中金：基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)容，買方時代已至

近日，新一批機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)試點(diǎn)開展基金投顧業(yè)務(wù)，包括中信/招商/國信/興業(yè)/東方/安信6家證券公司、以及博時/廣發(fā)/匯添富/銀華/興證全球/工銀瑞信/招商/交銀施羅德8家公募基金。我們認(rèn)為，基金投顧試點(diǎn)加速擴(kuò)容，買方服務(wù)模式加快推進(jìn)，財富管理及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正迎來轉(zhuǎn)型和發(fā)展的機(jī)遇期。

基金投顧試點(diǎn)加速擴(kuò)容，未來投顧資質(zhì)或?qū)⒊B(tài)化。自2019年10月來，先后有包括銀行/券商/基金公司/第三方基金銷售機(jī)構(gòu)在內(nèi)的18家機(jī)構(gòu)獲批，考慮本輪最新獲批后當(dāng)前基金投顧試點(diǎn)隊(duì)伍已擴(kuò)大至32家。此外，投顧試點(diǎn)資格落地進(jìn)展加速，從3月起共40余家機(jī)構(gòu)參與了證監(jiān)會關(guān)于投顧資格的問卷考題并進(jìn)入答辯環(huán)節(jié)，不到4個月的時間已有14家機(jī)構(gòu)獲批，其他機(jī)構(gòu)亦處于反饋階段。往前看，我們預(yù)計國內(nèi)基金投顧試點(diǎn)或?qū)②呌诔B(tài)化，未來更多機(jī)構(gòu)有望獲批試點(diǎn)資質(zhì)。

圖表：獲得基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格機(jī)構(gòu)的名單

資料來源：公司公告，證監(jiān)會，中金公司研究部

圖表：買方投顧和賣方銷售模式對比

資料來源：公司官網(wǎng)，中金公司研究部

圖表：美國通過非雇主支持退休計劃參與基金投資的受訪者中，~47%通過投資專家購買基金

資料來源：美國投資公司協(xié)會(ICI)，中金公司研究部

注：其中各類渠道未剔重;基于2020年數(shù)據(jù)

首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)積極展業(yè)，財富管理轉(zhuǎn)型已初顯成效。據(jù)證券時報網(wǎng)報道，截至4月末首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)合計服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模近500億元，服務(wù)投資者超200萬戶。首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速初顯成效，如國聯(lián)證券截至4月已簽約~9萬名客戶、資產(chǎn)規(guī)模~90億元;易方達(dá)截至3月投顧客戶超3.3萬、客戶留存率超90%;支付寶“幫你投”客戶數(shù)更是突破百萬。此外，各類機(jī)構(gòu)積極推動財富管理轉(zhuǎn)型，以券商為例，頭部券商各項(xiàng)轉(zhuǎn)型指標(biāo)呈趨勢性改善(圖表6)，2020年證券行業(yè)代銷金融產(chǎn)品收入同比+149%(vs.經(jīng)紀(jì)收入+47%)。

圖表：首批試點(diǎn)券商基金投顧業(yè)務(wù)布局進(jìn)展

資料來源：公司公告，財聯(lián)社，券商中國，中金公司研究部

注：1)國聯(lián)證券為2021年4月公布數(shù)據(jù);2)申萬宏源為2021年2月公布數(shù)據(jù);3)中國銀河為2021年5月公布數(shù)據(jù);4)國泰君安、中信建投為截至2021年5月數(shù)據(jù)

圖表：首批試點(diǎn)基金公司投顧業(yè)務(wù)布局進(jìn)展

資料來源：公司官網(wǎng)及App，中金公司研究部

圖表：近年來頭部券商財富管理客戶資產(chǎn)快速增長，代銷金融產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)度及客戶資產(chǎn)收益率穩(wěn)步提升

資料來源：公司公告，中金公司研究部

注：資產(chǎn)收益率=(經(jīng)紀(jì)收入+兩融凈利息收入)/年均客戶資產(chǎn)規(guī)模

基金投顧作為轉(zhuǎn)型抓手，重塑財富管理及資管行業(yè)。我們認(rèn)為，基金投顧試點(diǎn)有望引導(dǎo)居民加大對基金產(chǎn)品的配置(證券時報網(wǎng)報道截至4月末基金投顧客戶中保有三個月以上的客戶復(fù)投率超40%)，為資本市場帶來長期的資金供給的同時提升居民投資回報的“獲得感”、繼而形成良性循環(huán)，亦給我國財富管理機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。

本文選編自“中金點(diǎn)睛”，作者：姚澤宇、樊優(yōu)、蒲寒；智通財經(jīng)編輯：魏昊銘。