.43 倍;1-6 月份新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量 121.4 萬輛，同比增長(zhǎng) 2.3 倍。

6 月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量滲透率達(dá)到 12.8%，顯著超預(yù)期

(1)全國(guó)新能源車6 月產(chǎn)量 24.8 萬輛，創(chuàng)單月歷史新高值，3-5 月份產(chǎn)量在 21.6-21.7 萬輛之間; (2)6 月新能源車產(chǎn)量滲透率(即新能源車產(chǎn)量/全國(guó)汽車產(chǎn)量)達(dá)到 12.76%，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長(zhǎng) 2.12 個(gè)百分點(diǎn)，是歷史上環(huán)比提升最快的月份;2021 年上半年新能源車產(chǎn)量滲透率達(dá) 9.7%，而 2019 年、2020 年同期分別是 5.2%、3.6%。

鋰、鈷、磁材稀土的需求全面受到提振

新能源車是電池、磁材等非常重要的下游。2020 年碳酸鋰約 62%被用于鋰離子電池、約 53%的鈷用在電池、11%的鈷用在磁材;而高性能釹鐵硼磁材約 12%用在新能源車永磁電機(jī)，高性能釹鐵硼磁材約占釹鐵硼產(chǎn)量的 20%，稀土約 43%用在釹鐵硼。因此新能源車產(chǎn)量的高增長(zhǎng)，無疑將會(huì)顯著拉動(dòng)鋰、鈷、磁材稀土的消費(fèi)量。

氫氧化鋰價(jià)格連續(xù) 30 周上漲，碳酸鋰價(jià)格有望在下半年反轉(zhuǎn)

氫氧化鋰的主要原料是鋰輝石，下游是高鎳三元正極材料;碳酸鋰主要用于制備磷酸鐵鋰和普通三元正極材料，可以從鹽湖或云母中提取制作。鋰輝石的供應(yīng)相對(duì)比較剛性、鹽湖的供應(yīng)有季節(jié)性的因素。目前氫氧化鋰的生產(chǎn)已經(jīng)明顯受到了鋰輝石短缺的制約，三季度后青海地區(qū)鹽湖產(chǎn)量會(huì)相對(duì)減少，對(duì)碳酸鋰價(jià)格有提振作用。未來如果新能源車產(chǎn)量繼續(xù)放量，將會(huì)進(jìn)一步支撐鋰輝石、氫氧化鋰以及碳酸鋰的量?jī)r(jià)。

硫酸鈷價(jià)格為三個(gè)月新高值，后續(xù)供需有望反轉(zhuǎn)

硫酸鈷主要應(yīng)用于 NCA、NCM等三元前驅(qū)體。硫酸鈷 7 月 9 日價(jià)格 7.7 萬元/噸，為近三個(gè)月新高值。根據(jù)百川盈孚的預(yù)測(cè)，三季度鈷需求將受益于新能源汽車持續(xù)放量，而鈷供應(yīng)受限于礦山品位下降、手抓礦管理趨嚴(yán)，造成供給增長(zhǎng)低于需求增長(zhǎng)，鈷價(jià)將隨之上移。2021-2022 年鈷行業(yè)或?qū)⒕S持緊平衡，2023 年鈷行業(yè)則有望轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求。

氧化鐠釹價(jià)格近一個(gè)月漲幅 13.5%，稀土磁材產(chǎn)業(yè)鏈有望價(jià)值重估

釹鐵硼可用于新能源車永磁同步電機(jī)中作為永磁體的材料，釹鐵硼上游材料主要為金屬鐠釹，金屬鐠釹由氧化鐠釹制備。截至 2021 年 7 月 9 日，氧化鐠釹價(jià)格達(dá)到 53.2萬元/噸，近一個(gè)月價(jià)格漲幅達(dá)到 13.5%。近期四川部分企業(yè)因環(huán)保停產(chǎn)，以及廢料價(jià)格大幅上漲，氧化鐠釹的成本增加以及供應(yīng)減少，提前加速了鐠釹價(jià)格的反彈。未來受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展，稀土磁材產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價(jià)值重估。

風(fēng)險(xiǎn)提示 ：電動(dòng)車銷量不及預(yù)期;估值過高風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)路徑變化的風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)經(jīng)營(yíng)激進(jìn)、戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差、治理失敗等風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策以及流動(dòng)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

本文選編自微信公眾號(hào)“光大證券研究”;智通財(cái)經(jīng)編輯：盧梭