華西證券：房地產(chǎn)行業(yè)6月銷售增速回落，各梯隊顯著分化

報告摘要

事件概述

克而瑞發(fā)布2021年1-6月房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100排行榜，百強房企單月全口徑銷售金額同比上升0.4%。融創(chuàng)單月銷售排名行業(yè)第一，實現(xiàn)銷售金額793億元，碧桂園和恒大分列二三位，單月分別實現(xiàn)銷售金額723和694億元。

行業(yè)：銷售微增，環(huán)比持續(xù)減弱

6月百強房企單月累計實現(xiàn)銷售金額14577億元，同比+0.4%;1-6月百強房企累計實現(xiàn)銷售金額70335億元，同比+37.5%，較1-5月下降14.7pct，自5月份以來，市場持續(xù)降溫。我們認(rèn)為，受融資及集中供地政策影響，房企供給樓盤數(shù)量開始減少，同時，需求端也受銀行貸款額度吃緊所拖累，對整體銷售產(chǎn)生一定負(fù)面影響。此外，2020年7月行業(yè)銷售數(shù)據(jù)基本回歸正常，基數(shù)影響減弱，因此，我們預(yù)計2021年7月銷售的環(huán)比增速或?qū)⒗^續(xù)下滑。

房企：6月各梯隊表現(xiàn)分化，中小型房企表現(xiàn)較強

6月單月銷售超百億的房企數(shù)量為47家，較上年同期減少4家。融創(chuàng)單月實現(xiàn)全口徑銷售金額793億元，碧桂園和恒大單月分別實現(xiàn)銷售金額723和694億元。1-6月碧桂園、恒大、萬科分別累計實現(xiàn)全口徑銷售金額4264、3562和3548億元，分列行業(yè)前三。從銷售增速來看，6月TOP31-100的房企整體銷售表現(xiàn)優(yōu)于其余各梯隊，中小房企仍積極推貨;在TOP30房企中，僅14家房企實現(xiàn)了銷售規(guī)模的正增長，整體表現(xiàn)不佳。

投資建議

6月百強房企銷售邊際減弱，各梯隊表現(xiàn)顯著分化。當(dāng)前，房地產(chǎn)板塊估值仍處相對低位，業(yè)績確定性強，股息高，值得重點關(guān)注。我們重點推薦龍頭房企萬科A(000002.SZ)、保利地產(chǎn)(600048.SH)、金科股份(000656.SZ)、中南建設(shè)(000961.SZ)、陽光城、新城控股、招商蛇口、旭輝控股等;相關(guān)受益標(biāo)的包括融創(chuàng)中國、龍湖集團(tuán)、中國金茂、碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)、龍光地產(chǎn)、星盛商業(yè)等。

風(fēng)險提示

銷售不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊。

1.銷售微增，環(huán)比持續(xù)減弱

根據(jù)克而瑞發(fā)布的2021年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100排行榜，百強房企單月累計實現(xiàn)全口徑銷售金額14577億元，同比上升0.4%，增速較上年同期下降13.4pct。1-6月百強房企累計實現(xiàn)銷售金額70335億元，同比上升37.5%，增速較1-5月下降14.7pct。自5月份以來，市場持續(xù)降溫。我們認(rèn)為，受融資及集中供地政策影響，房企供給樓盤數(shù)量開始減少，同時，需求端也受銀行貸款額度吃緊所拖累，對整體銷售產(chǎn)生一定負(fù)面影響。此外，2020年7月行業(yè)銷售數(shù)據(jù)基本回歸正常，基數(shù)影響減弱，因此，我們預(yù)計2021年7月銷售的環(huán)比增速或?qū)⒗^續(xù)下滑。

按排名來看，2021年6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企單月全口徑銷售金額增速分別為-1.9%、4.0%、-10.5%和5.8%，TOP31-100房企表現(xiàn)優(yōu)于其他梯隊;2021年1-6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累計全口徑銷售金額增速分別為20.2%、38.0%、45.4%和48.3%，TOP31-100房企表現(xiàn)優(yōu)于各梯隊。與2020年同期相比，6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100房企單月全口徑銷售金額增速分別-13.5、-11.7、-41.1和-0.5pct，TOP31-100房企表現(xiàn)較優(yōu);與2020年同期相比，1-6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累計全口徑銷售金額增速分別+21.6、+39.2、+46.8和+53.8pct，TOP31-100韌性較強;綜合來看，TOP31-100房企的累計銷售表現(xiàn)更好，且TOP31-100房企的單月表現(xiàn)強于其他梯隊。

2.6月各梯隊表現(xiàn)分化，中小型房企表現(xiàn)較強

從銷售規(guī)模來看，6月單月銷售超百億的房企數(shù)量為47家，較上年同期減少4家，環(huán)比增加3家;其中，融創(chuàng)中國、碧桂園、中國恒大單月分別實現(xiàn)全口徑銷售金額793、723和694億元，此外，保利發(fā)展、綠地控股、中海地產(chǎn)、招商蛇口的單月銷售金額均超400億元。1-6月碧桂園、恒大、萬科分別累計實現(xiàn)全口徑銷售金額4264、3562和3548億元，排名行業(yè)前三，融創(chuàng)中國、保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、招商蛇口、華潤置地、綠地控股、金地集團(tuán)依次排名4-10位。

從銷售增速來看，6月TOP30房企中14家房企實現(xiàn)了銷售規(guī)模的正增長，其中融創(chuàng)中國、招商蛇口、綠城中國和建發(fā)房產(chǎn)的銷售增速均超過35%，分別增長46.3%、35.4%、37.3%和47.4%，且增速遠(yuǎn)高于百強房企的0.4%，展現(xiàn)出強大的銷售能力。

3.投資建議

6月百強房企銷售邊際減弱，各梯隊表現(xiàn)顯著分化。當(dāng)前，房地產(chǎn)板塊估值仍處相對低位，業(yè)績確定性強，股息高，值得重點關(guān)注。我們重點推薦龍頭房企萬科A、保利地產(chǎn)、金科股份、中南建設(shè)、陽光城、新城控股、招商蛇口、旭輝控股等;相關(guān)受益標(biāo)的包括融創(chuàng)中國、龍湖集團(tuán)、中國金茂、碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)、龍光地產(chǎn)、星盛商業(yè)等。

4.風(fēng)險提示

銷售不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊。

本文來自微信公眾號“地產(chǎn)由我說”，智通財經(jīng)編輯：玉景。