點金香江！聽萬永強(qiáng)談世界新格局下的港股投資策略

2017年3月28日，智通財經(jīng)研究中心總監(jiān)萬永強(qiáng)做客萬得3C中國財經(jīng)會議《點金香江》，與投資者分享世界新格局下的港股投資策略。發(fā)言內(nèi)容全文整理如下，供投資者決策參考：

萬永強(qiáng)：各位投資者大家好，我是智通財經(jīng)的萬永強(qiáng)，今天很高興能參加這個會議，給大家分享一下對港股投資策略方面的一些看法。

我們知道目前整個世界格局已經(jīng)發(fā)生了重大的一個變革，這個變革首先表示在特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后，整個美國的一個全球策略發(fā)生了重大的一個變化。

另外一點，歐洲形勢也是自從英國的脫歐之后，我們發(fā)現(xiàn)它整個導(dǎo)致歐洲的局勢也在發(fā)生一個變化。

也就是說世界兩大經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了一個明顯的變化之后，對中國的一個經(jīng)濟(jì)的影響，或者說對港股來說，應(yīng)該來說我認(rèn)為總體來看是偏向正面的一個因素。

我們首先來看一下，就是說美國的整體的一個狀況，就是說自特朗普上臺之后，我們可以發(fā)現(xiàn)美國的股市出現(xiàn)一個比較大的逆轉(zhuǎn)，從他上臺之后股市明顯好轉(zhuǎn)，三大股指連創(chuàng)新高，這個漲幅從全球來看的話都很突出。

就美國的整體經(jīng)濟(jì)來看，相對去年經(jīng)濟(jì)總體還是比較偏好，無論是從它的就業(yè)情況還是從它的通脹率，就是說基本上也達(dá)到了它的一個加息的要求，可以說美國的經(jīng)濟(jì)還是比較理想的。

現(xiàn)在就是說歐洲方面是相對要差一些，面臨的更多的不確定的這種因素更多。

從特朗普上臺之后，首先我們看他做了一些什么。他在競選之前，我們看到他有幾的大承諾，第一個要讓美國的制造業(yè)回流，加大美國的就業(yè)率，振興美國的經(jīng)濟(jì)，更多的刺激政策。

這一塊的話我覺得，就是說從他很多政策的一些出臺，顯然是對美國經(jīng)濟(jì)是有利的，所以我們看到美國的這個股市出現(xiàn)了比較好的這種正面的一個回應(yīng)。

從近期的這個情況來看，就是說醫(yī)保這塊、醫(yī)改這塊出了一些問題。我們看這個醫(yī)改被共和黨一再的拖延，到最后的話還是出現(xiàn)了取消投票這么一個情況，我覺得在短期內(nèi)這個消息顯然是對美國是不利的。

但是我們要注意到一點，就是說特朗普上臺之后，實際上我們要怎么去定位特朗普這個人物，首先我們覺得他是一個商人，他的很多做法顯然是以經(jīng)濟(jì)利益作為一個主要的考量，包括像對一上臺就廢除了TPP，這個顯然他認(rèn)為TPP只會對美國經(jīng)濟(jì)只會起到一個負(fù)面的拖累作用的，因此直接就把TPP給廢除了。TPP的廢除對中國是重大利好因素，因為這將有利于推動中國主導(dǎo)的區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系(RCEP)達(dá)成協(xié)議。

特朗普廢除TPP之后我們看到他對很多的一些支出的項目也精打細(xì)算，比如對日本的安保，對北歐的防衛(wèi)這一塊都談到了，要美國去保護(hù)他們的話必須要給錢，不會無償去支持。

所以從很大程度上來看，他特朗普很多的政策出發(fā)點都是對美國比較有利的。

特別是在中國這塊我們是比較關(guān)注的，就是我們注意到他在這個選舉之前談到了要宣布中國為匯率操縱國，另外給中國出口到美國的產(chǎn)品施加50%的關(guān)稅。

實際上我們看到了他當(dāng)選了之后反而就沒有再提了，另外對中國的這個匯率操縱也沒有提，反而是指責(zé)日本和德國，談到他們國家有匯率操縱的嫌疑，但是沒有提中國。

另外對中國貿(mào)易這一塊并沒有實施所謂的這個加很大的關(guān)稅，只是說有局部的反傾銷，這一塊有一些摩擦，但是我覺得都不會對整個中國，中美貿(mào)易之間特朗普還是比較謹(jǐn)慎。

因為他考慮到一個很大的問題，就是說一旦跟中國開打貿(mào)易戰(zhàn)的話，顯然這個是屬于兩敗俱傷的，我覺得他也會認(rèn)真的考慮中美關(guān)系，特別是貿(mào)易方面的這個關(guān)系會衡量，全面的進(jìn)行一個衡量。

