中信建投：上調(diào)碧桂園服務(wù)(06098)目標(biāo)價(jià)14.2%至93.75港元 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告，維持碧桂園服務(wù)(06098)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由82.06港元上調(diào)14.2%至93.75港元。

報(bào)告中稱(chēng)，補(bǔ)充在手現(xiàn)金，為潛在收并購(gòu)做好資金準(zhǔn)備。據(jù)公告顯示，此次配售加發(fā)行可換股債券共計(jì)融資155.3億港元，可以有效補(bǔ)充公司收購(gòu)藍(lán)光嘉寶服務(wù)后現(xiàn)金的減少。據(jù)公告，本次募集款項(xiàng)將用于未來(lái)潛在收并購(gòu)項(xiàng)目、商業(yè)管理服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)以及生活服務(wù)類(lèi)新業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)拓展。上述方向也和公司千億營(yíng)收目標(biāo)中的戰(zhàn)略發(fā)展方向相吻合：根據(jù)公司業(yè)績(jī)會(huì)說(shuō)明，到2025年公司希望物業(yè)服務(wù)收入達(dá)到500億，增值服務(wù)收入達(dá)到300億，商寫(xiě)收入達(dá)到150億，城市服務(wù)收入達(dá)到200億。

據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，2021年至今，物管行業(yè)收并購(gòu)雖然只有16起但對(duì)價(jià)已經(jīng)達(dá)到116.3億元，超過(guò)去年全年105.7億元水平;其中對(duì)價(jià)在10億以上的并購(gòu)案例達(dá)到4起，行業(yè)并購(gòu)門(mén)檻的提升也在潛移默化影響著游戲規(guī)則，在手現(xiàn)金充裕的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)有更多的話語(yǔ)權(quán)和更大的選擇空間。根據(jù)該行的測(cè)算，重點(diǎn)物企截至2020年底在手現(xiàn)金平均為43.1億元，且大把現(xiàn)金集中在去年下半年新上市的頭部物企手中。公司選擇在此刻募集資金可以保證自己在未來(lái)收并購(gòu)中處在有利地位。

報(bào)告提到，公司于4月份因部分購(gòu)股權(quán)行權(quán)帶來(lái)股本增加約3296萬(wàn)股，該行預(yù)計(jì)，公司2021-23年EPS小幅調(diào)整為1.38/2.09/3.35元(原EPS為1.41/2.15/3.43元)。同時(shí)該行基于公司潛在并購(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的預(yù)期調(diào)高該行對(duì)未來(lái)公司自由現(xiàn)金流增速的預(yù)期。