由美國(guó)M1-M2剪刀叉及ONRRP看美國(guó)收水，及七月股市走勢(shì)

本文由香港資深投資人“江恩小龍劉君明”供稿，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

美國(guó)的M1-M2增長(zhǎng)率(Source: MacroMicro)

近日美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局 (Fed)隔夜反向附買回操作(Overnight Reverse Repurchase，ON RRP)規(guī)模持續(xù)走高，6月17日更以高達(dá)7560億美元規(guī)模，刷新歷史紀(jì)錄，而隔夜反向附買回操作資金來(lái)源其中一部分便來(lái)自于美元貨幣市場(chǎng)基金，此亦凸顯出寬松環(huán)境下，過(guò)多的資金不得不流往低收益及更安全的地方泊靠。

而到底美國(guó)會(huì)否收水? 這是一個(gè)大家投資者需要研究的問(wèn)題，但是我們從美國(guó)-M1& M2年增率看到一些重要的信號(hào)。

在此科普一下什么是M1，M2? 在貨幣中最底層是M0，叫做“流通中現(xiàn)金”，指的是銀行體系外，各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民手持的現(xiàn)金之和;

第二層是M1，叫做“狹義貨幣”，是指以M0為基礎(chǔ)，加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等各種社會(huì)單位在銀行的活期存款;

第三層是M2，被稱之為“廣義貨幣”，指的是以M1為基礎(chǔ)，加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等各種社會(huì)單位在銀行的定期存款，和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款以及證券客戶的保證金。

M1和M2的剪刀差：M1-M2增速差是非金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度的重要體現(xiàn)。M1出現(xiàn)較快增長(zhǎng)時(shí)往往伴隨經(jīng)濟(jì)上行。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，企業(yè)的支付結(jié)算和投資需求增加，從而增加了活期資金持有;如果企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期謹(jǐn)慎，企業(yè)會(huì)更傾向于金融投資，將存款定期、銀行理財(cái)、大額存單等，這時(shí)M1會(huì)向M2轉(zhuǎn)化，導(dǎo)致M1增速下降。

數(shù)據(jù)顯示，全球所有央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張以及M1和M2增長(zhǎng)已都出現(xiàn)了明顯放緩。如美國(guó)的M1增速已經(jīng)狂跌，這也許對(duì)于未來(lái)央行的政策有一定的隱喻。

恒生指數(shù)在2020年12月之后，股市雖然在1月及2月有一個(gè)明顯的升幅，但是讀者可以留意恒生指數(shù)其實(shí)每月的月線圖中都是以28000-29000點(diǎn)左右收市。在過(guò)去幾次恒生指數(shù)在高點(diǎn)橫行，例如2018年，2010-2011年，2000-2001年中，我們可見(jiàn)他們分別橫行了19個(gè)星期，39個(gè)星期及49個(gè)星期。而這一次恒生指數(shù)由2月見(jiàn)頂之后約橫行了18個(gè)星期。那這一次或者大家要留意七月的第一個(gè)星期，及之后七月底至八月初的恒指。也許七月初會(huì)有一個(gè)回調(diào)后，八月股市會(huì)有一個(gè)明顯回調(diào)。

本文選編自“贏在轉(zhuǎn)勢(shì)前”，作者：江恩小龍劉君明;智通財(cái)經(jīng)編輯：玉景。

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