中信建投：維持IGG(00799)目標(biāo)價(jià)19.6港元 股權(quán)激勵彰顯信心 新品類游戲運(yùn)營漸入佳境

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告，維持IGG(00799)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)19.6港元，預(yù)計(jì)2021-22年收入為59.76億元和74.70億元，歸母凈利潤為12億元和15億元。

報(bào)告中稱，5月23日，IGG董事會發(fā)布公告，宣布已于5月21日批準(zhǔn)采納績效獎勵股份計(jì)劃，向12名包括董事、集團(tuán)高級管理層及若干部門主要人員有條件授出最多7163.54萬股績效獎勵股份，約占公司已發(fā)行總股本的6%。

該行表示，股權(quán)激勵掛鉤股價(jià)，旨在促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。董事會議決無償向12名承授人有條件授出最多7163.54萬股績效獎勵股份，股份將在符合增長表現(xiàn)條件的情況下分五期于2021年至2025年財(cái)政年度歸屬?？冃И剟罟煞輾w屬的觸發(fā)與未來股價(jià)漲幅掛鉤，激勵對象只有在股價(jià)上升至符合規(guī)定的增長表現(xiàn)條件時(shí)才能實(shí)現(xiàn)獎勵兌現(xiàn)。

一方面，績效獎勵計(jì)劃的目的為肯定計(jì)劃承授人為公司作出的貢獻(xiàn)，尤其是董事、集團(tuán)高級管理層及部門主要人員;另一方面，董事會可根據(jù)此計(jì)劃酌情施加若干歸屬條件，以鼓勵承授人達(dá)成公司的業(yè)績增長目標(biāo)，并留住合適人員為公司的進(jìn)一步發(fā)展效力。股權(quán)激勵計(jì)劃有利于公司留住核心管理人才，使其更具主人翁意識，從而與公司、股東形成利益共同體，促進(jìn)企業(yè)與管理人員共同成長，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標(biāo)。

中信建投稱，老游戲流水維持高位，新品類游戲運(yùn)營漸入佳境。一方面，公司的旗艦游戲《王國紀(jì)元》自去年以來強(qiáng)勢復(fù)蘇，公司通過對游戲玩法的更新并加入了精細(xì)化買量之后，成功助推《王國紀(jì)元》在流水上的復(fù)蘇。據(jù)sensortower數(shù)據(jù)，進(jìn)入到2021年，《王國紀(jì)元》的流水仍維持高位，近期月流水仍有6000-7000萬美元水平。

新品類方面，《DUT》于今年5月初在日本上線，隨著未來在韓國和大陸等地的逐步推廣，《DUT》有望實(shí)現(xiàn)流水的快速增長。此外，今年下半年公司將會有超過20款新游進(jìn)入上線測試階段。新老游戲的共同發(fā)力，將推動公司實(shí)現(xiàn)對SLG類、動作類、女性向類等多賽道多品類的全覆蓋。

報(bào)告提到，加大研發(fā)投入，布局長遠(yuǎn)發(fā)展。去年以來公司持續(xù)加大游戲業(yè)務(wù)研發(fā)投入，去年下半年新增超過400位研發(fā)人員，今年也將向北京、上海、成都等地?cái)U(kuò)張，積極擴(kuò)張外部研發(fā)團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)壯大高端研發(fā)人才隊(duì)伍。游戲推廣方面，公司繼續(xù)擴(kuò)大廣告投放力度，同時(shí)確保買量效率的長期提升。受研發(fā)投入與買量投入增長的影響，2021上半年研發(fā)費(fèi)率與銷售費(fèi)率或進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)公司bottomline將有所承壓。但長期來看，公司投入增長有益于業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)長期、可持續(xù)健康發(fā)展，隨著未來諸多新游戲的不斷上線，以及流水的不斷走高，公司未來業(yè)績有望進(jìn)一步釋放。