獲銀湖資本10億美元投資后，Splunk(SPLK.US)是否值得買入?

智通財經(jīng)APP獲悉，Splunk(SPLK.US)去年的表現(xiàn)非常糟糕。截至發(fā)稿，該公司股價在過去的12個月里下跌了近30%。這家數(shù)據(jù)日志管理和監(jiān)測軟件的領(lǐng)軍企業(yè)在調(diào)整業(yè)務(wù)以適應(yīng)更現(xiàn)代的客戶需求時，也落后于規(guī)模較小、增長更快的基于云計算的同行。

不過，在去年表現(xiàn)平平之后，Splunk現(xiàn)在的股價可能已經(jīng)很便宜了，私募股權(quán)公司銀湖資本(Silver Lake)似乎也這么認(rèn)為。近期，銀湖資本向Splunk投資了10億美元。鑒于Splunk目前230億美元的市值，這是一筆不小的投資。

Splunk將如何使用這10億美元?

Splunk獲得的這10億美元投資使其獲得了一些廉價資金，至少在短期內(nèi)是廉價的。銀湖資本的投資通過可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券進行。據(jù)悉，這些債券的初始轉(zhuǎn)換價格為每股160美元，較截至6月21日的10天內(nèi)、按成交量加權(quán)平均的收盤價有30%的溢價;這些債券將于2026年7月到期，年利率為0.75%。在美東時間6月22日消息傳出后，Splunk美股盤前上漲了近10%。

銀湖資本顯然是看好Splunk的股價，并將從所持有的可轉(zhuǎn)換債券中獲得少量利息。Splunk計劃將這筆資金用于云時代的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。與此同時，Splunk宣布了一項10億美元的回購計劃，旨在抵消債券的稀釋效應(yīng)。此外，銀湖資本董事長兼管理合伙人Kenneth Hao將加入Splunk董事會，幫助指導(dǎo)公司的發(fā)展。

做好向云業(yè)務(wù)遷移的管理

Splunk的軟件通過收集數(shù)據(jù)日志，可以為企業(yè)提供運營、安全性和應(yīng)用程序性能方面的更多建議和服務(wù)。但云計算的出現(xiàn)將這些需求從傳統(tǒng)IT系統(tǒng)中轉(zhuǎn)移了出來。而Splunk還沒有完全準(zhǔn)備好應(yīng)對這種變化。

在云計算這個新時代，Splunk不得不調(diào)整其服務(wù)套件和向客戶收費的方式。該公司云計算的年度經(jīng)常性收入(ARR)已經(jīng)開始增長，在2022財年第一季度同比增長了83%達(dá)8.33億美元。不過，這樣的改變也抑制了整體營收的增長：2022財年第一季度的總營收同比增長僅為16%，達(dá)5.02億美元。在上年整體營收下滑了5%之后，這至少算是一個不錯的反彈。

向云業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型也導(dǎo)致Splunk的自由現(xiàn)金流為負(fù)，直到2022財年第一季度才實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達(dá)6670萬美元。好消息是，該公司管理層預(yù)計本年度剩余時間里將實現(xiàn)盈利。但是，在云業(yè)務(wù)上仍有許多工作要做。上個季度，云計算業(yè)務(wù)的年度經(jīng)常性收入僅占經(jīng)常性收入總額的約三分之一，因此隨著更多客戶轉(zhuǎn)換到云業(yè)務(wù)，未來幾年Splunk整體的增長和盈利能力或許會有更大的變化。

除了自由現(xiàn)金流之外，還有資產(chǎn)負(fù)債表。截至4月底，該公司持有18.8億美元的現(xiàn)金及其等價物和投資(可抵消23.3億美元的可轉(zhuǎn)換債券)，而這也不是目前軟件行業(yè)中最干凈的資產(chǎn)負(fù)債表。不過，該公司持有的現(xiàn)金和轉(zhuǎn)正的自由現(xiàn)金流將為其10億美元的股票回購計劃提供資金。隨著時間推移，這將有助于提高每股收益。

總結(jié)

Splunk似乎又回到了增長模式，最近的收購以及推出的可觀察性套件和安全云服務(wù)或許將幫助Splunk保持增長。該股票的市盈率略低于其過去12個月銷售額的10倍，相對于Dynatrace(DT.US)和Datadog(DDOG.US)等增長更快的同行而言，這只股票的估值有一定折扣。

盡管Splunk在去年遭遇了挫折，但該公司作為一個不斷增長的行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，對于那些能夠耐心等待度過不可避免的顛簸的人來說，它將具有真正的長期價值。