博通(AVGO.US)財報電話會議實錄：博通為半導(dǎo)體業(yè)績定調(diào)，Q2財報遠(yuǎn)超預(yù)期

美東時間6月3日美股盤后，通信芯片巨頭博通(AVGO.US)公布了其截至2021年5月2日的2021財年第二季度財務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，博通第二季度的營收、獲利均超過市場預(yù)期，第三季度的預(yù)測也高于分析師的預(yù)期。

當(dāng)日，博通在納斯達克常規(guī)交易中下跌8.93，報收于464.8美元，跌幅為1.89%。盤后該股下跌0.17%，報464.03美元。過去52周，博通最高價為495.14美元，最低價為292.41美元。

Q2主要財報數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)顯示，博通2021財年第二季度凈營收為66.10億美元同比增長15%;在GAAP會計準(zhǔn)則下，凈盈利14.93億美元，同比增長165%;歸屬于普通股的每股基本收益為3.46美元;攤薄后每股收益3.30美元;非GAAP每股收益6.62美元。

該公司毛利潤40.57億美元;經(jīng)調(diào)整后的EBITDA為39.60億美元，市場一致的預(yù)期為38.4億美元;季末持有現(xiàn)金及其等價物95.18億美元。

按業(yè)務(wù)劃分，半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)營收48.20億美元，同比增長20%;基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)營收17.90億美元，同比增長4%。

業(yè)績展望

博通預(yù)計，第三季度營收約為67.5億美元，高于分析師預(yù)期的65.9億美元;經(jīng)調(diào)整后的EBITDA約為預(yù)計營收的60%。

博通預(yù)估，受惠于網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商 (SP) 和云端的強勁需求，第三季將持續(xù)成長，且企業(yè)需求正浮現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。

“由于我們多個終端市場對半導(dǎo)體的需求強勁，我們的半導(dǎo)體收入同比增長了20%，”該公司總裁兼首席執(zhí)行官霍克坦(Hock Tan)說?！拔覀兊牡谌径日雇A(yù)計今年的同比增長將持續(xù)下去，因為我們繼續(xù)看到服務(wù)提供商和hypercloud的強勁需求?！?/p>

近期機構(gòu)評級

杰富瑞：將博通目標(biāo)價從520美元上調(diào)至550美元

花旗：將博通目標(biāo)價從500美元上調(diào)至528美元

摩根大通：將博通目標(biāo)價從570美元上調(diào)至585美元

財報電話會議摘要

瑞士信貸的John Pitzer：下午好，伙計們，我有兩個問題。首先，在您的無線業(yè)務(wù)中，您已經(jīng)能夠與您的主要客戶簽訂長期合同。我認(rèn)為這對你和他們都有好處。它讓您有信心正確投資業(yè)務(wù)，然后有信心在他們需要時為他們提供供應(yīng)。我只是有點好奇，考慮到半企業(yè)其他地方的情況有多緊張，您是否能夠?qū)⑵浼{入任何長期客戶合同?當(dāng)我們都開始擔(dān)心“周期結(jié)束”時，這可能意味著什么?

其次，關(guān)于您對企業(yè)恢復(fù)的評論。你能詳細(xì)說明一下嗎?那是專門的存儲評論嗎?或者，這也是網(wǎng)絡(luò)評論嗎?

博通裁兼首席執(zhí)行官Hock Tan：關(guān)于安排，我們有長期協(xié)議。這是我們?yōu)槲覀兊暮诵膽?zhàn)略客戶精心準(zhǔn)備的。我們只是不要把它當(dāng)作商品化來做。我們在非常具體的技術(shù)領(lǐng)域這樣做——我們確信技術(shù)相當(dāng)、相當(dāng)難以管理，并且需要大量的研發(fā)支出。我們已經(jīng)這樣做了一段時間了。

我們在核心業(yè)務(wù)中擁有戰(zhàn)略客戶。所以我們只是不做一刀切。你指出的非常非常正確。這是一個相互的，然后它是一個結(jié)構(gòu)是一個互利的協(xié)議，我們有信心投資研發(fā)進行資本支出能力投資。作為回報，我們及時向關(guān)鍵客戶提供特定領(lǐng)域的最佳前沿技術(shù)。所以是的，我們一直在做，我們將繼續(xù)以非常適當(dāng)?shù)姆绞缴钏际鞈]地做。

第二個問題。它是橫向的——是針對企業(yè)支出的。在嘗試非常恰當(dāng)?shù)囟x企業(yè)時，我不會說一刀切。正如您在我的評論中所注意到的，我們將服務(wù)提供商、電信公司歸類為與傳統(tǒng)企業(yè)不同的獨立動物。