所以我覺得特朗普總統(tǒng)的上臺，第一個廢除了TPP之后，顯然對中國的這個貿(mào)易，重導(dǎo)貿(mào)易格局他留下了操作的空間，而從這個角度來說的話，對中國是相對有利的。

接下來的就是說比較關(guān)鍵一點，就是在4月份的，中國國家主席習(xí)近平將會訪問美國，就是說在這一次的中美的高層會晤，這個將決定未來中美整個的國際貿(mào)易重新可能會有一個新的變化，產(chǎn)生一種新的格局，我認(rèn)為很大程度上會產(chǎn)生一種雙贏的這么一個格局。

所以我覺得對于整個特朗普上臺之后，對于中國的整體的經(jīng)濟(jì)這一塊，我認(rèn)為會朝著比較好的方向去發(fā)展。

但是對于近期的情況，我覺得近期特朗普遭到了一些障礙，特別是他的醫(yī)改這一塊，我們知道他現(xiàn)在已經(jīng)擱淺了這個計劃。但是接下來很有可能他會對稅改這一塊可能會花更多的精力去，著重在稅改方案這一塊。

所以特朗普今后這個稅改方案能不能取得一個比較大的進(jìn)展，將會對美國的股市這一塊產(chǎn)生重大影響，能不能產(chǎn)生一個新的刺激，這個是大家關(guān)注的一個重點。

所以總體而言的話，我們認(rèn)為在短期，美國股市可能會在接下來一兩個月之內(nèi)，總體來看可能會消化前期的上漲的獲利盤，會有一些震蕩。

我覺得這應(yīng)該是一個正常的調(diào)整，隨著中美關(guān)系在4月份有可能出現(xiàn)一個破冰的這么一種格局的話，可能這種調(diào)整時間不會太長，調(diào)整的幅度可能不會太大。

總體我認(rèn)為美國的這個股市應(yīng)該還是比較健康的，應(yīng)該是屬于比較健康的這么一種格局。

至于美國的這個加息，特別是美元這一塊，我們要關(guān)注的一個比較重要的現(xiàn)象在哪里?就是今年的話加息次數(shù)這一塊，我認(rèn)為這個耶倫的一個講話，他談到今年可能會三次的一個加息，除了3月份加息的話，年內(nèi)還會三次加息，但我們認(rèn)為6月份加息的概率應(yīng)該是不太大，很有可能，我認(rèn)為今年的這個加息有可能不會超過三次，有可能會在兩次左右，就是說3月份一次，有可能會9月份到12月份有可能會出現(xiàn)一次這種加息的行為。

所以盡管說美國進(jìn)入了加息周期，未來幾年還會不斷的出現(xiàn)加息，但是2017年的加息恐怕不會太密集，應(yīng)該是會比較謹(jǐn)慎的去推進(jìn)這一塊的一個動作。

所以我們看到美元的表現(xiàn)，就是說美元指數(shù)實際上走的還是比較弱的，沒有出現(xiàn)像以往按照加息的這種路徑去走。一般來說加息會對美元有利，就是說美元會不斷的走高。

相反我們看到在3月份加息之后，美元實際上還處于逐步走弱的這么一種格局，所以這個是什么原因?這個其實我覺得很重要的一點就是說特朗普整體提出的弱勢美元戰(zhàn)略思維，美聯(lián)儲它他應(yīng)該還是總體的是配合特朗普的這個戰(zhàn)略。

因為特朗普他的總體戰(zhàn)略，他要振興制造業(yè)，讓整個國家就業(yè)形勢良好，另外一點就是要刺激這個出口，不希望老是出現(xiàn)貿(mào)易逆差。就是他以前只說別人匯率操縱恐怕也是不希望別人的貶值，讓自身更多是升值。

特朗普是最希望美元出現(xiàn)一個比較走弱的這么一種格局，那么對美國的出口，對美國整體制造業(yè)的回流都是比較有利的，所以顯然美聯(lián)儲是為了配合特朗普的這個大的一個戰(zhàn)略。

所以我們看到，美聯(lián)儲主席耶倫的講話很多的時候?qū)嶋H上都并沒有展現(xiàn)出太鷹派，而且反而是顯得比較鴿派的這么一種格局。所以我們看到總體的美元會走得不會太強(qiáng)勢。

從另外一個方面來看的話，就是說美元的弱勢凸顯了這個黃金走的比較強(qiáng)。我們看到近期的黃金明顯是跟美元指數(shù)呈現(xiàn)了一種反向的這么一種走勢，美元已經(jīng)走的相對疲弱，黃金近期是走的比較強(qiáng)勁的。

