新股研報(bào) | 醫(yī)脈通(02192)基石陣容星光熠熠，預(yù)料增加投資者信心

-醫(yī)脈通(02192)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，致力以科技創(chuàng)新助力醫(yī)師作出更好的臨床決策

-招股日期︰6月30日至7月7日

-上市日期︰7月15日

-聯(lián)席保薦人︰高盛、海通國(guó)際

-收款行︰中銀香港

-發(fā)售約1.55億股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

-每股招股價(jià)為24.1元至27.2元，集資最多約42.2億元，上市開支約1.724億人民幣

-按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)13,737.05元

-以上限價(jià)27.2元計(jì)算，市值約187.72億元(以20年純利約8,519萬人民幣計(jì)算，市盈率約180倍)

-截至20年底 ，平均資產(chǎn)凈值約1.51億人民幣

-公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

-18至20年收入分別為8,346萬人民幣、1.21億人民幣、2.13億人民幣

-18至20年毛利分別為4,989萬人民幣、7,719萬人民幣、1.56億人民幣

-18至20年純利分別為1,418萬人民幣、3,127萬人民幣、8,519萬人民幣

-截至20年底，公司的醫(yī)脈通平臺(tái)可透過網(wǎng)站、桌面應(yīng)用程序及移動(dòng)應(yīng)用程序登入，約有350萬注冊(cè)用戶，其中約240萬用戶為執(zhí)業(yè)醫(yī)師，占截至同日中國(guó)所有執(zhí)業(yè)醫(yī)師約58%。20年第四季度，平臺(tái)平均每月活躍用戶數(shù)超過100萬人。同一期間，注冊(cè)用戶每月在平臺(tái)平均觀看文章和視頻超過1.34億次。我們平臺(tái)的文章和視頻包括臨床指南、研究文獻(xiàn)、用藥參考、臨床進(jìn)展和定制內(nèi)容

-醫(yī)脈通平臺(tái)可讓平臺(tái)參與者聚集、學(xué)習(xí)及交流，平臺(tái)參與者包括醫(yī)師、制藥及醫(yī)療設(shè)備公司和患者。公司全面借助專有技術(shù)、內(nèi)容生成能力及對(duì)醫(yī)學(xué)信息科學(xué)的理解，高效地向各組平臺(tái)參與者傳達(dá)最相關(guān)而具有價(jià)值的信息

-公司解決方案分為三類，即精準(zhǔn)營(yíng)銷及企業(yè)解決方案、醫(yī)學(xué)知識(shí)解決方案及智能患者管理解決方案。大部分收益來自精準(zhǔn)營(yíng)銷解決方案，該解決方案為制藥及醫(yī)療設(shè)備公司提供數(shù)字醫(yī)療營(yíng)銷服務(wù)，收益來自制藥及醫(yī)療設(shè)備公司就數(shù)字推送、數(shù)字營(yíng)銷咨詢及數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)建服務(wù)支付的費(fèi)用

-集資所得其中約40%用于在未來三至五年內(nèi)擴(kuò)展業(yè)務(wù)；約30%用于在未來三至五年內(nèi)投資技術(shù)及提高研發(fā)能力；約20%用于有精心挑選戰(zhàn)略投資或收購機(jī)會(huì)；約10%用作一般補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途

基石投資者︰

-引入7名基石投資者，合共認(rèn)購2.2億美元(約17.1億港元)股份，其中包括FMR、富達(dá)國(guó)際、騰訊(700)、GIC、美國(guó)Matthews Funds、Springhill Master Fund、奧博資本OrbiMed Funds，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份42.93%，設(shè)6個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

-M3, Inc持股38.8%

-董事長(zhǎng)田立平女士、執(zhí)行董事田立新先生、執(zhí)行董事田立軍先生合共持股38.8%

-公眾股東持股22.4%

簡(jiǎn)評(píng)︰

-醫(yī)脈通是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，致力以科技創(chuàng)新助力醫(yī)師作出更好的臨床決策，業(yè)務(wù)屬于大熱的科技板塊，相信市場(chǎng)反應(yīng)熱烈

-以上限價(jià)27.2元計(jì)算，市值約187.72億元，以20年純利約8,519萬人民幣計(jì)算，市盈率約180倍

-引入7名基石投資者，合共認(rèn)購2.2億美元(約17.1億港元)股份，其中包括FMR、富達(dá)國(guó)際、騰訊(00700)、GIC、美國(guó)Matthews Funds、Springhill Master Fund、奧博資本OrbiMed Funds，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份42.93%，陣容星光熠熠，料能增加投資者信心。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳詩燁