港股打新 | 森松國(guó)際(02155) 6名基石認(rèn)購(gòu)占比高達(dá)48%

森松國(guó)際(02155)，曾于2月招股，原定于3月15日上市，結(jié)果在上市前一天突然公布延遲發(fā)行，并退還款項(xiàng)，這次是二進(jìn)宮。

一、招股信息

二、公司概況

森松國(guó)際，總部位于上海，是壓力設(shè)備制造商及綜合壓力設(shè)備解決方案供應(yīng)商，提供傳統(tǒng)壓力設(shè)備、模塊化壓力設(shè)備及與壓力設(shè)備相關(guān)的增值服務(wù)。

根據(jù)行業(yè)報(bào)告，按2019年的銷售收入來(lái)看，公司是中國(guó)第四大壓力設(shè)備制造商及綜合壓力設(shè)備解決方案供貨商，市場(chǎng)份額約為1.5%。亦是中國(guó)最大的非國(guó)有壓力設(shè)備制造商及綜合壓力設(shè)備解決方案供應(yīng)商。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，于2018年～2020年，森松國(guó)際的總收益分別約為人民幣24.68億元、28.26億元及29.79億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.86%;同期錄得的凈利潤(rùn)分別為1.26億、1.47億、2.89億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)51.45%。

森松國(guó)際的壓力設(shè)備主要應(yīng)用在化工、制藥、日化及礦業(yè)冶金等多個(gè)行業(yè)。由于壓力設(shè)備是工業(yè)制造的中間環(huán)節(jié)，因而下游的需求高低將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

森松國(guó)際分別于2002年及2005年承接首個(gè)海外傳統(tǒng)壓力設(shè)備項(xiàng)目及首個(gè)海外模塊化壓力設(shè)備項(xiàng)目。截至2020年，森松國(guó)際已交付項(xiàng)目至超過(guò)45個(gè)國(guó)家，并已建立優(yōu)質(zhì)全球客戶基礎(chǔ)，其中包括萬(wàn)華化學(xué)、英力士、殼牌、碧辟、TechnipEnergies、三星工程、合全生物、科思創(chuàng)、諾華、無(wú)錫藥明生物技術(shù)股份有限公司、云南沃森、寶潔及聯(lián)合利華等若干知名跨國(guó)企業(yè)。

公司于上海及南通擁有兩個(gè)生產(chǎn)基地，上海生產(chǎn)基地的總建筑面積約為57,150平方米，設(shè)有14個(gè)生產(chǎn)車間，而南通生產(chǎn)基地的總建筑面積約為121,618平方米，設(shè)有9個(gè)生產(chǎn)車間

行業(yè)方面，壓力設(shè)備制造商及綜合壓力設(shè)備解決方案供應(yīng)商的銷售收益由2014年的人民幣1242億元增加至2019年的人民幣1852億元，期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率約為8.3%，預(yù)期于2024年達(dá)到人民幣3100億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為10.9%。

此次IPO公司引入6名基石投資者，當(dāng)中浙江華友鈷業(yè)(603799.SH)認(rèn)購(gòu)1,000萬(wàn)美元、藥明生物產(chǎn)業(yè)基金及匯添富基金均認(rèn)購(gòu)600萬(wàn)美元、蘇州晶瑞(300655.SZ)旗下晶之瑞蘇州、施建剛先生及張寧女士均認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元，合共認(rèn)購(gòu)3,700萬(wàn)美元(約2.87億港元)，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份48.26%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

三、綜合點(diǎn)評(píng)

森松國(guó)際由日本森松工業(yè)控股，這是一家日本公司，主要以中國(guó)為大本營(yíng)并積極向國(guó)際市場(chǎng)拓展，經(jīng)過(guò)30年專注發(fā)展和資源累積之后，現(xiàn)時(shí)已成功完成中國(guó)本土化，擁有6個(gè)海外分部，產(chǎn)品及項(xiàng)目遍布全球45個(gè)主要國(guó)家或地區(qū)。

和上次招股相比，這次調(diào)整很大。招股價(jià)降低，市值也跟著降低，入場(chǎng)費(fèi)降低，招股價(jià)范圍縮小，基石增加。

本次募集資金5.9億，基石占了將近一半，公司現(xiàn)金流還有4.2億，一年利潤(rùn)也有2.9億，公司基本面不錯(cuò)。

缺點(diǎn)就是，這類傳統(tǒng)行業(yè)缺乏想象空間，從估值6.8倍就可以看出。上次招股價(jià)區(qū)間高達(dá)58%，就知道要玩套路，這次二進(jìn)宮被盯上了，應(yīng)該會(huì)老實(shí)點(diǎn)。

不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，這種票不出妖，和咸魚(yú)有什么區(qū)別，看在保薦人國(guó)金是個(gè)玩妖股高手的面子上，小摸幾把。

四、預(yù)估中簽率

香港公開(kāi)發(fā)售2500萬(wàn)股，每手1000股，合計(jì)2.5手，在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配12500手。

時(shí)代天使暴漲把打新氛圍帶起來(lái)了，目前孖展16倍，最終大概率超購(gòu)50倍啟動(dòng)回?fù)苤?0%，甲乙組各獲配5萬(wàn)手，按照10萬(wàn)人申購(gòu)算，預(yù)計(jì)一手中簽率40%。

五、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃現(xiàn)金偷雞申購(gòu)幾手(拿命干>滿倉(cāng)干>梭哈>偷雞>放棄)。

本文選編自“郭二俠鑫金融”，作者：郭二俠;智通財(cái)經(jīng)編輯：李均柃