成長VS價值，這是當(dāng)下美股最大分歧

行至年中，籠罩的美股上方的不確定性越來越大，對美股風(fēng)格也產(chǎn)生了巨大影響，一場成長股與價值股之間的角力正在展開。

就不確定性而言，一方面，美國貨幣和財政支持可能會減少，這將削弱當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的活力，并對企業(yè)盈利增長造成壓力。此外美國政府醞釀提高稅收的計劃是另一個潛在的抑制因素。

另一方面，通脹走勢成為牽動美股走勢的另一大不確定性，如果價格的上行壓力持續(xù)，結(jié)果是加息預(yù)期上升，美股可能會經(jīng)歷一段坎坷之路。

這些不確定性主宰著成長和價值股票走勢，通脹和貨幣政策走向預(yù)期的變動將決定美股下半年的風(fēng)格。

華爾街見聞此前提及，今年初以來，隨著美債收益率快速走高，美股快速輪動，疫情期間風(fēng)光無限的科技巨頭們股價大幅回調(diào)，而對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為敏感的周期股集體反彈。

但近期，隨著通脹預(yù)期降溫，美債收益率下行，科技股重獲市場青睞，尤其是美聯(lián)儲暗示將早于預(yù)期加息以來，科技股漲勢加劇。

有不少分析師站隊科技股，認(rèn)為經(jīng)過一番回調(diào)，目前美國科技巨頭們的估值已經(jīng)開始彰顯吸引力，這意味著這些科技領(lǐng)頭羊有望繼續(xù)上漲。

巴克萊策略師Maneesh Deshpande認(rèn)為目前美國科技股相對便宜。巴克萊(Barclays)的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)ANMAG目前的平均預(yù)期市盈率為29.9倍。這只比2019年12月大流行開始前的約28倍高一點點，比去年年中40倍的峰值大幅下降。

格倫米德(Glenmede)私人財富首席投資官Jason Pride則認(rèn)為，價值股的行情還未結(jié)束，價值股將跑贏科技股：

我們?nèi)蕴幱诨久鎻?fù)蘇之中，經(jīng)濟(jì)增長和收入都有所提高。我們的基本假設(shè)是，通脹最終會穩(wěn)定在2%至3%之間，這對價值股的益處將大于成長股。

摩根士丹利資產(chǎn)管理公司也偏好價值股。該機(jī)構(gòu)高級投資組合經(jīng)理Andrew Slimmon表示，在經(jīng)濟(jì)形勢更為強(qiáng)勁的時候，傾向于持有對通脹敏感的股票，而人們可能低估了這個周期的持續(xù)時間。

Slimmon指出，相對于更廣泛的市場，價值型股票仍然很便宜，價值股表現(xiàn)超大盤的階段將持續(xù)下去。

本文編選自“華爾街見聞”，作者：葉楨；智通財經(jīng)編輯：陳詩燁