當(dāng)然黃金這個總體格局，影響到它的因素有很多方面，但黃金的大牛市顯然還是不具備，不具備持續(xù)走強(qiáng)基礎(chǔ)。

在上一輪的黃金牛市實際上是伴隨著美國的不斷QE的大戰(zhàn)略，以及由此形成的大一個通脹形勢，美元大幅走弱之后黃金才會出一輪大的這種牛市行情。

因此，我認(rèn)為這個黃金實際沒有大的行情，但是局部的行情還是會有，特別是伴隨著一些局勢的不穩(wěn)定，地緣政治的一個動蕩，包括無論是脫歐也好，或者說是這個歐洲各地出現(xiàn)這種恐襲事件也好，或者說這個朝鮮出現(xiàn)不斷的核試驗也好，就是說它不斷的這種小摩擦，這種小的地緣政治的一些動蕩，它會導(dǎo)致黃金會出現(xiàn)一個局部的走強(qiáng)，但是大的機(jī)會我認(rèn)為還比較難看到。

另外一點我們再來看一下石油的一個情況。從石油我們知道自從歐佩克這個出現(xiàn)減產(chǎn)達(dá)成一致之后，我們看到這個石油的走勢一度出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的一個反彈。但是經(jīng)過了這幾個月的這種運(yùn)行之后，我們發(fā)現(xiàn)石油，各個國家之間實際上還是有分歧的，存在著比較諸多的一些問題。

一方面我們看到這個主導(dǎo)因素的主要實際上是沙特和這個俄羅斯，實際上在主導(dǎo)整個石油的一個減產(chǎn)這一塊。但是像其他國家，實際上對于這個減產(chǎn)的協(xié)議的這些執(zhí)行反而是出現(xiàn)了步調(diào)不一致。

這里面的話另外還有一點就是說隨著這個美國的頁巖油技術(shù)的不斷提升及成本的降低，在歐佩克整個減產(chǎn)之后，美國反而是不斷的增加這種產(chǎn)量，這個填補(bǔ)了這些其他產(chǎn)油國在減產(chǎn)之后留下的這種份額。

另外一點我們看俄羅斯，實際上它還有不少的這種產(chǎn)能，它對這個減產(chǎn)的執(zhí)行只是在第一個月的時候，歐佩克執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議第一個月的時候我們看到了它出現(xiàn)了比較明顯的，就是說這個不折不扣的執(zhí)行，但是接下來的幾個月，我們看到它的減產(chǎn)行為都出現(xiàn)了打折扣的這么一種情況。

當(dāng)然它的主要原因也在于就是說俄羅斯的整個石油生產(chǎn)部門并不是全部都是國家、國營單位，它有不少私營的。國家它只對這個國營這一塊的企業(yè)，它能夠起到一個政府的這種約束作用，但是你對于很多私營的一些企業(yè)，其實它是比較難約束的。

所以從這個角度來看，俄羅斯對于減產(chǎn)這一塊的執(zhí)行力度相對是偏弱的。所以這個整體來看的話，這個歐佩克總體的這個減產(chǎn)這一塊，還是大家步調(diào)很難達(dá)成一致。

特別是這個伊朗，我們看到伊朗的這個產(chǎn)量，它這個基本上可以說它是在不斷的增加的。所以總體的這個減產(chǎn)的這個產(chǎn)量相對是比較有限的，這個此消彼長，真實的產(chǎn)量很難下來。

所以說從供給側(cè)來看的話，這塊減少的幅度實際上并不多，加上這個美國的頁巖油的不斷的產(chǎn)量的增加的話，這個市場供給基本上沒有太大的一個變化，更多的是在前期的大家的一個心理的預(yù)期，但是執(zhí)行的一個效果并沒有達(dá)到當(dāng)初的一個預(yù)期。所以我們看到石油價格在接下來恐怕很難再度出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的一個反彈這種情況。

另外一點從消費端、需求端來看的話。實際上以前石油最大的需求實際上是來自于美國，最早是一個很大的進(jìn)口國。那么現(xiàn)在第一大需求國變成了出口國，這個就是說從需求角度來看，美國這一塊的需求已經(jīng)幾乎很少了。

現(xiàn)在目前來看是中國是最大的這個需求國，但是中國在前一階段，在油價處于比較低的價位的時候已經(jīng)購買了不少的這個石油，那么接下來的這個進(jìn)一步就是說比較大的擴(kuò)大這種購買力的話恐怕也不太現(xiàn)實。

因為畢竟整體中國的這個經(jīng)濟(jì)層面并沒有出現(xiàn)很強(qiáng)勁的復(fù)蘇，所以它的需求方面還是難以出現(xiàn)比較大的增加。

因此的話我們可以看到，在今年總體的石油供應(yīng)沒有出現(xiàn)明顯減少、需求端也沒有出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的情況下。整體石油的這個價格我認(rèn)為很難出現(xiàn)大幅度的上漲，這種上漲可能預(yù)期會比較小。

