通脹確實(shí)是暫時(shí)的，因?yàn)闇q要來了！

據(jù)媒體報(bào)道，現(xiàn)在市場(chǎng)都在擔(dān)心高通脹帶來的影響，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出目前通脹確實(shí)是暫時(shí)的，因?yàn)橥s、滯漲很快就要來了！

上周經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lacy Hunt在一場(chǎng)直播中表示，很快通縮就會(huì)打敗通脹，到時(shí)市場(chǎng)才真需要擔(dān)心。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持通脹是暫時(shí)的在很大程度上是正確的，從當(dāng)前的債務(wù)、人口和技術(shù)趨勢(shì)來看通縮已經(jīng)到來，很多人覺得不可能，因?yàn)槿ツ昝缆?lián)儲(chǔ)史無前例的大放水，一定會(huì)推高商品價(jià)格，但是Lacy通過數(shù)據(jù)顯示，這些巨額資金并沒有多少進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，相反，他們一直在銀行間空轉(zhuǎn)。

下圖顯示了，貸款和存款的比例跌至近半個(gè)世紀(jì)新低，這就說明銀行放出去的錢很少，相反銀行內(nèi)部積蓄了大額現(xiàn)金。

貨幣流通速度也證明了這一點(diǎn)，盡管過去一年貨幣供應(yīng)量（M2）猛增，但貨幣流通速度卻跌至一個(gè)多世紀(jì)以來最低水平。

央行的寬松貨幣政策是有遞減效應(yīng)的，理論上Fed可以向銀行注入盡可能多的流動(dòng)性，但不能保證這些資金最終會(huì)流到最需要資金灌溉的實(shí)體經(jīng)濟(jì)手中。

但是資金總要找一個(gè)出路，最簡(jiǎn)單的方式就是流入資本市場(chǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格飆漲，所以占據(jù)更多資金的企業(yè)高管更愿意把資金投入金融資產(chǎn)而不是擴(kuò)大生產(chǎn)，一個(gè)最直白的例子，特斯拉過去所有的盈利比不上馬斯克買比特幣一年賺取的收益高。這會(huì)形成一種惡性循環(huán)，最終結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)整體低迷。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平上周也發(fā)文表示，我們可能正處在經(jīng)濟(jì)的周期性滯脹階段。

5月的PMI新訂單、新出口訂單、工業(yè)生產(chǎn)、投資、社融、房企資金來源等多項(xiàng)反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)出現(xiàn)下滑，有的是連續(xù)三個(gè)月下滑，而大宗商品價(jià)格通脹指數(shù)則處于近幾年高位，這是經(jīng)濟(jì)周期正逐步從復(fù)蘇轉(zhuǎn)入過熱和滯脹的典型特點(diǎn)。

滯脹是貨幣寬松的終結(jié)者，衰退是貨幣收緊的終結(jié)者。隨著緊信用的滯后效應(yīng)，以及逆周期調(diào)節(jié)力度下降，未來經(jīng)濟(jì)和通脹邊際放緩將逐步被市場(chǎng)和貨幣政策部門確認(rèn)，市場(chǎng)對(duì)貨幣收緊的預(yù)期和焦慮也將逐步緩解。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)本質(zhì)上是哲學(xué)問題，唯一不變的是人性和周期。通脹預(yù)期、流動(dòng)性拐點(diǎn)，這是周期自身的演繹，機(jī)會(huì)來自這里，風(fēng)險(xiǎn)也來自這里，所有的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策、股市房市債市商品等都將圍繞這一邏輯展開。經(jīng)濟(jì)周期就是這樣，無論你經(jīng)歷多少次，她每次都會(huì)如約而來。在周期的宿命輪回中，一波一波的年輕人幻想“這次不一樣”，其實(shí)每次的周期本質(zhì)都是一樣的。

本文編選自“萬得資訊”；智通財(cái)經(jīng)編輯：楚蕓瑋。