祝義才被查余波 雨潤(rùn)食品(01068)連續(xù)兩年巨虧

創(chuàng)始人祝義才被查，不斷爆發(fā)的負(fù)債問題，再加上屢陷“食品安全門”，曾經(jīng)的國內(nèi)肉制品龍頭雨潤(rùn)食品(01068)已經(jīng)處于風(fēng)雨飄搖當(dāng)中，連續(xù)兩年獲得業(yè)績(jī)巨虧。

雨潤(rùn)食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與創(chuàng)始人祝義才的命運(yùn)有著驚人的契合。2015年，祝義才被監(jiān)視居住，雨潤(rùn)食品亦隨著走下坡路。當(dāng)年他對(duì)標(biāo)的是雙匯母公司萬州國際(00288)，但如今已今非昔比，萬州國際早已把他遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了身后。

近期萬州國際發(fā)布了一份亮眼的財(cái)報(bào)。2016年其年度營業(yè)額為215.34億美元，公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)同比增加17.1%至10.14億美元，每股基本盈利為7.42美仙;擬派付末期股息每股0.21港元。

虧損收窄后仍為23.42億

或許因?yàn)閯?chuàng)始人祝義才被2015年監(jiān)視居住后，至今仍無定論，雨潤(rùn)食品的業(yè)績(jī)才繼續(xù)“深陷泥潭”。

近日，其公布2016年年度業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)依舊虧損，虧損約23.42億港元，但較上年度虧損29.76億港元有所收窄。收益為167.02億港元，按年下降17.2%;毛利7.08億港元，增加10.3%;毛利率上升1.0個(gè)百分點(diǎn)至4.2%;每股虧損1.285港元。不派息。

智通財(cái)經(jīng)了解到，冷鮮肉和低溫肉制品是雨潤(rùn)食品的主要產(chǎn)品。期內(nèi)其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生虧損9.56億港元，較去年減虧約30.1%。另外因計(jì)提約12.57億港元(2015年：12.78億港元)的非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(包括物業(yè)、廠房及設(shè)備，預(yù)付租賃款項(xiàng)及商譽(yù))，及經(jīng)營及其他一次性的虧損，因此雨潤(rùn)食品虧損23.42億港元。而其2015年及2014年還分別盈利5694.10萬港元及3943.40港元。

2016年，集團(tuán)屠宰量為約663萬頭，同比減少約29.7%，主要因?yàn)檎w豬肉消費(fèi)意欲下降，集團(tuán)考慮到利潤(rùn)問題，在屠宰量上做了適當(dāng)?shù)耐讌f(xié)，因此上游業(yè)務(wù)的整體銷售收入同比減少18.7%至147.43億港元。

據(jù)悉，其冷鮮肉銷售額為136.69億港元，較去年減少15.3%，占抵銷內(nèi)部銷售前集團(tuán)總收益約81% ，占上游屠宰業(yè)務(wù)收益約93%;低溫肉制品的收益為18.86億港元，較去年減少15.5%，占抵銷內(nèi)部銷售前集團(tuán)收益約11%，占下游深加工肉制品業(yè)務(wù)收益約90%。

值得注意的是，雨潤(rùn)食品的其他收入從2015年凈虧損1.8億港元，到收入2574萬港元。主要為出售一附屬公司、預(yù)付租賃款項(xiàng)及物業(yè)、廠房及設(shè)備之收益，扣除待出售資產(chǎn)的減值虧損、訴訟虧損撥備等非經(jīng)常性虧損所得的凈收入。

2017年生豬價(jià)格將保持較高價(jià)位

20多年前，雨潤(rùn)食品的創(chuàng)始人、原董事長(zhǎng)祝義才白手起家，通過收購50多家破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)的國有屠宰場(chǎng)和食品廠發(fā)家，并在2005年成功推動(dòng)雨潤(rùn)食品在香港上市，使其一躍成為食品工業(yè)領(lǐng)域的龍頭老大。

而現(xiàn)在雨潤(rùn)食品的經(jīng)營情況略顯慘淡，業(yè)績(jī)一落千丈。

生豬價(jià)格大幅變動(dòng)，是其業(yè)績(jī)低迷的原因之一。據(jù)悉，2016年，整體消費(fèi)意欲低迷，餐飲市場(chǎng)受影響較大，生豬價(jià)格經(jīng)歷前半年達(dá)大幅漲價(jià)后再經(jīng)歷后半年的價(jià)格回落，這些不穩(wěn)定因素，使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)在一定程度上受到影響。

此外，根據(jù)中國農(nóng)業(yè)部公布“2016年12月份全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量”的統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量同比下跌約2.4%。

除了行業(yè)影響外，相關(guān)人士表示，雨潤(rùn)雖然是中國肉制品行業(yè)三強(qiáng)之一，但經(jīng)歷過多年的多元化發(fā)展，副業(yè)拖累了主業(yè)發(fā)展，造成主業(yè)經(jīng)營能力并不強(qiáng)。而國信證券報(bào)告也認(rèn)為，投資激進(jìn)和管理問題使南京雨潤(rùn)積重難返。具體表現(xiàn)為，一是前期產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)?，公司產(chǎn)能利用率明顯偏低;二是自身管理問題，食品安全屢屢出事導(dǎo)致公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)下滑。

另外雨潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)祝義才被調(diào)查仍無定論，但對(duì)公司整體經(jīng)營也帶來一定的負(fù)面影響。

可喜的是，2017年生豬價(jià)格將保持較高價(jià)位。業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，受短期供給能力制約，2017年生豬價(jià)格將保持在15.5-17元/公斤左右的較高價(jià)位，而1月初的18.41元/公斤將是年內(nèi)的最高點(diǎn)。明年起，受中長(zhǎng)期供給能力提高影響，生豬價(jià)格將進(jìn)入13.5-15元/公斤的震蕩下跌階段。由于玉米等飼料價(jià)格短期大幅上漲的可能性較小，養(yǎng)殖戶生豬盈利仍將高位微降，豬糧比在9-10區(qū)間波動(dòng)。

還有63.09億一年期貸款要還

截至2016年12月31日，集團(tuán)未償還的銀行及其他貸款未67.83億港元，較2015年底減少5.37億港元。其中63.09億港元的銀行及其他貸款于一年內(nèi)到期，但是雨潤(rùn)管理層預(yù)期到期時(shí)可以重新借貸。

另外南京雨潤(rùn)去年未如期償還的本金額人民幣5億圓的短期融資券及人民幣10億的第二期中期票據(jù)，觸發(fā)交叉違約條款，現(xiàn)已全數(shù)償還。