美股新股解讀|Z世代的社交：Soul(SSR.US)的故事深入靈魂，或止于虧損

即將結(jié)束招股的社交平臺Soul開發(fā)商Soulgate(SSR.US)，預(yù)計(jì)將于6月24日在納斯達(dá)克上市，摩根士丹利、美國銀行、光源資本、杰富瑞投資銀行、中金公司、富途、老虎證券共同擔(dān)任承銷商，預(yù)計(jì)發(fā)行1320萬份ADS，預(yù)計(jì)發(fā)行價為13-15美元/股，融資超2億美元。

這意味著，以“靈魂相交”的Soul平臺距離上市僅差“臨門一腳”，無疑為暗流涌動的國內(nèi)陌生人社交領(lǐng)域扔下一枚深水炸彈。

社交入心，但虧損難解

智通財經(jīng)APP了解到，陌生人社交平臺Soul是基于興趣圖譜建立關(guān)系和分發(fā)內(nèi)容，屬于新一代年輕人的虛擬社交網(wǎng)絡(luò)，通過大數(shù)據(jù)以及人工智能技術(shù)為用戶推送感興趣的人和內(nèi)容。用戶不能上傳真實(shí)照片，只能使用虛擬形象?；谶@些社交操作，這一平臺積累了大量高黏性、高互動用戶，且形成了特有的社區(qū)氛圍。

在填寫靈魂測試問卷后，系統(tǒng)將“Souler”被分配至30個不同的星球。Souler可以發(fā)布自己的原創(chuàng)瞬間，也可以加入多人實(shí)時的語音群聊派對，以及進(jìn)入狼人殺等快閃游戲。

從Soul的用戶畫像來看，該平臺主要是聚集了以“Z世代”為主的年輕群體。據(jù)Soul發(fā)布的《2020年新世代社交趨勢洞察》報告中透露，95后、00后等Z世代仍是其用戶主力，而85后、90后人群比例已快速增長至31%，“85前”用戶比例也同比提高3倍。另據(jù)招股書顯示，截至2020年3月，日活用戶中90后占比達(dá)73.9%。

財務(wù)方面，2020年公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元，對應(yīng)同比增長604%，營業(yè)收入幾乎全部來自于增值服務(wù)。此外，2019-2020年公司的凈虧損分別為3億元和4.88億元，虧損同比擴(kuò)大63%。由于公司成立起完成數(shù)輪融資發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股對凈利潤有較大影響，2019-2020年公司歸屬普通股東凈虧損分別擴(kuò)大至3.49億元、6.01億元。

從運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，Soul擁有行業(yè)同品類中最高的日均活躍量啟動次數(shù)，同時是日均發(fā)布率和Z世代用戶滲透率最高的App之一。Soul主要依靠用戶發(fā)布高質(zhì)量UGC內(nèi)容，并通過建立緊密聯(lián)系的互動社區(qū)，形成了用戶的高使用頻次、高使用時長和高活躍度，保持較高的用戶增長和用戶留存率。2021年3月，Soul的用戶每天平均訪問次數(shù)為24.2次，DAU為910萬，其中73.9%為90后用戶。

會員及付費(fèi)用戶的增長是Soul的主要收入來源。2021Q1Soul營業(yè)收入為2.38億元，同比增長260.61%，已經(jīng)接近2020年全部營收的一半，其中增值服務(wù)2.25億元，同比增長240.91%。在近三年的發(fā)展過程中，Soul的平臺付費(fèi)用戶數(shù)量和每付費(fèi)用戶月均收入亦隨著規(guī)模的擴(kuò)充有所提升，月均付費(fèi)率基本穩(wěn)定在4.5%-4.8%之間。

不過，Soul的高用戶增長和用戶留存率基本來源于高廣告投放，從公司財報中可以看到2020年和21Q1廣告費(fèi)用分別為6.02億元和4.60億元，同比增長205.58%和784.62%。雖然管理費(fèi)率和研發(fā)費(fèi)率在持續(xù)下降，但是公司的費(fèi)用率還是受到廣告費(fèi)大幅增長的影響持續(xù)上升。