相反的話如果說歐佩克各方在后續(xù)的這個減產(chǎn)協(xié)議如果不能持續(xù)推進(jìn)，我估計石油價格還會出現(xiàn)往下，總體會出現(xiàn)一個偏弱的這么一種格局。

另外石油實際上它的一個相對偏弱也對目前整個通脹形勢，我覺得會起到作用，就是說以前是比較擔(dān)心會出現(xiàn)通脹，如果石油價格出現(xiàn)往下走的這種情況的話，反而對經(jīng)濟(jì)的這一塊的通脹壓力明顯就會減弱。

所以從這個角度來看，我覺得對整個的這個經(jīng)濟(jì)的在這種通脹壓力減弱之后，更多的這種整體經(jīng)濟(jì)的往上走的壓力可能會比較少一些，就是說更多的刺激計劃出臺的話，那么它相對來說顧慮會比較小一點。

我們從前面談到了，第一個是美元因素，美元這個總體會偏弱，這一點來說對港股是比較有利的。再加上石油處于一個相對的低位，對整個經(jīng)濟(jì)的通脹的壓力也會驟減。

再加上美國的這個因素，美國這一塊，當(dāng)然我們看到美國這一塊的因素在特朗普，就是說還是要關(guān)注特朗普之后這個后續(xù)的刺激計劃還沒有真正的實行，特別是他的稅改計劃，另外一個就是其他的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，這一塊還需要進(jìn)一步的關(guān)注。

當(dāng)然市場也有擔(dān)心的地方，那么擔(dān)心在哪里，就是說現(xiàn)在市場比較擔(dān)心特朗普的兩點。

第一點就是說特朗普，實際上他的這個言行在競選之前跟競選之后實際上還是有比較大的一個偏差，還是出現(xiàn)了一定的偏差。比如說他競選之后，他更多的是把保護(hù)這種弱勢群體，保護(hù)這些藍(lán)領(lǐng)階層，維護(hù)他們的利益作為主要的一個出發(fā)點。

但是這次的醫(yī)改實際上就是嚴(yán)重傷害了這些下層階級，可能會使得比較多的這些貧窮的工人可能會得不到醫(yī)療的這種保護(hù)。從這個角度來看的話，他已經(jīng)從之前的偏向于中下層階級的已經(jīng)逐步出現(xiàn)了這種變化。

他在競選之前他是很痛恨華爾街，痛恨這些權(quán)貴階層?，F(xiàn)在來看，我們看到這個特朗普的班底是清一色豪華班底，全是超級大富豪，另外還有很多的高盛的高管出任要職，擔(dān)任了它的整個政府的要害部門。

那么從這點來看的話，也就是說特朗普已經(jīng)從之前的反華爾街、反高盛這一類的，同情下層，已經(jīng)有出現(xiàn)了這個不一樣的這種行為，很多政策已經(jīng)有點傷害到了這個中下層了。

所以這一點變化來說，這個是投資者比較擔(dān)心的，當(dāng)選之前利用了這個下層的民眾給其投票，那么你當(dāng)選了之后反過來又變成了為這些權(quán)貴，為這些富豪去謀取利益，那么你反而去拋棄了這些當(dāng)初競選的那些下層的選民。

所以市場對這一塊還是有比較大的一個擔(dān)心，如果說接下來的話他對這一塊不能夠出現(xiàn)一定的扭轉(zhuǎn)，這個可能會對他的個人信譽(yù)、執(zhí)政能力這一塊會打一個很大的問號。所以市場對這些還是有比較大的一個憂慮。

當(dāng)然接下來最重要的還是，我覺得就是兩大主題需要關(guān)注的，第一個就是說跟中國的這個關(guān)系這一塊，特別是中美貿(mào)易這一塊，這個會不會能夠產(chǎn)生一個比較正面的這一塊的一個刺激。如果說搞成了這個貿(mào)易戰(zhàn)這種情況，那就是一個很糟糕的情況。另外就是他的一個稅改能否順利的推進(jìn)，能否對美國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的一個刺激。

另外我們再來談一下這個歐洲的一個整體形勢。那么歐洲來看的話，就是說這個英國脫歐之后，整個歐洲世界都出現(xiàn)了這種脫歐的這種浪潮，特別是現(xiàn)在我們看到這個法國選舉，這個比較關(guān)鍵。

前期的話我們看荷蘭的一個選舉，荷蘭選舉這個已經(jīng)塵埃落定，這個民粹勢力被遏制，沒有被當(dāng)選。這個荷蘭相對還是比較理智，選舉了最務(wù)實的這個現(xiàn)任的領(lǐng)導(dǎo)人上臺。那么從這一點來看的話，對歐洲相對來說起到了一個比較好的帶頭作用，這樣也反過來會對法國的選舉起到暗示作用，特別是對勒龐這一塊。