正如我所指出的，基于寬帶，電信公司一直在投資，大型時間服務(wù)提供商，電信公司在過去12個月中一直在進行大量投資。但是傳統(tǒng)企業(yè)的公司，無論是銀行、制造業(yè)、各種零售客戶和航空公司的例子，不，這些人都處于復(fù)蘇模式。毫不奇怪，我們看到大流行正在緩解，例如在北美。隨著它的緩解，我們看到支出有所增加，但我們沒有看到支出激增?，F(xiàn)在很明顯，如果您查看一些需要Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)的倉庫、涉及校園網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的企業(yè)，您確實會看到這種情況有所改善。

但總的來說，所有企業(yè)都只是在花錢，而不是我們?nèi)匀豢吹?，正如我所展示的，在服?wù)器、存儲連接方面，我們?nèi)匀豢吹酵惹闆r與一年前相比有所不同. 這不僅適用于數(shù)據(jù)中心，即計算，也適用于企業(yè)、校園環(huán)境中的數(shù)據(jù)中心。我們看到的較少，但全面。

摩根大通的Harlan Sur：下午好。博通在季度執(zhí)行、強勁的利潤率和自由現(xiàn)金流方面做得很好?；艨?，我認(rèn)為正如您提到的，我們與您的超大規(guī)模和電信客戶的400 gig網(wǎng)絡(luò)升級周期仍處于早期階段。我知道你們的兩個大型云管道客戶已經(jīng)開始升級。假設(shè)還有另外兩個將在今年下半年開始升級周期，明年還會更多。

因此，鑒于團隊擁有大量積壓的擴展可見性，您是否認(rèn)為云和電信升級周期是企業(yè)不可避免的復(fù)蘇，從而推動網(wǎng)絡(luò)的同比增長持續(xù)到明年?

博通裁兼首席執(zhí)行官Hock Tan：我們并沒有真正嘗試一次指導(dǎo)超過四分之一，首先，因為我們沒有那么聰明能夠做到這一點。但是，在更廣泛的軌跡上，它確實出現(xiàn)了相當(dāng)多的趨勢，正如我們所說的那樣，如Tomahawk 4 800 G平臺上的數(shù)據(jù)中心標(biāo)志所示，超云將在下半年推出。Tomahawk 4在今年下半年交付大量積壓。所以我們看到這種情況正在發(fā)生。

你是對的，我們看到了他們企業(yè)的逐步復(fù)蘇，盡管我認(rèn)為就達到一年前的水平而言，可能要到2022年才能真正起飛。但我們不知道的是什么肯定會在他們的支出中暫停超云，而對于那部分，我只是把所有東西都放在桌面上。我們不確定超云支出是否會持續(xù)到2022年。我們感覺到它會，我們看到一些積壓。但隨著企業(yè)的發(fā)展，相關(guān)人員永遠(yuǎn)不知道經(jīng)濟是否開始在這一方面重新平衡。

但是我們在寬帶中看到的是服務(wù)提供商，尤其是電信公司，肯定會升級。在這里，這是一個更長的升級周期，我們看到他們升級。我們看到與它相關(guān)的積壓到2022年。

德意志銀行的Ross Seymore：嗨，大家好。謝謝你讓我問這個問題。祝賀取得了不錯的成績?；艨?，我想深入探討一下你對穩(wěn)定性的評論。兩個季度前，您談到了圖書的規(guī)模，您的積壓訂單，上個季度，您談到了同比，甚至在某些情況下，預(yù)訂量的連續(xù)增長如此之大。現(xiàn)在我們聽說交貨時間正在穩(wěn)定。

人們可以通過一系列不同的方式來解釋對等式需求方的影響或供應(yīng)正在趕上它?；蛘咛孤实卣f，人們只是訂購得太遠(yuǎn)，以至于他們不愿意進一步擴展。所以，我希望雙擊那個交貨時間評論，讓你知道它為什么穩(wěn)定。你認(rèn)為這是積極的還是消極的?

