美聯(lián)儲或面臨史上最大風險：伴隨著通脹的經(jīng)濟危機

One River資產(chǎn)管理公司首席投資官埃里克?彼得斯近日撰文稱，美聯(lián)儲目前在履行其使命時面臨的最大風險是，伴隨著通貨膨脹的經(jīng)濟危機。這樣一場危機將迫使它在兩種選擇之間做出選擇：一是回歸傳統(tǒng)政策，隨之而來的違約將摧毀資產(chǎn)價格;二是貨幣崩潰和失控的通脹，重新平衡資產(chǎn)和負債價值。如果在政治方面缺乏堅定的改善，則越來越有可能必須忍受后者，然后是前者。這出戲肯定會在未來十年上演。

彼得斯指出，國會在1978年要求美聯(lián)儲促進就業(yè)最大化、物價穩(wěn)定和適度的長期利率。此后的幾十年里，美聯(lián)儲在實現(xiàn)其特定使命方面做得非常出色。但就像所有旨在創(chuàng)造確定性和穩(wěn)定性的系統(tǒng)一樣，它同時也產(chǎn)生了深刻的脆弱性。這一點在每次周期性衰退時都需要更大規(guī)模的貨幣干預中表現(xiàn)得最為明顯。

“不那么明顯的是，政治脆弱性的上升正日益動搖這個國家。在賦予美聯(lián)儲任何必要的貨幣手段來創(chuàng)造經(jīng)濟繁榮的任務之后，政客就退出了，停止了有效的管理……保護自己免受玩忽職守帶來的不利經(jīng)濟后果。在每次經(jīng)濟危機中，都是美聯(lián)儲發(fā)揮了領導作用，阻止了經(jīng)濟崩潰?，F(xiàn)在，這個國家的經(jīng)濟和政治脆弱性已接近頂峰。雖然指責美聯(lián)儲助長了幾十年的失靈很容易，但政治體系必須承擔責任。但不管怎樣，美聯(lián)儲必須堅持下去，就像一臺宏偉的機器，嘗試著做不可能的事，在不脆弱的情況下提供確定性……”

他還表示，幾十年來，美聯(lián)儲變得越來越透明。這一轉(zhuǎn)變無疑是出于好意，旨在降低引發(fā)94年那樣的危機的風險。但要創(chuàng)造確定性而不增加脆弱性是不可能的——這就是市場的運作方式。隨著金融體系變得更加脆弱，每一次衰退都需要美聯(lián)儲越來越積極的干預。這個過程是反射性的?，F(xiàn)在，市場走勢取決于美聯(lián)儲所說的18到30個月內(nèi)可能做出的政策調(diào)整。

曾準確預測2008年金融海嘯、素有“末日博士”之稱的知名經(jīng)濟學家魯比尼(NourielRoubini)6月23日警告，物價飆升將持續(xù)下去，并束縛美聯(lián)儲的手腳。他表示自己支持通脹飆升并非暫時的觀點，并警告美聯(lián)儲過早調(diào)整政策可能會導致經(jīng)濟崩潰。

本文選編自“JT2智管有方”，智通財經(jīng)編輯：玉景。