前期我們看到勒龐，這個女版的特朗普在前期的時候也是一路領(lǐng)先，但是自荷蘭選舉出來之后，我們發(fā)現(xiàn)這個民眾都更加理智一些了，現(xiàn)在是這個馬克宏一路領(lǐng)先，那么這是一件比較好的事情。

一旦勒龐當(dāng)選，整個歐洲為什么比較擔(dān)心，勒龐一上來，她承諾要舉行脫歐的公投。如果一旦舉行脫歐公投的話，那么顯然這種脫歐的勢力，再出現(xiàn)黑天鵝的這種可能性還是比較大。那么如果說法國再一脫歐的話，那么意味著整個的歐洲將會出現(xiàn)這種解體。

因為歐盟最大的兩大領(lǐng)頭羊，一個是德國，一個是法國，如果說這個法國再一脫歐的話，那基本上歐盟就可以說是名存實亡。對歐元就會造成重大的這個毀滅性的一個打擊，這是一個比較危險的情況。

暫時來看，這個勒龐的勝算估計還不會太高，所以市場對這一塊的擔(dān)憂可以減弱，所以這一塊不會那么擔(dān)憂。

從目前的情況來看，在歐洲這塊實際上更擔(dān)心的焦點還是在英國這一塊。英國自脫歐公投醫(yī)療，在3.29日將正式觸發(fā)《里斯本條約》第50條，近期已經(jīng)在啟動這個正式的跟歐盟進(jìn)行談判，也就是說已經(jīng)決定要正式脫離歐洲了。

但是現(xiàn)在遇到了一些障礙，就是你英國要脫歐的話，你要分手費。這個現(xiàn)在已經(jīng)，歐盟主席容克談到了你這個分手費起碼是在四五百個億的英鎊，你要付出這么大的一個代價才讓你順利的脫歐，英國政府已經(jīng)明確表示拒絕。所以現(xiàn)在英國也是在跟這個歐盟進(jìn)行艱難的談判。另外談判的議題方面也有分歧，歐盟希望先談移民、邊境等問題，英國方面希望這個問題和貿(mào)易一起談。

就是說這一輪的一個談判能不能夠達(dá)成一個最終讓雙方都達(dá)到滿意的一個效果，我覺得是大家比較關(guān)心的。實際上如果說談判出現(xiàn)了問題，或者說談不攏的話，那么顯然就是說對于歐洲也好，對英國來說，都是兩敗俱傷的，這個對整個的全球經(jīng)濟(jì)也會造成非常大的一個負(fù)面的一個沖擊。

實際上在目前來看，已經(jīng)有不少國家在著手準(zhǔn)備英國脫歐之后的一個應(yīng)對，如何應(yīng)對英國脫歐之后出現(xiàn)一些變化?，F(xiàn)在已經(jīng)有大的機(jī)構(gòu)，像高盛已經(jīng)公開談到，如果說英國正式脫歐之后，高盛在倫敦的一千多位雇員將會轉(zhuǎn)到法蘭克福，也就意味著脫歐之后有很多的歐洲業(yè)務(wù)方面可能會轉(zhuǎn)向德國，從這個角度來看的話，對這個英國本身，這種負(fù)面的東西肯定還會有。

所以大家要密切關(guān)注整個的歐洲，一個是法國選舉，還有這個英國的脫歐的一個進(jìn)程的一個談判，這一塊會達(dá)成何種效果，這個也是需要密切的去留意這一塊。

世界整體動蕩不安，都會對中國，特別是對港股會產(chǎn)生重大影響。

對于港股來看的話，當(dāng)然它首先最關(guān)注的肯定是這個美股的一個走勢，這個美股的走勢顯然是對港股會產(chǎn)生直接的這么一個影響。

前期它走的很強(qiáng)，實際上也是在美股的這種帶動之上，所以它也走出了一個比較強(qiáng)勢的這么一個行情。

另外一點的話就是說這個港股它還有一個比較強(qiáng)的一個地方，就是說這個內(nèi)地，目前在內(nèi)地對它的一個支持，相對來說它比其他的市場要更強(qiáng)一些。

它內(nèi)地的支持主要表現(xiàn)在兩方面，第一方面就是說中國的經(jīng)濟(jì)這一塊。中國經(jīng)濟(jì)實際上我們認(rèn)為，實際上中國總體的經(jīng)濟(jì)我們是看的還是相對是比較樂觀的，一方面我們看到，中國的改革方面已經(jīng)初見成效，特別是供給側(cè)的改革效果已經(jīng)顯現(xiàn)，PMI也連續(xù)站上榮枯線，另一方面，中國的這個“一帶一路”的這個布局已經(jīng)顯示中國已經(jīng)由以前傳統(tǒng)的相對比較封閉的一個市場，已經(jīng)在開始逐步走向世界。

