又一場(chǎng)PE血戰(zhàn)：黑石(BX.US)聯(lián)手凱雷(CG.US)等砸2100億

巨無(wú)霸黑石(BX.US)呼嘯而來(lái)。

投資界獲悉，黑石聯(lián)合凱雷(CG.US)等組成一個(gè)財(cái)團(tuán)，剛剛收購(gòu)了美國(guó)醫(yī)療用品巨頭Medline Industries(中文名“梅得朗”)，而交易金額創(chuàng)下了PE史上記錄：340億美元(約合人民幣2174億人民幣)。

這將是史上最大杠桿收購(gòu)案之一。從今年4月開(kāi)始，全球各大PE開(kāi)始圍獵梅得朗(Medline)——貝恩資本與CVC資本等豪門(mén)聯(lián)手，KKR也組了一支軍團(tuán)，最后黑石與凱雷、Hellman&Friedman殺出重圍，廝殺程度可見(jiàn)一斑。

梅得朗(Medline)有何來(lái)頭?這家醫(yī)療巨頭背后是神秘的米爾斯家族。成立于1966年，梅得朗已是一家全球醫(yī)療保健公司，產(chǎn)品出口超125個(gè)國(guó)家，遍布全世界大大小小的醫(yī)院。2020年疫情來(lái)襲，梅得朗營(yíng)收暴漲，一年收入為175億美元(1120億人民幣)。

不出手則已，一出手必驚人，黑石罕見(jiàn)地在醫(yī)療健康領(lǐng)域大掃貨。背后風(fēng)向標(biāo)意味濃厚——殊不知，中國(guó)“并購(gòu)女王”劉曉丹今年募集首支人民幣并購(gòu)基金，同樣殺向醫(yī)療健康賽道。

PE史上慘烈血戰(zhàn)

2100億，黑石聯(lián)手凱雷贏了，又一筆并購(gòu)震撼PE圈。

投資界獲悉，美國(guó)醫(yī)療用品公司Medline Industries(中文名“梅得朗”)周六宣布，一個(gè)私募股權(quán)公司財(cái)團(tuán)已經(jīng)就收購(gòu)公司大部分股權(quán)達(dá)成協(xié)議。在本次收購(gòu)中，由黑石集團(tuán)、凱雷集團(tuán)和Hellman&Friedman(H&F)組成的集團(tuán)，將獲得梅得朗的多數(shù)股權(quán)。同日，該財(cái)團(tuán)在一份聲明中表示，新加坡政府投資公司(GIC)也將進(jìn)行投資。

梅得朗總部位于伊利諾斯州諾斯菲爾德，是美國(guó)最大的醫(yī)療用品制造商之一。目前，該公司沒(méi)有披露有關(guān)這筆交易的財(cái)務(wù)條款，預(yù)計(jì)交易將于2021年底完成。

而更多交易細(xì)節(jié)流出。一名知情人士透露，包括債務(wù)在內(nèi)，這筆交易價(jià)值高達(dá)340億美元(約合人民幣2174億人民幣)。這意味著，該筆交易將是自2007年以來(lái)規(guī)模最大的杠桿收購(gòu)之一，僅次于2017年私募財(cái)團(tuán)對(duì)美國(guó)能源集團(tuán)TXU Corporation的440億美元收購(gòu)案。

自今年4月，梅得朗就開(kāi)始考慮出售。消息一出，全球各大PE紛紛涌來(lái)，黑石、KKR、貝恩和凱雷集團(tuán)等機(jī)構(gòu)都在考慮競(jìng)標(biāo)。

奈何Medline這一標(biāo)的規(guī)模過(guò)大，多家PE公司不得不聯(lián)手。其中，貝恩資本與Advent International及CVC Capital站在同一陣營(yíng);而PE巨頭KKR設(shè)法與Clayton Dubilier&Rice組團(tuán)出擊;最后還有一組實(shí)力不俗的人馬——黑石與Hellman&Friedman搭建伙伴關(guān)系。

最終，黑石、凱雷集團(tuán)、Hellman&Friedman組成財(cái)團(tuán)笑到最后。而這三家頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，堪稱完美搭檔。

先說(shuō)黑石——從2018年開(kāi)始，黑石帝國(guó)便在醫(yī)療健康領(lǐng)域瘋狂布局。并且，去年7月，黑石宣布旗下的首期生命科學(xué)基金(Blackstone Life Sciences V)獲得超額認(rèn)購(gòu)，基金規(guī)模達(dá)46億美元，成為史上規(guī)模最大的生物醫(yī)藥基金。

