國(guó)盛證券：維持融創(chuàng)中國(guó)(01918)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 5月銷(xiāo)售額保持高增 全年預(yù)將超7000億

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)測(cè)融創(chuàng)中國(guó)(01918)2021-23年歸母凈利分別為366/408/457億元，同比分別增長(zhǎng)2.7%/11.5%/12%，對(duì)應(yīng)最新攤薄EPS分別為7.85/8.75/9.8元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021-23年P(guān)E分別為3/2.7/2.4倍，公司作為龍頭房企土儲(chǔ)充裕優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況有望持續(xù)改善，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，5月銷(xiāo)售額保持高增，預(yù)計(jì)全年將超7000億。2021年5月，公司實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額約708.1億元，同比增長(zhǎng)57%，合同銷(xiāo)售面積約511.9萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)60%，合同銷(xiāo)售均價(jià)約13830元/平方米，1-5月公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額約2418.2億元，同比增長(zhǎng)72%，累計(jì)合同銷(xiāo)售面積約1664萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)63%，合同銷(xiāo)售均價(jià)約14530元/平方米。公司1-5月銷(xiāo)售額保持高增，疊加下半年銷(xiāo)售高峰影響，該行預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售額將超7000億，超額達(dá)成年初6400億銷(xiāo)售目標(biāo)。

該行表示，優(yōu)質(zhì)充裕土儲(chǔ)支撐未來(lái)快速增長(zhǎng)。為加強(qiáng)在廣西區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司5月與彰泰集團(tuán)正式簽訂收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)標(biāo)的包含廣西南寧、桂林等城市的可售建面約1162萬(wàn)平，未售建面約825萬(wàn)平。公司2021年預(yù)期可售貨值超過(guò)9000億元，其中一、二線城市占比超78%;疊加收并購(gòu)影響，全年可售貨值將超萬(wàn)億。截至2020年底，公司土儲(chǔ)面積達(dá)2.58億平米，土儲(chǔ)貨值提升至3.1萬(wàn)億，可覆蓋4-5年銷(xiāo)售。公司聚焦于一、二線城市及環(huán)一線熱點(diǎn)城市，土儲(chǔ)規(guī)模充裕質(zhì)量?jī)?yōu)異，未來(lái)銷(xiāo)售有望持續(xù)保障持續(xù)快速增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券稱，穩(wěn)步推進(jìn)降杠桿進(jìn)程，指標(biāo)還將進(jìn)一步優(yōu)化。2020年公司降杠桿成效顯著，年末公司凈負(fù)債率下降至96%，非受限現(xiàn)金短債比上升至1.08，皆達(dá)標(biāo)，僅剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為78%，已成功由紅檔”改善至“黃檔”。2021年公司以繼續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為前提拿地，穩(wěn)步推進(jìn)降杠桿進(jìn)程。今年1-4月公司共獲取超80宗土地，其中4月兩集中拍地?cái)?shù)量超20宗，拿地?cái)?shù)量相對(duì)較多主要由于受兩集中供地節(jié)奏影響，預(yù)計(jì)公司仍將按季管控拿地節(jié)奏，遵循央行對(duì)拿地不超過(guò)銷(xiāo)售40%的限制。同時(shí)，公司憑借強(qiáng)大品牌勢(shì)能和管理優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合作項(xiàng)目提高資金使用效率。因此預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將較為寬裕，助力進(jìn)一步降低負(fù)債率。

報(bào)告提到，“地產(chǎn)+”戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。公司堅(jiān)定推動(dòng)“地產(chǎn)+”戰(zhàn)略，與地產(chǎn)業(yè)務(wù)相協(xié)同，融創(chuàng)服務(wù)、融創(chuàng)文旅等業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。融創(chuàng)服務(wù)(01516)2020年末合約面積達(dá)2.64億平米，預(yù)計(jì)還將持續(xù)快速擴(kuò)張，加速打造頭部物管企業(yè)。融創(chuàng)文旅運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升，2020年實(shí)現(xiàn)管理利潤(rùn)6.3億元，同比大幅增長(zhǎng)311%，融創(chuàng)冰雪生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，已布局全國(guó)18個(gè)主要城市。未來(lái)“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)有望持續(xù)增強(qiáng)公司品牌形象，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展，為核心業(yè)務(wù)持續(xù)賦能。