它的這種方式主要就是通過“一帶一路”，那么這里面的“一帶一路”，這里面一個是海上絲綢之路，一個是陸地的絲綢之路，這兩條路直接打開中國走向世界的通路。

這里邊中國的這個前期成立了亞投行，這個做法我覺得是已經(jīng)邁開了非常大的一個步伐，也就是說人民幣的國際化從亞投行這一塊，包括像目前已經(jīng)有70個國家加入了這個亞投行，而且吸引了包括英國、德國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。這個等于是直接沖破了國外銀行的一個封鎖。

以前中國要借一點錢是非常的困難，因為世界主要銀行都被美國把持，美國經(jīng)常會多方阻撓，會造成很多的障礙。現(xiàn)在中國自己搞一個亞投行，相當(dāng)于一個世界銀行，那么在資金這一塊的這種約束，這種壓力已經(jīng)不復(fù)存在了。

所以我們覺得亞投行的一個建立是中國走向世界，特別是布局“一帶一路”提供了非常堅實的這個物質(zhì)的一個基礎(chǔ)。

另外一點，我們還看到從“一帶一路”的布局來看的話，中國比較大的手筆就是在這個巴基斯坦的瓜達(dá)爾港建立了自己的深海港，這個直接就廢除了馬六甲海峽，相當(dāng)于就是說中國已經(jīng)不再走馬六甲海峽這個通道，直接就等于是把新加坡給廢了。

所以接下來中國的這個布局，在瓜達(dá)爾港的一個布局等于直接打開了這個中國跟中東之間的一個通道，特別是跟非洲這些國家、歐洲這些國家，很多它直接就通過瓜達(dá)爾港進(jìn)行一個，把這個通道給打通了。

未來也就意味著中國的這個能源命脈把握在自己手中，像美國這些對中國原油這塊的制約已經(jīng)大大的減弱，中國未來可以直接從伊朗就可以進(jìn)口石油，通過瓜達(dá)爾港直接運(yùn)回國內(nèi)。

所以從這個角度來看的話，對這個中國的能源布局，對中國還有未來的這些貿(mào)易方面，這個提供了很大的一個便利。這也就意味著中國這個通道，打向世界的通道已經(jīng)打開了。

所以我們看到，不光是在瓜達(dá)爾港，我們看到在陸地這一塊跟周邊的像這個“一路”這一塊的，像哈薩克斯坦、塔吉克斯坦這一類的國家，在陸地將會逐步的加大這種互聯(lián)互通，把這個通道建的不斷的完善，把這些周邊的亞投行的這些國家整個的紐成一個團(tuán)體，對未來中國經(jīng)濟(jì)的這個逐步走向世界做好了充分的一個準(zhǔn)備。

所以我們覺得為什么說中國的“一帶一路”這一塊是目前整個市場的一個重點，它應(yīng)該說是跟這個國家的這種國策是高度的吻合的。

所以我們在中國經(jīng)濟(jì)走向全球化，走向這個世界，很多的道路已經(jīng)鋪平了。這個對中國的經(jīng)濟(jì)來說，未來是絕對沒有理由去悲觀的。因為中國的這種話語權(quán)已經(jīng)越來越大了，變得非常的強(qiáng)勢。

另外還有一個對港股的一個很大支持，就是中國不斷南下的資金，資金的一個支持是非常大的。這一塊的資金我們認(rèn)為主要就是來自于這個險資是比較多的，包括前期的各類保險資金，保險資金對港股的支持力量是非常強(qiáng)的。

我們可以看到在前期，實際上港股的成交量一直都不大，一直也就是在七百億、八百億左右。但是我們看到，在后面這個突然一下突破的時候就破千億了，破千億之后一直穩(wěn)定在，基本上是在九百多個億的，這個增量資金還是比較明顯的。

保險資金它為什么會去轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，它是因為在前期，險資對A股的舉牌，包括像前海人壽舉牌萬科，遭到了這個證監(jiān)會、銀監(jiān)會的嚴(yán)厲監(jiān)管，認(rèn)為你這個險資的話搞亂了市場，拿這個萬能險這一塊不斷的籌集資金你去做一些舉牌動作，對這個股市造成了劇烈波動，認(rèn)為是“野蠻人”的行為。

所以在這種大的背景之下，那么險資它要也要找出路，在國內(nèi)沒有很好的投資渠道的情況下，這個出路它就找到了這個港股。因為港股是什么市場?港股從它的本身的估值來看估值相對是比A股要低很多，而且很多的個股從它的基本面也好，從它的分紅各方面來看的話，顯然也是比較合適于做一個長期的價值投資，因此的話這個港股，出現(xiàn)的不斷有資金涌向這個港股，就是保險資金不斷的涌入港股去投資。

另外一點的話，除了這個險資還有這個社?；?，社?；饘嶋H上也在逐步的投資港股這一塊的業(yè)務(wù)。因此在這種資金的不斷支持之下，我們看到港股的這個活力明顯增強(qiáng)。