而成立于1984年的Hellman&Friedman，曾在2016年以75億美元收購(gòu)醫(yī)療行業(yè)成本管理軟件服務(wù)商MultiPlan。凱雷集團(tuán)更是在醫(yī)療健康領(lǐng)域投資成績(jī)卓著——截至2020年9月，凱雷已在全球醫(yī)療健康領(lǐng)域投資了近80個(gè)項(xiàng)目，投資總額超過(guò)130億美元。今年5月，凱雷集團(tuán)以9.58億英鎊(約90億人民幣)的現(xiàn)金拿下英國(guó)制藥商Vectura Group Plc，轟動(dòng)一時(shí)。

從小作坊到一年進(jìn)賬1100億元，疫情下，這個(gè)家族賺翻

站在梅得朗背后，是一個(gè)神秘的米爾斯(Mills)家族。

官網(wǎng)顯示，梅得朗成立于1966年，由吉姆·米爾斯(Jim Mills)和約翰·米爾斯(John Mills)兄弟倆創(chuàng)立。但這兄弟倆的創(chuàng)業(yè)靈感是來(lái)自他們的祖父A.L.Mills。1910年，他們的祖父在芝加哥經(jīng)營(yíng)著一家縫紉小作坊，專(zhuān)門(mén)為屠夫提供圍裙。那時(shí)正值一戰(zhàn)期間，醫(yī)院的醫(yī)療物資短缺。這家小作坊的附近醫(yī)院也急需醫(yī)用手術(shù)服，修女主動(dòng)向他們的祖父咨詢制作醫(yī)院服裝的事宜。1912年，Mills Hospital Supplies成立，并開(kāi)始生產(chǎn)手術(shù)服和護(hù)士制服。

此后數(shù)十年，米爾斯家族一直從事著圍裙、手術(shù)服和制服的制造工作。直至1966年，吉姆和約翰在伊利諾斯州正式創(chuàng)辦了梅得朗(Medline)，最初公司名稱為Medco?；谧娓篙叺姆e累，這家公司剛剛成立，便擁有約185平方米的倉(cāng)庫(kù)空間和一個(gè)位于伊利諾伊州埃文斯頓的裝卸碼頭。

1972年，梅得朗成功上市，創(chuàng)始人之一吉姆·米爾斯擔(dān)任公司的首席執(zhí)行官;1997年，吉姆·米爾斯卸任后，他的兒子查理接任首席執(zhí)行官。目前，梅得朗公司仍由億萬(wàn)富翁米爾斯家族經(jīng)營(yíng)：首席執(zhí)行官為查理·米爾斯，他的堂兄安迪·米爾斯，以及首席運(yùn)營(yíng)官查理的妹夫吉姆。

接手該公司后，這三位年輕人在發(fā)展公司自身業(yè)務(wù)的同時(shí)，還通過(guò)并購(gòu)的手段不斷豐富產(chǎn)品線。2019年6月，梅得朗公司宣布以1.675億美元收購(gòu)了AngioDynamics旗下Namic流體管理業(yè)務(wù)組合。據(jù)悉，后者是一家醫(yī)療器械公司。

目前，梅得朗公司已經(jīng)成為一家蓬勃發(fā)展的全球醫(yī)療保健公司，在超過(guò)125個(gè)國(guó)家生產(chǎn)和銷(xiāo)售醫(yī)院、外科中心、急診室和其他醫(yī)療設(shè)施所使用的醫(yī)療設(shè)備和用品，產(chǎn)品從外科手套到輪椅，從面罩到溫度計(jì)均有涉及。

2020年疫情期間，梅得朗公司做了大量工作，譬如，它曾向美國(guó)申請(qǐng)豁免中國(guó)口罩等醫(yī)療產(chǎn)品關(guān)稅。去年1月，該公司向美國(guó)政府申請(qǐng)了103項(xiàng)從中國(guó)進(jìn)口的商品關(guān)稅豁免，其中30項(xiàng)獲批，譬如口罩、手套、消毒濕紙巾、樣本采集器皿等。

