中泰國際：重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級 目標(biāo)價微降至9.6港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報告，微調(diào)中國水務(wù)(00855)2022-23年財年盈利預(yù)測，并將貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析(DCF)推算的目標(biāo)價由10.55港元調(diào)整至9.6港元，對應(yīng)7.8倍2022年財年市盈率和61.6%上升空間，相信公司維持派息比率在30%水平，現(xiàn)價股息率吸引，2022-23年財年預(yù)計股息率達6.2%及6.9%，重申“買入”評級。

報告中稱，公司近期公布合乎預(yù)期的2021年財年(年結(jié)：12月31日)業(yè)績。股東凈利潤同比增長3.2%至16.9億元(港元，同下)?？鄢淮涡允找婧?，調(diào)整后股東凈利潤同比上升21.6%至17.3億元，與該行預(yù)測的17.1億元相若。供水運營及接駁費收入分別同比增長17.4%及18.1%，優(yōu)于預(yù)期，反映社會用水需求正在恢復(fù)。毛利率則由43.2%下跌至41.9%，因為較低利潤率的建設(shè)收入同比大幅增長20%。雖然如此，去年財年共有9個供水項目獲得水價上調(diào)，其中較大型的河南周口供水項目(20.7萬噸/日供水能力)在2021年2月才獲得上調(diào)。水價上調(diào)效應(yīng)可在2022年財年全面反映出來，有利支持毛利率。

該行表示，公司持續(xù)擴展產(chǎn)能，其水務(wù)總處理能力(含在建及擬建項目)由2020年3月底的1519萬噸/日同比上升5.3%至2021年3月底的1599萬噸/日。運營中處理能力則同比上升3.8%至976萬噸/日?；仡櫠嗄臧l(fā)展，中國水務(wù)表現(xiàn)出是一家持續(xù)增長的公用事業(yè)企業(yè)。2013-21年財年收入及稅后利潤復(fù)合年增長率分別達到21%及22.5%。