摩根士丹利上調(diào)長期油價預(yù)期，原因何在?

后疫情時代，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇推動國際油價上漲，布油已經(jīng)站上70美元，美油也與之不相上下。長期來看，油價是否能保持漲勢?

在六月初的研報中，摩根士丹利已經(jīng)將布倫特原油和WTI原油長期價格預(yù)測上調(diào)10美元，分別至每桶60美元和57.50美元。

上調(diào)原因在于，氣候問題正在成為全球石油巨頭的關(guān)鍵牽制因素，若是相關(guān)壓力蔓延至非OPEC地區(qū)的上市產(chǎn)油商，OPEC就可以在短期內(nèi)保持市場緊供應(yīng)并繼續(xù)支撐油價，而不必?fù)?dān)心未來會失去市場份額。

摩根士丹利看到，在過去的幾周里，荷蘭一家法院已經(jīng)裁定，全球第二大石油公司殼牌需要在2030年之前將其碳排放量降低45%。

國際能源署(IEA)此前則在一份報告中稱，如果要在2050年前實現(xiàn)全球凈碳排放量降至零，就必須立即停止對新的化石燃料供應(yīng)項目的投資。

值得注意的是，若是石油生產(chǎn)商出于環(huán)境方面的考慮，縮減了對未來產(chǎn)量的投資，未來幾年的長期原油供應(yīng)很可能趕不上消費(fèi)量的反彈。

根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測，到2030年，全球原油需求仍將增長700萬桶/日，上市產(chǎn)油商可以滿足其中的一半;與此同時，需求還將在2030年代初達(dá)到1.07億桶/日的峰值水平。

這意味著什么?趨勢增長大幅放緩，但增長仍在繼續(xù)!

摩根士丹利進(jìn)一步估算稱，若布油價格在50-55美元/桶，上市產(chǎn)油商原則上可以滿足350萬桶/日的需求，國有石油公司和其他私營企業(yè)則滿足另一半，但這也需要增加一定的資本支出。

然而，近來的事件表明，投資者越來越有可能要求企業(yè)符合IEA的“凈零”假設(shè)，那么2030年的上市產(chǎn)油商資本支出預(yù)計將與2020年持平。

在這種情況下，上市產(chǎn)油商的產(chǎn)量很有可能下降150萬桶/日-200萬桶/日，無法達(dá)到350萬桶/日的水平。

誰來填補(bǔ)需求空缺?自然是以O(shè)PEC為主的國有石油公司以及私營產(chǎn)油商。

當(dāng)上市產(chǎn)油商資本支出持平，包括國有石油巨頭在內(nèi)的其他油氣企業(yè)就需要將產(chǎn)量增加到850萬桶/日-900萬桶/日，增長相當(dāng)驚人。

而要做到這一點(diǎn)，油價的走高是必然結(jié)果。

摩根士丹利表示，這樣的增長可能會影響OPEC在短期高油價和長期市場份額之間的平衡方式，從而為OPEC在短期內(nèi)也保持市場供應(yīng)緊縮創(chuàng)造了可能性。

俄羅斯怎么看?

上周，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克已經(jīng)公開發(fā)表言論，拒絕了迅速減少使用石油和天然氣的呼吁，認(rèn)為對能源企業(yè)減少投資將損害全球經(jīng)濟(jì)，并稱IEA叫停全球油氣開發(fā)的呼吁可能會把油價推高到每桶200美元。

俄羅斯石油公司首席執(zhí)行官伊戈爾·謝欽則在圣彼得堡國際經(jīng)濟(jì)論壇上表示，隨著全球生產(chǎn)商越來越多地將資金用于“倉促”的能源轉(zhuǎn)型，原油供應(yīng)即將短缺。

他進(jìn)一步稱，世界消耗著石油，并面臨石油和天然氣的嚴(yán)重短缺的風(fēng)險，但還沒有準(zhǔn)備好應(yīng)對。

他還表示，我們不應(yīng)該拒絕石油，而是應(yīng)該拒絕對環(huán)境不友好的項目使用原油，盡管石油消費(fèi)在全球能源結(jié)構(gòu)中的份額相對下降，但它的總量仍將繼續(xù)增長。

OPEC怎么看?

全球疫情趨緩之后，OPEC及其盟國如今正在增加供應(yīng)，還在上周二批準(zhǔn)了7月的增產(chǎn)計劃，并稱將堅持商定的供應(yīng)限制。

根據(jù)OPEC+委員會對市場的評估，大流行期間積攢的石油已經(jīng)所剩無幾，石油庫存將在下半年迅速下滑。

此外，OPEC+認(rèn)為，盡管當(dāng)前新冠疫情在印度和巴西等地區(qū)肆虐嚴(yán)重，但在美國和歐洲的強(qiáng)勁復(fù)蘇下，市場可以容納更多石油。

OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會預(yù)測，從9月到12月，庫存將每天至少減少200萬桶。

與此同時，隨著油價的升高，頁巖油產(chǎn)商僅少量增加了鉆井平臺提高產(chǎn)量，以將頁巖油價格控制在更高水平并獲得更高利潤。

本文編選自“華爾街見聞”，作者： 曾心怡;智通財經(jīng)編輯：馬火敏。