彼時(shí)，梅得朗公司奔走疾呼：“現(xiàn)有少數(shù)美國(guó)制造商的產(chǎn)能有限，難以快速展開(kāi)并擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模滿足國(guó)內(nèi)需求。按照產(chǎn)品要求的質(zhì)量和安全級(jí)別，(除中國(guó)外)沒(méi)有其他國(guó)家或地區(qū)有這樣的產(chǎn)能?！痹谄渫苿?dòng)下，美國(guó)政府開(kāi)始免除中國(guó)口罩等醫(yī)療物資的關(guān)稅。

疫情帶了醫(yī)療用品消耗暴增，該公司2020年銷(xiāo)售額為175億美元，比2019年的139億美元增長(zhǎng)了25.9%。

如日中天的梅得朗公司為何選擇出售?該公司表示，將利用這筆交易獲得的新資源來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)，加速國(guó)際擴(kuò)張，并進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，以加強(qiáng)其全球供應(yīng)鏈。梅得朗首席執(zhí)行官在一份新聞稿中表示：“來(lái)自世界上一些經(jīng)驗(yàn)最豐富、最成功的私人投資公司的投資，將使我們能夠加快戰(zhàn)略發(fā)展，同時(shí)保留我們成功的核心——家族主導(dǎo)的文化?！?/p>

交易完成后，公司將繼續(xù)由米爾斯(Mills)家族領(lǐng)導(dǎo)，該家族仍將是其最大單一股東。

黑石，PE之王呼嘯而來(lái)，醫(yī)療健康大掃貨

這是黑石領(lǐng)銜完成的又一筆史詩(shī)般并購(gòu)案。

眼下，這家PE之王堪稱富可敵國(guó)。2021年4月22日，黑石2021年第一季度財(cái)報(bào)顯示，截止該季度，其管理資產(chǎn)總額(AUM)增至6488億美元(約合42142億人民幣)，再次創(chuàng)下記錄。

回顧2020年，黑石的整體投資節(jié)奏雖放緩，但在醫(yī)療健康賽道十分活躍。曾在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，黑石連續(xù)重倉(cāng)出手兩筆收購(gòu)案，金額近500億元，引發(fā)業(yè)界轟動(dòng)。

去年8月24日，黑石收購(gòu)日本最大制藥商武田制藥旗下的非處方藥部門(mén)，交易價(jià)格約為2500億日元(約166億人民幣)。在此之前，黑石剛剛宣布斥資47億美元(約合326億元)收購(gòu)基因族譜網(wǎng)站Ancestry。這筆投資不僅締造其自身歷史上金額最高的單筆收購(gòu)案，還直接將Ancestry的估值推至60億美元以上。

翻閱資料，2018年前，黑石對(duì)于醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局少之又少，直到2018年10月收購(gòu)生命科學(xué)投資公司Clarus，這被視為黑石正式進(jìn)軍醫(yī)療健康的標(biāo)志。

這三年，黑石頻頻加碼醫(yī)療。2019年3月，黑石注資2.5億美元與諾華成立合資公司Anthos Therapeutics，用于推進(jìn)針對(duì)高危心血管病患者的下一代靶向治療;同年11月，黑石聯(lián)合輝凌制藥共同出資5.7億美元以助力基因治療公司FerGene，其中黑石出資4億美元。

2020年1月，黑石與全球藥物開(kāi)發(fā)公司SFJ Pharmaceuticals展開(kāi)合作;3月，收購(gòu)醫(yī)療軟件開(kāi)發(fā)商HealthEdge多數(shù)股權(quán);一個(gè)月后，以20億美元投資RNAi療法公司Alnylam，創(chuàng)下了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的最高投資紀(jì)錄;6月，黑石更是在兩日之內(nèi)接連投入3.37億美元、3.5億美元，與知名藥企合作獲得相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品和銷(xiāo)售權(quán)益。

高潮還在后面。去年7月，黑石旗下首期生命科學(xué)基金B(yǎng)lackstone Life Sciences V成功募集至46億美元，創(chuàng)下了史上規(guī)模最大的生物醫(yī)藥基金。談及醫(yī)療投資，黑石CEO蘇世民曾指出，隨著社會(huì)的老齡化，醫(yī)療保健將會(huì)變得越來(lái)越重要，科學(xué)技術(shù)在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域也巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

可以預(yù)見(jiàn)，一個(gè)由黑石締造的醫(yī)療帝國(guó)正在悄然壯大。

本文選編自“投資界”，作者：張繼文/劉福娟；智通財(cái)經(jīng)編輯：莊禮佳。