中信建投：維持寶龍商業(yè)(09909)目標(biāo)價39.08港元 攜手騰訊(00700)再度投資 持續(xù)加碼智慧商業(yè)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告，維持寶龍商業(yè)(09909)“買入”評級，目標(biāo)價39.08港元。

報告中稱，5月27日公司發(fā)布公告，旗下全資子公司上海嘉绱聯(lián)合深圳騰訊，與上海悅商簽訂增資協(xié)議，分別投資人民幣5000萬元，總額1億元，用于加碼布局智慧商業(yè)。增資完成后，公司和騰訊將分別擁有上海悅商8.3%的權(quán)益。

該行表示，公司和騰訊(00700)的合作由來已久：2019年公司就與騰訊戰(zhàn)略合作設(shè)立合資公司上海寶申數(shù)字科技有限公司，通過騰訊的云計算、微信支付、小程序、AI、位置服務(wù)、IOT等技術(shù)能力，分別從銷售者、經(jīng)營者、管理者及智能硬件四個方面研發(fā)上線相關(guān)產(chǎn)品，并初步完成數(shù)據(jù)聯(lián)通。

此次，雙方共同增資的上海商悅是一個專注商業(yè)資產(chǎn)運營行業(yè)的數(shù)字化服務(wù)商，且一直是包括寶龍地產(chǎn)和其他第三方商業(yè)地產(chǎn)集團(tuán)的的關(guān)鍵供應(yīng)商，此次增資后騰訊也將給予更多的技術(shù)和資源支持，和寶龍商業(yè)的業(yè)務(wù)和管理經(jīng)驗相融合，加強公司在智慧商業(yè)上中臺能力的建設(shè)。

報告提到，公司估值水平合理，預(yù)計未來財務(wù)回報可觀。上海商悅投前估值為5億元，對應(yīng)2020年11.5倍PS和2021年3.14倍PS，低于同行業(yè)二級市場估值水平。2020年公司實現(xiàn)營收4363.3萬元，除稅后凈利潤380.8萬元。據(jù)獨立第三方對公司的預(yù)測，公司2021-23年收入增速分別為265%/121%/102%，且將于2023年實現(xiàn)正的股權(quán)自由現(xiàn)金流，預(yù)計未來也將為公司帶來一定的財務(wù)回報。

該行預(yù)計，公司2021-23年EPS分別為0.68/0.96/1.35元，對應(yīng)2021-2023年P(guān)E分別為37/26/19倍。