招商證券(香港)：維持長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí) 坦克300市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期 目標(biāo)價(jià)34.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告，維持長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.5港元。公司是該行看好的三大自主品牌(吉利(00175)/長(zhǎng)城/比亞迪)(01211)之一，行業(yè)首推吉利汽車。預(yù)計(jì)芯片等供給端邊際改善，長(zhǎng)城汽車將重回加庫(kù)存周期，產(chǎn)品周期強(qiáng)勁，下半年競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)釋放。

報(bào)告中稱，公司5月銷量穩(wěn)健增長(zhǎng)，坦克300成功破圈。公司5月銷量9萬(wàn)輛，同比增6.2%;1-5月累計(jì)銷量52萬(wàn)輛，同比增65.3%。5月哈弗赤兔首月銷售超3千輛，哈弗初戀穩(wěn)定在5千輛以上，坦克300超6千輛，歐拉降至3千輛。高端越野車坦克300市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期，自1月上市以來(lái)，5個(gè)月累計(jì)銷售2.6萬(wàn)輛，產(chǎn)量受到缺芯制約，市場(chǎng)供不應(yīng)求，當(dāng)前月新增訂單1-2萬(wàn)輛，大幅高于銷量。公司原規(guī)劃坦克300工廠年產(chǎn)能6萬(wàn)輛，產(chǎn)線改造完成后最高達(dá)18萬(wàn)輛。坦克300定位硬派SUV，相對(duì)競(jìng)品Jeep牧馬人的性價(jià)比極高。原瞄準(zhǔn)越野愛好者，但產(chǎn)品力/性價(jià)比/市場(chǎng)營(yíng)銷幫助其成功破圈，還吸引了部分20萬(wàn)元人民幣價(jià)格區(qū)間客戶群。

該行表示，歐拉品牌方面，5月銷量環(huán)比減少，原因是電池及芯片供應(yīng)緊張，6-7月將持續(xù)改善。公司積極開拓外部電池供應(yīng)商，以保障供應(yīng)鏈安全，新的供應(yīng)商將在7-8月開始供給，緩解當(dāng)前電池緊張態(tài)勢(shì)。歐拉現(xiàn)已投放黑貓/白貓/好貓三款產(chǎn)品，未來(lái)規(guī)劃了8款純電動(dòng)車型，尺寸覆蓋A0級(jí)至A+級(jí)，價(jià)格覆蓋7萬(wàn)到25萬(wàn)元人民幣，以高性價(jià)比、專注女性的定位深耕入門級(jí)純電動(dòng)市場(chǎng)。沙龍品牌方面，定位高端新能源，與新勢(shì)力(蔚來(lái)/理想/小鵬)直接競(jìng)爭(zhēng)，車型研發(fā)已接近尾聲，預(yù)計(jì)年底或明年年初啟動(dòng)生產(chǎn)。

報(bào)告提到，蜂巢能源崛起，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。蜂巢能源迅速崛起，1-5月裝機(jī)量0.63GWh排名第八;主打疊片工藝，全球首發(fā)無(wú)鈷電池、半固態(tài)果凍電池等科技成果。一期工廠產(chǎn)能4GWh，在建的二期工廠產(chǎn)能8GWh，三期6GWh。目前規(guī)劃產(chǎn)能包括國(guó)內(nèi)76GWh，海外12-14GWh，2025年目標(biāo)達(dá)到200GWh。蜂巢定位獨(dú)立電池供應(yīng)商，外部客戶有賽力斯/哪吒/東風(fēng)風(fēng)神/吉利/領(lǐng)克等品牌。