以前由美資、英資控股的這種格局將會被打破，我們看到中資力量在逐步的增強(qiáng)，逐步的在爭奪港股的定價權(quán)。

未來我們可以發(fā)現(xiàn)，自前期的滬港通，到現(xiàn)在的深港通開通之后，我們也看到了市場出現(xiàn)了比較大的一個變化，這個變化在哪里，就是說雙方的這種資金的互通導(dǎo)致了投資理念出現(xiàn)了一個互相滲透的這么一種格局，這個滲透表現(xiàn)在什么地方，也就是說北上的資金，也就是說外資進(jìn)入A股市場，它們的這個重點的方向我們看到，它們主要是針對A股的稀缺產(chǎn)品，稀缺的上市公司，這個最典型的代表就是貴州茅臺。

貴州茅臺實際上就是，基本上我們認(rèn)為是由外資不斷的買入造成了不斷的鎖倉，造成了不斷的推高茅臺股價，基本上是由外資來主導(dǎo)的。因為這個品種是屬于全球可以說最稀缺的，它的這種市場核心競爭力是不可復(fù)制的。

所以我們可以看到這個品種的走強(qiáng)，它就是屬于外資的這種價值投資理念。我們知道最有名的是巴菲特的這個投資理念，他當(dāng)年投資這個可口可樂也就是長期持有，幾十年一如既往持有可口可樂。那么這個概念的話現(xiàn)在復(fù)制到茅臺，我覺得就是說會有不少的這個外資就長期持有貴州茅臺，這個投資理念是一個比較重要的一個方向，我覺得它會帶動一大批的，像美的集團(tuán)這一類的，格力電器這一類的，還有恒瑞醫(yī)藥、東阿阿膠這類醫(yī)藥股，就是說有核心競爭力的，而且分紅也不錯的這一類的品種也會成為市場新的一種投資方式。

因此長線持有這些績優(yōu)類的一些品種，獲取它的這個分紅的這個收益，我覺得這是一個港股資金投資A股帶來的一個比較大的變化。

而南下資金對港股的變化，也就是說內(nèi)地資金它除了這個保險資金和個社保資金以外，還有這個游資。我們知道中國的游資實際上是非常兇悍的，包括以江浙、廣東這邊的游資是最為活躍。通過深港通渠道、港股通渠道進(jìn)入香港的這個資金依然還是有比較多的這種游資進(jìn)入港股進(jìn)行操作。

那么中國這部分的力量，它炒作的品種，實際上它的重點是不一樣的。比如說我們看到在近期炒作最兇悍的像美圖公司在十天左右就漲了80%，這個漲的非常兇悍，這個明顯也是中國游資的杰作。

為什么它會炒這個品種，實際上很大的原因就是說它納入了深港通的這么一個標(biāo)的。納入這個標(biāo)的之后，那么也就是說已經(jīng)進(jìn)入了這個深港通的這個范圍，游資攻擊的范圍。那么一進(jìn)入之后我們看到，從納入了這個標(biāo)的之后它才開始啟動它的行情，在這之前都沒有動作，顯然這個就是中國資金炒作把它給炒起來的，在以前的話一直都沒有大的動作。

在這個炒的太厲害之后，我們看到監(jiān)管層進(jìn)行了這個嚴(yán)厲的監(jiān)管，因為你這個炒作太兇了，炒作的太猛，對市場會造成惡意炒作，就是說你如此的炒作的話，監(jiān)管層也不能放任不管，所以我們看到在3月20號的時候，當(dāng)天漲了20%幾的時候突然一下出現(xiàn)暴跌的這么一種情況。

但是我認(rèn)為這種情況，就是你只是說暫時對這些會產(chǎn)生這種抑制，但是就說這種投資方式恐怕你也很難去對它進(jìn)行更多的這種指責(zé)，我覺得這很多也是市場的一種行為，作為崇尚自由市場的香港，港交所一般不太會管，但中國監(jiān)管層顯然會去間接干預(yù)。

那么我們看到在美圖之后，我們看到這個IGG這個票又繼續(xù)的出現(xiàn)了一個上漲，繼續(xù)炒作。因為畢竟你說美圖炒作沒有業(yè)績支撐，那么IGG的話相對來說它也有業(yè)績支撐，業(yè)績也比較理想，再加上它是屬于熱門行業(yè)，這個行業(yè)來說的話也是屬于市場比較追捧的游戲類的品種。

