期權(quán)市場(chǎng)暗示油價(jià)破百？那可不一定

近日，有分析師表示，油價(jià)在短期內(nèi)不太可能升至每桶100美元，但有分析人士仍然押注 到2022年底油價(jià)將飆升30%以上。

畢馬威全球能源主管Regina Mayor表示，人們相信由于美國(guó)生產(chǎn)商的產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，以及對(duì)長(zhǎng)期石油開(kāi)采的投資有限，人們認(rèn)為2022年原油需求將超過(guò)供應(yīng)，這導(dǎo)致了人們對(duì)原油價(jià)格的預(yù)測(cè)超過(guò)了100美元/桶。

根據(jù)芝商所QuikStrike數(shù)據(jù)，WTI看漲期權(quán)中，執(zhí)行價(jià)100美元的2022年12月到期合約未平倉(cāng)數(shù)最高。

Mayor表示，雖然這些看漲期權(quán)合約不一定押注石油會(huì)達(dá)到100美元/桶，但是卻能顯示投資者正在押注原油的“波動(dòng)性”和“持續(xù)上漲”。Mayor還說(shuō)，基準(zhǔn)WTI原油合約自2014年以來(lái)從未觸及過(guò)100美元/桶。

Mayor表示，今年或明年油價(jià)“極不可能”達(dá)到該水平，畢竟原油供應(yīng)量仍然過(guò)多，雖然需求激增，但仍比疫情前的水平少了幾百萬(wàn)桶，而大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)到2022年才會(huì)恢復(fù)到2019年的需求水平。

BCA首席大宗商品和能源策略師Bob Ryan表示，WTI和布倫特原油期權(quán)市場(chǎng)每桶100美元/桶的看漲期權(quán)僅僅是一個(gè)“彩票”，只有需求大幅度沖擊、供給大幅度斷裂，或者兩者兼?zhèn)鋾r(shí)才能夠真正行權(quán)。

在這樣的情況下，該期權(quán)將變成一個(gè)“實(shí)值期權(quán)”，也就是該看漲期權(quán)的行使價(jià)格(100美元)低于原油的市場(chǎng)價(jià)值，此時(shí)如果行使該期權(quán)就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)。

Ryan同時(shí)表示，到明年年底發(fā)生以上情況的幾率很低，只有15%-20%，但并不是微不足道的，油價(jià)一路上揚(yáng)并非不可能。

Ryan還認(rèn)為，除此之外，隨著投資于原油生產(chǎn)的資本支出自2014年以來(lái)的下降，其價(jià)格上漲至100美元或更高的可能性正在增加。

此外，The Price Futures Group高級(jí)市場(chǎng)分析師Phil Flynn表示，到2022年，原油價(jià)格上漲至100美元是可能的，但需要通過(guò)一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)。

他還認(rèn)為，交易者無(wú)需等待原油價(jià)格攀升至100美元以上即可獲利，畢竟油價(jià)上漲將增加看漲期權(quán)的溢價(jià)價(jià)值，讓這些期權(quán)的買家鎖定一些利潤(rùn)。

Flynn表示，更有可能的是，原油在幾年內(nèi)達(dá)到100美元，并因?yàn)闅夂騿?wèn)題而減產(chǎn)使得其變得愈加昂貴，而期權(quán)市場(chǎng)是可能發(fā)生這樣事情的早期跡象，如果這些賭注是正確的，那油價(jià)飆升將是遲早的事。

本文選編自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：于旭東；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。