“牛市女皇”成反向指標(biāo)？機(jī)構(gòu)扎堆做空ARKK

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，美股牛市尚未完全結(jié)束，“牛市女皇”卻迎來(lái)水逆期。凱茜伍德（Cathie Wood）領(lǐng)導(dǎo)的方舟創(chuàng)新基金(Ark Innovation)ETF今年已跌近10%。

一季度，包括黑石集團(tuán)在內(nèi)的24家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入方舟創(chuàng)新ETF的看跌期權(quán)，押注“顛覆性創(chuàng)新科技”板塊將在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE、美債收益率上升及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的前景中進(jìn)一步下行。黑石購(gòu)買(mǎi)了130萬(wàn)股ARKK股票的看跌期權(quán)，Balyasny則購(gòu)買(mǎi)了436500股的看跌期權(quán)。

報(bào)告稱(chēng)，基金經(jīng)理們將伍德的基金視為"抵御疫情期間飆升個(gè)股暴跌的另一種選擇"，購(gòu)買(mǎi)指數(shù)看跌期權(quán)。換句話說(shuō)，這些資產(chǎn)經(jīng)理采取了與伍德“專(zhuān)長(zhǎng)”相反的做法，而不是僅僅做空科技股或小型股指數(shù)。

Deer Park Road Management購(gòu)買(mǎi)了215萬(wàn)股ARKK股票的看空期權(quán)，名義價(jià)值約為2.58億美元。Deer Park首席投資官斯科特·伯格(Scott Burg)表示:“隨著利率不斷上升，科技股一直在遭受打擊。你可以在第一季度看到這一點(diǎn)。”

總部位于紐約的Pura Vida Investments的負(fù)責(zé)人埃弗雷姆·卡門(mén)(Efrem Kamen)表示:“方舟創(chuàng)新基金在2020年和2021年初的運(yùn)行非常出色。然而，流入該ETF的資金水平似乎很極端?！? 卡門(mén)的基金購(gòu)買(mǎi)了62.25萬(wàn)股ARKK股票的看跌期權(quán)，名義價(jià)值約為7500萬(wàn)美元。

據(jù)卡門(mén)說(shuō)，該公司對(duì)沖基金的投資組合與ARKK投資的某些領(lǐng)域相同，包括基因組學(xué)和遠(yuǎn)程醫(yī)療。"方舟創(chuàng)新ETF的波動(dòng)性是對(duì)沖投資組合中部分因子風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。"

雖然基金經(jīng)理經(jīng)常購(gòu)買(mǎi)ETF看跌期權(quán)，以保護(hù)其投資組合免受市場(chǎng)下跌的影響，但這些期權(quán)通常與標(biāo)普500 ETF等被動(dòng)管理的指數(shù)基金掛鉤。

然而，以科技為重點(diǎn)的方舟創(chuàng)新(Ark Innovation)規(guī)模增速過(guò)快——從2019年底的19億美元增長(zhǎng)到今年2月中旬的280億美元——以至于一些基金經(jīng)理認(rèn)為，這種主動(dòng)管理型基金是抵御在疫情期間暴漲、并可能在周期變動(dòng)中回調(diào)的個(gè)股的更好選擇。

在特斯拉和Zoom等公司的投資支持下，方舟創(chuàng)新去年的回報(bào)率為153%。2月中旬，隨著通脹跡象促使投資者拋售科技股，轉(zhuǎn)而投資銀行和礦業(yè)公司等將從通脹提升中獲益的價(jià)值類(lèi)股，科技股的行情開(kāi)始惡化。

事實(shí)證明，這只ETF的波動(dòng)性比一些傳統(tǒng)上作為科技股代表的指數(shù)基金更大，這使它成為做空科技板塊的“首選”。截至周三，ARKK較2月12日的峰值下跌了29%，而納斯達(dá)克100指數(shù)同期下跌了1.09%。

投資者支付溢價(jià)以獲得看跌期權(quán)，這反過(guò)來(lái)使他們能夠在未來(lái)以確定的價(jià)格將上市公司或ETF的股票出售給另一個(gè)投資者。

值得注意的是，盡管ARKK已較2月峰值下跌了近30%，但資金外流仍未出現(xiàn)。這讓伍德有時(shí)間“有序調(diào)整頭寸”。

CFRA research的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth評(píng)論道：“我擔(dān)心的是，對(duì)這一策略比較陌生的投資者會(huì)看到疲弱的表現(xiàn)，然后在管理層越來(lái)越青睞這些較小公司的時(shí)候撤出。但由于投資者保持了相對(duì)的忠誠(chéng)，他們不必為了滿足客戶(hù)的贖回而改變投資組合?！?/p>

本文編選自“萬(wàn)得資訊”；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳詩(shī)燁