博通裁兼首席執(zhí)行官Hock Tan：哦，我剛剛發(fā)表評論說我們已經(jīng)延長了我們的交貨時間，羅斯。你提出的好點，我很高興你提出來讓我有機會澄清我在開場白中所做的一系列快速評論。我們對我們所處的交貨時間感到滿意。所以它是什么，是客戶，我們的客戶現(xiàn)在看到我們的交貨時間很舒服。但我們在上個季度發(fā)現(xiàn)相當(dāng)了不起的是，即使我們的交貨時間保持穩(wěn)定、一致，我們每周收到的預(yù)訂量仍在繼續(xù)增長。

我發(fā)表了評論，我很感謝有機會發(fā)表評論——重申這一點。過去三個月的時間很穩(wěn)定，但我們每周看到的預(yù)訂率繼續(xù)上升。

美國銀行證券的Vivek Arya：謝謝你回答我的問題?；艨?，我有另一個關(guān)于供應(yīng)情況的信息。如果沒有供應(yīng)限制，您的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將增長多快?而且，B部分是什么導(dǎo)致您現(xiàn)在短缺?你正在做什么來解決它?您對供應(yīng)情況何時會恢復(fù)正常有任何直覺嗎?謝謝你。

博通裁兼首席執(zhí)行官Hock Tan：我會回答第一個和最后一個，中間我不確定。但首先，我們不會把自己置于這種境地，也不應(yīng)該讓任何人這樣做，因為還有一定數(shù)量的你不知道我們不想要我們的客戶，我認(rèn)為我們的任何同行都不想做要么買得太熱以產(chǎn)生緩沖，要么買得超前。因此，我們嘗試匹配識別，正如我所說，并通過最終需求進行嚴(yán)格理解的過程。

換句話說，我們在行業(yè)中使用該術(shù)語時尋找下貨日期數(shù)量。我們運送到那些交貨日期數(shù)量，也許更多。你今天看到的是我們所代表的真實增長率。我們并沒有隱瞞本來可以發(fā)生的事情。沒有什么可以是。我們正在運送到我們認(rèn)為客戶認(rèn)為是他們真正的真正需求的地方。話雖如此，我們可能會在 JIT 期間及時交付，但盡管如此，我們確實會努力及時滿足客戶的真正需求。今天仍在繼續(xù)，無論我們積壓的工作量有多大，在這方面確實如此。

從我們的角度來看，我們在供應(yīng)鏈中面臨的挑戰(zhàn)是一個持續(xù)的附帶挑戰(zhàn)，即確保我們及時獲得組件，無論是晶圓、基板、組裝、測試我們的產(chǎn)品以及任何其他小組件確保我們可以保持這個東西運行。我們查看我們的庫存規(guī)模與我們的銷售成本或季度收入的規(guī)模，您可以看到我們在整個供應(yīng)鏈中的運行非常接近及時。

我們已經(jīng)能夠做到并維持下去。因此，我們向您報告的半導(dǎo)體組件同比增長20%，在我們看來，這是一個相當(dāng)不錯的反映。

Evercore的CJ Muse：是的。下午好。謝謝你回答這個問題。我猜是關(guān)于供應(yīng)鏈的另一個問題，我猜是一個更大的問題，Hock。如果您考慮一下，您增加的交貨時間，您早先談到了約翰關(guān)于與關(guān)鍵客戶的選擇性戰(zhàn)略協(xié)議的問題。與此同時，我們與代工廠簽訂了多年的照付合同。想知道隨著我們在大流行后出現(xiàn)，您是否看到半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生任何結(jié)構(gòu)性變化?

博通裁兼首席執(zhí)行官Hock Tan：被問到的一個明智的問題是，我認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)在未來10 年、20年的增長會更快還是更慢。我的觀點是，不，我不認(rèn)為，我沒有看到任何基本的事情發(fā)生了變化?？矗?dāng)我們處于這場風(fēng)暴的輕彈中時，可以這么說，當(dāng)然，隨著表達的進行，所有的地獄都崩潰了。但這些都是我們在半導(dǎo)體行業(yè)中見過很多次的周期。也許這在2020年大流行的背景下有點極端，現(xiàn)在部分延伸到2021年。

但是，供應(yīng)將在某個時候穩(wěn)定。需求始終存在，因為人們需要技術(shù)，人們需要性能，需要我們提供的產(chǎn)品中所提供的技術(shù)。我們將以與競爭相同的方式進行競爭。它不一定與創(chuàng)建長期協(xié)議或任何此類事情有關(guān)。這是關(guān)于能夠及時為您的客戶提供最好的技術(shù)和最好的產(chǎn)品。你簽任何協(xié)議都沒有關(guān)系。如果歸根結(jié)底，您喜歡這項技術(shù)，或者您喜歡客戶成功所需的產(chǎn)品，或者能夠以良好的方式很好地部署。這一直是半導(dǎo)體行業(yè)。

然后我沒有看到任何改變它的東西?，F(xiàn)在，簽訂長期協(xié)議可能會讓生活更輕松，但我認(rèn)為這只是一個神話。我們?nèi)匀槐仨氉屪约涸诟偁幹袆龠^我們的工程師。

本文選編自“美股研究社”，智通財經(jīng)編輯：張金亮。