實際上像IGG這一類，你要是拿到中國來炒的話，應(yīng)該早就不是這個價格了，港股市場現(xiàn)在還十塊錢不到。如果要放在中國市場來說，分分鐘炒到三五十去，我想這個也不會有人覺得太高，因為很多創(chuàng)業(yè)板的PE經(jīng)常都在70以上，只是說在港股市場它是以價值說話，就是說我不太管你什么行業(yè)，當(dāng)然有些行業(yè)會給高一點的溢價，但總體而言是你賺多少錢就給多少倍的估值，這個基本上是約定俗成的一個做法，而且這個估值定價水平都是由外資說了算，但現(xiàn)在中資力量正在逐步打破這種格局。

所以就是說深港通開通之后會帶來兩地市場的這個投資理念互相滲透，互相會出現(xiàn)變化在里面，最終的博弈還是要看雙方力量的對比情況。

作為港股投資，總體來看我覺得有兩種投資方式。第一種就是做穩(wěn)健型的，穩(wěn)健型投資就是以港股做價值投資，這里面就是投資龍頭類的品種為主，這個包括像騰訊控股這樣的業(yè)績優(yōu)異的品種。

實際上騰訊控股百分之四十幾的增長已經(jīng)非常牛了，可以說這么大的體量之下還能保持如何高的一個增速，已經(jīng)算相當(dāng)?shù)牟诲e了。

但是呢市場還覺得它這個不達(dá)預(yù)期，認(rèn)為它的這個增長還不夠。實際上我覺得這個已經(jīng)是非?？梢缘?，從價值投資的角度來看，這種高增長的，只要合適價位，像這類的品種都是可以作為一個價值投資的一個比較好的這種品種。除此之外就是內(nèi)資銀行類，業(yè)績穩(wěn)定，分紅也是好過銀行存款。

另外一種就是說這種投機(jī)類的，這一類的品種。我覺得就是說一旦趨勢形成之后，容易走出一波持續(xù)上升的走勢，只要控制好這個止損位，不過分追高，還是可以適當(dāng)去參與這一塊。

總體而言，對于港股在今年的一個投資，我認(rèn)為就是說把握好幾點。

就是說第一個要做好波段的一個操作。這個波段操作我覺得你更多的要去看美股的一個動向，美股的一個走勢，因為它跟美股跟的實在是太緊了。

這個美股我認(rèn)為在近期的話可能會有調(diào)整的一個壓力，但是調(diào)整的幅度，這個深度、幅度我覺得都不會太高。畢竟我們還是相對看好特朗普執(zhí)政之后對美國經(jīng)濟(jì)帶來的這個好處，帶來的這個變化總體我覺得還是會偏好。

特別是一旦跟中國的關(guān)系弄好了之后，我覺得還會有一個比較好的上升，畢竟中美作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體和第二大經(jīng)濟(jì)體的話，這個雙邊關(guān)系弄好了，走向良性了，那么對世界經(jīng)濟(jì)實際上也會起到一個比較強(qiáng)的帶動作用。

所以從這個角度來看的話，港股在這種大的背景，兩大經(jīng)濟(jì)體都對它有支撐的情況之下，那么顯然是對未來的這種行情可以看得更高一些。

從它的運(yùn)行格局來看，恒指我認(rèn)為今年，首先第一個就是25000點這個壓力。25000一旦突破的話，那么接下來這個行情將會走得比較加速，在后面的話可能就會有希望上升到28000這么一個點位，如果25000點都難以突破，只能說是世界局勢發(fā)生了很多不利因素導(dǎo)致。

具體的投資方向，前期的話，比如說像地產(chǎn)類、汽車類，這一類的個股已經(jīng)是走的比較高了，基本上大波段的上漲已經(jīng)差不多接近了尾聲，就不要再去過分的一個追高。

接下來的機(jī)會在哪?我們看好消費升級類，包括游戲、直播、科技電子、教育等，像以蘋果8這個推出為契機(jī)的科技類的一些品種，可能會受到市場的一個追捧，這是一個大板塊。

另外一塊就是說這個中國的“一帶一路”，這個主題包括的內(nèi)容比較多，主要是周期類的品種，但要注意一個前提，那就是業(yè)績方面要有確實的增長。預(yù)計“一帶一路”會成為港股市場貫穿較長的一個主題投資。另外還有混改這一塊，當(dāng)然這個目前來看還不是特別的強(qiáng)，還沒有走出典型的一些強(qiáng)勢的品種。以上品種操作總體要結(jié)合美股的走勢做好波段操作為主，注意回避一些“黑天鵝”事件。

總體而言2017年有很多不確定性，但對中國而言機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，中國只要抓住這次外部動蕩的機(jī)遇，必將迎來再次的騰飛，這從“一帶一路”的布局，到“中新”、“中澳”自貿(mào)區(qū)的簽訂，再到中美關(guān)系的改善，人民幣不斷走向國際化，相信對于港股的未來的發(fā)展，應(yīng)該來說還是保持相對樂觀的看法，只要不出現(xiàn)極端的情況，港股依然是內(nèi)地資金的重要投資方向。

好，今天就給大家說到這里，謝謝大家。