與此同時，費(fèi)用率的提升也影響了公司的盈利水平，雖然公司的毛利率從2020年的80.83%提升至20Q1的85.68%，但是凈虧損卻進(jìn)一步放大，從2020年的4.88億到20Q1的3.83億。從這能夠看到，Soul仍然處于燒錢擴(kuò)張階段，用高營銷成本置換用戶基數(shù)的增長，預(yù)計(jì)未來廣告費(fèi)用還將繼續(xù)增加。

Z世代與“社交元宇宙”

Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年11月，95、00后Z世代活躍用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3.2億，占全體移動網(wǎng)民的28.1%。移動互聯(lián)網(wǎng)的高度普及使得Z世代用戶快速增長，規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大。

與此相對應(yīng)的，艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年中國移動社交網(wǎng)絡(luò)的市場規(guī)模約為1162億元，預(yù)計(jì)2024年達(dá)到2322億元，對應(yīng)年復(fù)合增長率為18.9%。其中，Z 世代是中國移動社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)發(fā)展的主要推動力。

在優(yōu)越的物質(zhì)條件獲得滿足后，情感訴求、自我實(shí)現(xiàn)和社交需求逐漸開始成為Z世代的新追求，對于情感的訴求、社交需求以及自我價值實(shí)現(xiàn)的追求要遠(yuǎn)大于前幾代人群。同時，移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展提供的公共空間給予了Z世代尋求認(rèn)同的平臺，和可以隨時隨地提供各種場景的陪伴。

事實(shí)上，Soul之所以能夠迅速走紅并備受年輕一代的青睞，與其產(chǎn)品特性正中Z世代“紅心”息息相關(guān)。對于Z世代而言，獨(dú)立于傳統(tǒng)社會中的家庭模式，獨(dú)生及鄰里關(guān)系的變化，使他們的交流大多通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行。通過對該類人群進(jìn)行畫像能夠了解到，普遍自我意識強(qiáng)烈，傾向于認(rèn)為自己是獨(dú)特的，也更想突出并發(fā)展自己的個性。

在當(dāng)下的社會結(jié)構(gòu)中，Z世代會迫切尋找并加入一個社會類屬的社會網(wǎng)，在社交關(guān)系的互動中，文化符號是表達(dá)的最低成本途徑，通過符號的表達(dá)實(shí)現(xiàn)個體對社會的融入。他們渴望同齡人的歸屬感和認(rèn)同感。他們看重來自于家庭以外的社交圈層，追求更高效的社交方式——線上社交。

因此，需求特性決定了他們的社交驅(qū)動因素，希望通過這種興趣領(lǐng)域的分享和社交活動，尋取一種自我肯定和社群認(rèn)同感。同時，他們對于各種創(chuàng)新型的陌生人社交模式有著較高的嘗試意愿，在匿名社交、語音社交、靈魂社交、游戲社交等泛社交領(lǐng)域參與度較高。

而興趣是Z世代找到投契朋友、增強(qiáng)社區(qū)垂度的核心。在互聯(lián)網(wǎng)的助力下，Z世代的興趣圈層更加垂直、多元，帶有他們的個性特色。正因?yàn)閆世代對各自的圈層有著強(qiáng)歸屬感和高參與度，由圈層文化帶來的相關(guān)消費(fèi)潛力不斷釋放，而這些，正是陌陌、探探、Soul等陌生人社交平臺發(fā)展的根基所在。

因此，這便不難理解為Soul想要打造的“社交元宇宙”概念?！霸钪妗?Metaverse)是近年被廣泛討論的一個概念，是一個相對于“真實(shí)宇宙”的概念，指一個可以讓人沉浸其中的虛擬世界，在這個世界里面，用戶能夠遠(yuǎn)離壓力、能夠?qū)崿F(xiàn)不可能，這似乎與Soul的搭建陌生人社交虛擬世界的“初心”兩相吻合。

不過，參考今年最先實(shí)現(xiàn)上市的元宇宙“先鋒”Roblox的境況來看，盡管同樣收獲了用戶和營收的大幅成長，卻仍在2020年虧損2.53億美元，商業(yè)化尚處于初步階段的Soul想要借“社交元宇宙”的概念突圍，或許依然道阻且長。