國泰君安國際：海豐國際(01308)量價保持強勁增長 運價預將維持高位 目標價41.45港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安國際發(fā)布研究報告稱，看好海豐國際(01308)作為亞洲區(qū)域內(nèi)網(wǎng)絡最密的集裝箱物流服務商，在亞洲迅速發(fā)展的前景下，取得長期增長。在運量、運價保持強勁增長的帶動下，取得亮眼的業(yè)績，目標價41.45港元，對應上升空間28.7%，相當于16.2倍的2021年市盈率。

報告中稱，公司擁有亞洲區(qū)內(nèi)密度最高的物流網(wǎng)絡，截至2020底共有72條貿(mào)易航，網(wǎng)絡覆蓋中日韓及東南亞73個主要港口城市。公司90艘集裝箱船隊(64艘自有)，以每1-2天靠港一次的密集靠港頻率(每周靠港438次)，給客戶提供靈活便利的服務?？傔\力達到129652個標準箱，平均船齡為10.6年。公司上半年公布盈喜，凈利潤指引4.4至4.8億美元，公司表示主要得益于集裝箱航運及物流服務需求增加及運營效率提升、成本有效控制。

該行表示，公司1Q21集裝箱貨量68.66萬TEU，同比增29.1%。亞洲經(jīng)濟強勢確保物流需求高增長。IMF預測2021年亞洲經(jīng)濟增速6.9%。Alphaliner預測2021/2022年亞洲區(qū)域集裝箱運輸需求增速6.4%/5%，高于3%/2.4%的供給增速。此外，該行看好RCEP將刺激亞洲區(qū)內(nèi)物流航運貿(mào)易總量提升，有助于實現(xiàn)亞洲區(qū)域內(nèi)的貨量平衡。加上海豐國際在亞洲區(qū)域內(nèi)密集的航線覆蓋，這將有助于進一步平衡點到點的貨量，而貨量的平衡將能極大的促進公司業(yè)績的提升。

國泰君安國際稱，6月最新上海出口集裝箱運價指數(shù)(SCFI)高達3785.4，遠超去年同期。1H21SCFI均值3029.9較去年同期的912.8增加232%。公司1Q21集裝箱運價同比增34.7%，預計上半年運價增速將更高?？紤]到IMO更嚴的環(huán)保規(guī)定，有望加速老船淘汰，以及防疫措施下塞港、運力短缺且運力增長有限，全年運價亦有望保持高位。

報告提到，未來兩年運力快速提升，公司2020年以來在市場價格較低時訂購了37艘集裝箱新船，這將顯著擴大自有船隊規(guī)模，降低平均船齡，替代成本較高的租入船隊，并提升運營效率。