7月會有系統(tǒng)風險嗎？為什么說科創(chuàng)“小巨人”值得關(guān)注？

投資要點

展望后市，我們認為7月份，市場整體上沒有系統(tǒng)性風險，平淡中尋找新奇，結(jié)構(gòu)性機會依然精彩紛呈。成長板塊4條主線不變，但是，7月份成長行情重點在于“淡化指數(shù)、挖掘長期性價比更合適的個股”，特別是市場關(guān)注度不足的科創(chuàng)“小巨人”：1)AIoT，萬物互聯(lián)，如：計算機、通信、電子等。2)醫(yī)藥，創(chuàng)新、景氣、科技與消費屬性兼具，重點關(guān)注醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等方向。3)新能源鏈條，重點關(guān)注：新能源材料、鋰電設備、汽車、智能駕駛等細分領(lǐng)域。4)高端制造設備。主要圍繞中國制造走向高端化、國產(chǎn)化，順應行業(yè)需求和景氣發(fā)展，可重點關(guān)注半導體設備、軍工等方向。

本周A股表現(xiàn)相對較好，美國三大股指齊創(chuàng)歷史新高。本周美股繼續(xù)上行，納斯達克指數(shù)上漲0.4%，標普500上漲0.4%，道瓊斯指數(shù)上漲0.2%，均創(chuàng)下歷史新高;恒生指數(shù)下跌3.4%，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.9%，A股表現(xiàn)相對較好，上證綜指上漲0.2%，深證成指上漲1.2%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)面，芝加哥聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示美國6月零售銷售走強，經(jīng)通脹調(diào)整后美國6月份不包括汽車的零售額較上月增長0.5%，為3月份以來后首次按月增長。美聯(lián)儲周五發(fā)布的報告顯示，通脹預期范圍與長期通脹目標大體一致，預計將繼續(xù)向達到縮減QE的門檻取得進展。A股中報時刻臨近，部分中小盤科技成長股業(yè)績預報表現(xiàn)超預期，帶動中證500(2.2%)和中證1000(3.4%)領(lǐng)漲市場。美聯(lián)儲目前仍以充分就業(yè)為目標，并且短期來看較難落地緊縮的貨幣政策，黃金期貨(1.4%)上漲。歐佩克、俄羅斯等提出的原油供應計劃，因阿聯(lián)酋反對而受到干擾，本周原油期貨(-0.7%)自5月以來首次單周下跌。工信部副部長王江平表示，要推動《稀土條例》盡快出臺，疊加近期非洲(重要的新能源金屬產(chǎn)地)疫情猛烈，本周有色金屬(14.8%)領(lǐng)漲。受益于中報業(yè)績預喜披露，以及央行釋放關(guān)于降準的信息，本周科板成長塊整體表現(xiàn)較好，國防軍工(7.7%)、電新(7.4%) 、電子(5.2%)漲幅較大。

市場表現(xiàn)：上證綜指漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.3%，上證50跌1.4%，滬深300跌0.2%，中證500漲2.2%，中證1000漲3.4%

市場風格：本周表現(xiàn)相對較好的是：小盤指數(shù)(3.5%)、成長風格(5%)、高市盈率指數(shù)(3.1%)、微利股指數(shù)(6%)本周表現(xiàn)相對較差的是：大盤指數(shù)(-0.3%)、消費風格(-3.6%)、低市盈率指數(shù)(-1.7%)、績優(yōu)股指數(shù)(-2.9%)

指數(shù)估值：上證綜指(14.2倍、歷史分位38.0%)，滬深300 (14.3倍、歷史分位58.7%)，全部A股 (20.6倍、歷史分位59.3%)，創(chuàng)業(yè)板指(61.4倍、歷史分位75.5%)

行業(yè)估值：本周PE估值前三行業(yè)分別為國防軍工(56.1)，消費者服務(54)，計算機(51.8)，后三行業(yè)分別為銀行(6.3)，房地產(chǎn)(7.4)，建筑(7.4);PE分位數(shù)前三的行業(yè)分別為：食品飲料(87.5%)，汽車(79.7%)，消費者服務(78.4%)，PE分位數(shù)后三的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(0%)，建筑(0.5%)，非銀行金融(2%) 。相對PE估值前三行業(yè)為國防軍工(4)，消費者服務(3.9)，計算機(3.7)，后三行業(yè)銀行(0.5)，房地產(chǎn)(0.5)，建筑(0.5)。

A股和全球龍頭估值比較：材料大多溢價，工業(yè)中資本品大多溢價;消費和醫(yī)藥整體溢價，社服折價較多;信息技術(shù)大多溢價;金融地產(chǎn)公用折價

風險提示：本報告為歷史分析報告，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個股的推薦或建議，使用前請仔細閱讀報告末頁“相關(guān)聲明”。

本文選編自 微信公眾號“XYSTRATEGY”，作者：興業(yè)證券策略團隊;智通財經(jīng)編輯：馬火敏。