本周乃至今夏，市場交易主題都是美聯(lián)儲

上周，美聯(lián)儲稱將考慮逐步退出債券購買，并暗示在2023年年底前加息兩次，在全球市場引起較大反響，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性上升。而本周，美聯(lián)儲仍然是主導(dǎo)市場波動(dòng)的主要力量，甚至這個(gè)夏天市場交易的主題都是美聯(lián)儲。

目前，美聯(lián)儲每月的購債規(guī)模為1200億美元，如果美聯(lián)儲開始著手購債，那么離加息也就不遠(yuǎn)了。美元指數(shù)近幾天大漲，美債收益率暗示短期利率走高。

QMA 的首席投資官 Ed Keon表示，“市場還會(huì)繼續(xù)消化美聯(lián)儲的議息會(huì)議“。

本周，美聯(lián)儲官員的發(fā)言會(huì)獲得更加廣泛的關(guān)注：

本周一，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德將發(fā)表講話。

本周二，鮑威爾將在眾議院冠狀病毒危機(jī)特別小組委員會(huì)，就美聯(lián)儲的政策反應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話;克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特與舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利發(fā)表講話。

本周三，美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼發(fā)表講話;亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克和波士頓聯(lián)儲主席埃里克·羅森格倫發(fā)表講話。

本周四，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德將發(fā)表講話。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克也將發(fā)表講話。

本周五，克利夫蘭聯(lián)儲的梅斯特和波士頓聯(lián)儲的羅森格倫將分別發(fā)表講話。

Blakley Global Advisors首席投資策略師Peter Boockvar表示，“更加全方位的了解美聯(lián)儲官員的觀點(diǎn)很關(guān)鍵，但我最感興趣的當(dāng)然是鮑威爾要說的話。”

本周五的美國個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)引起很多人的興趣，其中包括美聯(lián)儲密切關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出通脹指數(shù)。美聯(lián)儲一直在強(qiáng)調(diào)其觀點(diǎn)，即通脹率上升只是暫時(shí)的，明年應(yīng)該會(huì)平靜下來。

Peter Boockvar認(rèn)為，本周五的通脹數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)反映出比較強(qiáng)勁的環(huán)比增長，也會(huì)成為市場最重要的一個(gè)交易主題;也將是美股市場在下半年的交易主題，以及美聯(lián)儲看待通脹問題的立場調(diào)整。在這場通脹之爭中，已經(jīng)不僅僅是美國一國的事情，而是全球焦點(diǎn)。

美聯(lián)儲目前的點(diǎn)陣圖顯示，2023年加息兩次，但市場對通脹的疑慮更大。根據(jù)期貨市場的數(shù)據(jù)，投資者認(rèn)為明年可能有一次或多次加息，2023年底前至少總共有四次加息。美國房價(jià)飛漲，小幅提高房產(chǎn)利率已經(jīng)無法阻止房價(jià)上漲。本周，美國將公布二手房和新房銷售數(shù)據(jù)，可能提供更多線索。

當(dāng)前背景下，如何做資產(chǎn)配置?

Ed Keon 表示，市場波動(dòng)很大，但要對美聯(lián)儲的變化從容應(yīng)對。他說，他的投資組合中超配股票，“我們對當(dāng)前的頭寸配置很滿意，今年的收益可能增長40%，因?yàn)槔时３衷谙喈?dāng)?shù)偷乃?，這對股市來說是一個(gè)很好的環(huán)境?！?/p>

Ed Keon 還表示，已經(jīng)轉(zhuǎn)向價(jià)值股投資，并未經(jīng)濟(jì)重新開放做了充分的準(zhǔn)備。但市場上沒有什么東西是永遠(yuǎn)的。很難說這是重大轉(zhuǎn)變的開始，還是(科技)的輕微反彈，利率將是一個(gè)決定因素。如果備受關(guān)注的10年期國債收益率從目前的1.5%升至2%，這對價(jià)值股將是利好。但如果該指數(shù)保持在1.5%左右，科技股可能繼續(xù)表現(xiàn)良好?！?/p>

加息的步驟可能不是市場預(yù)期的那樣

Ed Keon 進(jìn)一步解讀稱，人們的想法是，鮑威爾在記者招待會(huì)上明確表示，他在2023年之前不打算加息。經(jīng)濟(jì)將在在2022年獲得相當(dāng)強(qiáng)勁的增長，而到2023年，經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩，美聯(lián)儲會(huì)在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下加息嗎?可能并不會(huì)。

那么美聯(lián)儲會(huì)在2023年前加息嗎?Ed Keon 認(rèn)為，除非通脹意外上行，否則沒有這種可能。市場認(rèn)為美聯(lián)儲在2023年才會(huì)加息，沒有計(jì)入通脹意外上行的情況;同樣的，市場也沒有計(jì)入美聯(lián)儲2023年加息會(huì)增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

BTIG股票和衍生品策略主管Julian Emanuel表示，美聯(lián)儲已經(jīng)攪動(dòng)了市場，波動(dòng)性的漣漪已起。他預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲7月下旬會(huì)議的臨近，以及美聯(lián)儲將于8月下旬前往懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)召開年度研討會(huì)，投資者將感到緊張。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，杰克遜霍爾央行年會(huì)是美聯(lián)儲討論Taper細(xì)節(jié)的地方。一旦美聯(lián)儲正式宣布貨幣政策正?；?，資產(chǎn)購買規(guī)模將在幾個(gè)月內(nèi)逐漸縮減，也意味著加息之門逐漸打開。

本文選編自“萬得資訊”，智通財(cái)經(jīng)編輯：馬火敏。