港股打新 | 科濟(jì)藥業(yè)-B(02171)基石認(rèn)購占比超60%，一手中簽率5%

作者：郭二俠鑫金融 2021-06-07 14:16:43

科濟(jì)藥業(yè)成立于2014年，主要研發(fā)治療各類血液惡性腫瘤和實體腫瘤的CAR-T細(xì)胞療法，公司在中國及美國運營。

科濟(jì)藥業(yè)-B(02171)是今年第5只IPO的未盈利生物醫(yī)藥公司，上市后會如何表現(xiàn)，我們試著分析一下。

一、招股信息

二、公司概況

科濟(jì)藥業(yè)成立于2014年，主要研發(fā)治療各類血液惡性腫瘤和實體腫瘤的CAR-T細(xì)胞療法，CAR-T中文全稱叫做嵌合抗原受體T細(xì)胞，是細(xì)胞免疫療法中最熱門的分支療法之一，公司在中國及美國運營。

截至2021年2月18日，科濟(jì)藥業(yè)已在中國、美國和加拿大獲得7個CAR-T療法的IND許可，這在中國所有CAR-T公司中排名第一。

科濟(jì)藥業(yè)已開發(fā)11款候選產(chǎn)品的差異化管線，其中6個正處于臨床階段。在11個候選產(chǎn)品中，10個是CAR-T細(xì)胞療法，其中5個處于臨床階段。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：在過去的2019年和2020年兩個財政年度，科濟(jì)藥業(yè)并無獲批準(zhǔn)商業(yè)化銷售的產(chǎn)品及營業(yè)收入，其研發(fā)開支分別為人民幣(下同)2.10億和2.82億元，相應(yīng)的凈虧損分別為人民幣2.65億和10.64億元。

預(yù)期在至少未來幾年還會在研發(fā)及行政有重大開支，也就是說，在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，科濟(jì)藥業(yè)將持續(xù)虧損。

科濟(jì)藥業(yè)的產(chǎn)品管線中，唯一核心候選產(chǎn)品也是現(xiàn)階段進(jìn)展最為成熟的產(chǎn)品是BCMA CAR-T產(chǎn)品CT053，根據(jù)中國及美國的I期臨床試驗數(shù)據(jù)顯示，CT053對治療復(fù)發(fā)/難治性骨髓瘤(或R/RMM)具有良好的安全性和良好的療效。

2019年，CT053已獲得美國FDA的“再生醫(yī)學(xué)高級療法”和“孤兒藥”資格認(rèn)定，并分別于2019年和2020年獲得歐洲藥品管理局的“重點藥品快速審評”和“孤兒藥產(chǎn)品”資格認(rèn)定，2020年獲得國家藥監(jiān)局的突破性治療藥物品種。

相當(dāng)于這款原研藥得到了世界主要經(jīng)濟(jì)體美國、歐洲和中國的背書。

科濟(jì)藥業(yè)另外一款重磅產(chǎn)品是CT041，主要開發(fā)用于治療胃癌、胰腺癌等實體瘤的治療，在進(jìn)行的臨床試驗中表現(xiàn)出了良好的治療效果及良好的安全性。

賽道方面，隨著全球癌癥患病率持續(xù)上升、適應(yīng)癥向?qū)嶓w瘤擴(kuò)展、安全性改善、制造技術(shù)及效率改善、產(chǎn)品認(rèn)可度提升及政策利好等因素驅(qū)動，預(yù)計全球CAR-T細(xì)胞療法市場將從2019年7億美元增至2024年66億美元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為55%。截至2030年，全球CAR-T市場預(yù)計達(dá)至218億美元，2024年至2030年的復(fù)合增長率為22.1%。

科濟(jì)藥業(yè)此前進(jìn)行六輪融資，主要投資者包括高瓴資本、天士力醫(yī)藥(600535.SH)、佐力藥業(yè)(300181.SZ)等業(yè)內(nèi)知名投資者。

最后一輪融資發(fā)生在2021年1月C+系列，高瓴資本投資時的估值是16.1億美元(約125億港幣)，相較此次發(fā)行中位數(shù)折價16.7%，還可以接受。

科濟(jì)藥業(yè)此次IPO，引入9名基礎(chǔ)投資者，合共認(rèn)購2.3億美元(約17.94億港元)股份。包括禮來亞洲基金、新華人壽、奇點資產(chǎn)管理、睿遠(yuǎn)、WT、廣發(fā)證券、dymon Asia、常春藤、南方基金，以招股價中位數(shù)計，占全球發(fā)售股份總數(shù)的60.38%。

三、綜合點評