最高目標(biāo)價(jià)升至8.62港元！新高教集團(tuán)(02001)獲大摩、花旗等大行一致看好

新高教集團(tuán)（02001）近期公布2021財(cái)年中期業(yè)績(jī)后，海內(nèi)外多家券商包括大摩、花旗、UBS、CLSA、中金、申萬(wàn)宏源、中泰國(guó)際、招商證券（國(guó)際）、興業(yè)證券、中國(guó)銀河國(guó)際等十余家機(jī)構(gòu)給予“買入”和“增持”評(píng)級(jí)，看好新高教集團(tuán)未來(lái)發(fā)展。其中，申萬(wàn)宏源最高上調(diào)新高教集團(tuán)目標(biāo)價(jià)至8.62港元，認(rèn)為集團(tuán)提質(zhì)增效戰(zhàn)略將推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

集團(tuán)2021財(cái)年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入為9.25億元人民幣，同比增長(zhǎng)34.1%；凈利潤(rùn)為3.05億元人民幣，同比增長(zhǎng)35.6%；歸母凈利潤(rùn)2.95億元，同比增長(zhǎng)45.0%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.7%。

以上業(yè)績(jī)?yōu)榧儍?nèi)生表現(xiàn)，各大行均認(rèn)為新高教集團(tuán)強(qiáng)大的集團(tuán)化復(fù)制能力賦能了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。新高教集團(tuán)以最佳實(shí)踐為牽引，將成熟、先進(jìn)的管理、辦學(xué)、就業(yè)等優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)不斷輸入到新投資學(xué)校，投后學(xué)校辦學(xué)效益提升明顯。集團(tuán)近三年內(nèi)生收入增長(zhǎng)維持在20%左右，領(lǐng)跑同業(yè)。新高教集團(tuán)4月當(dāng)月股價(jià)漲幅超40%，跑贏高教板塊。

申萬(wàn)宏源將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至8.62港元，維持買入評(píng)級(jí)。該行稱，新高教集團(tuán)利潤(rùn)增速超出預(yù)期，公司業(yè)績(jī)能夠維持高增長(zhǎng)主要得益于集團(tuán)強(qiáng)勁的在校生增長(zhǎng)以及提質(zhì)戰(zhàn)略帶動(dòng)學(xué)費(fèi)提升。

報(bào)告指出，新高教實(shí)行集團(tuán)化管理模型，統(tǒng)籌管理教學(xué)研發(fā)、招生就業(yè)、后勤管理等條線，對(duì)新投資學(xué)校進(jìn)行有效的投后整合。以公司此前投資的洛陽(yáng)學(xué)校為例，在集團(tuán)整合后，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和業(yè)績(jī)均大幅提升。因此，該行相信鄭州學(xué)校也將在集團(tuán)的管理賦能下各項(xiàng)指標(biāo)快速改善。隨著公司強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)持續(xù)、提質(zhì)增效戰(zhàn)略以及未來(lái)穩(wěn)健的外延并購(gòu)，將進(jìn)一步帶動(dòng)集團(tuán)盈利快速增長(zhǎng)。

大摩上調(diào)新高教評(píng)級(jí)至“增持”，升目標(biāo)價(jià)至7.5港元。該行表示，新高教2021財(cái)年上半年的收入在剔除財(cái)年年度結(jié)算日調(diào)整的影響后仍實(shí)現(xiàn)純內(nèi)生同比增幅增長(zhǎng)達(dá)16%，高于高等教育行業(yè)同期內(nèi)生增長(zhǎng)區(qū)間10%-15%的上限。而已于4月份并表的甘肅學(xué)校和預(yù)計(jì)在2021年底前并表的鄭州學(xué)校也將為公司2022財(cái)年業(yè)績(jī)?cè)黾有б妗?/p>

此外，新高教的利潤(rùn)率和資產(chǎn)負(fù)債表正逐步改善，新投資學(xué)校投后成果明顯。該行認(rèn)為，不考慮新高教未來(lái)外延的前提下，目前公司2022財(cái)年的市盈率為11倍，未來(lái)有大幅提升空間，極具吸引力。

目標(biāo)價(jià)上調(diào)至8.5港元的招商證券（國(guó)際）表示，新高教集團(tuán)2021財(cái)年中期業(yè)績(jī)好于預(yù)期，亮眼的業(yè)績(jī)印證價(jià)值重估，投資者的信心正在逐漸重新建立。招商證券（國(guó)際）認(rèn)為得益于2021財(cái)年中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼、資產(chǎn)負(fù)債表改善等因素，新高教集團(tuán)的加速增長(zhǎng)可期，重申買入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)由7.5港元上調(diào)至8.5港元。

重申“買入”評(píng)級(jí)花旗稱，市場(chǎng)對(duì)民促法落地情緒轉(zhuǎn)向正面，加上集團(tuán)的甘肅學(xué)校和華中學(xué)校在2021年3月一次性順利完成轉(zhuǎn)設(shè)，且在近期完成了甘肅學(xué)校并表，并投資鄭州學(xué)校，后續(xù)兩所學(xué)校將為集團(tuán)新增效益。而且，新高教資金儲(chǔ)備充裕，截至2021年2月底，在手現(xiàn)金約16億元人民幣，并擁有9億元人民幣未動(dòng)用銀行授信額度。而新設(shè)立的20億元人民幣信托計(jì)劃，也將能夠助力集團(tuán)外延發(fā)展，未來(lái)可期。

大幅提升目標(biāo)價(jià)至8.5港元的興業(yè)證券稱，新高教集團(tuán)兩所學(xué)校成功轉(zhuǎn)設(shè)，有利于提振運(yùn)營(yíng)自主權(quán)及盈利能力；同時(shí)集團(tuán)已完成鄭州學(xué)校并購(gòu)及甘肅學(xué)校并表，亦積極推動(dòng)自建項(xiàng)目，可保障集團(tuán)行業(yè)領(lǐng)先的增速水平。因此，興業(yè)證券大幅提升新高教集團(tuán)目標(biāo)價(jià)至 8.5 港元（原目標(biāo)價(jià)為6.5港元），維持增持評(píng)級(jí)。

中泰證券也發(fā)布報(bào)告稱，新高教在并購(gòu)市場(chǎng)蟄伏兩年后，重新開啟收購(gòu)模式，該行相信鄭州學(xué)?？蓮?fù)制洛陽(yáng)學(xué)校的整合管理經(jīng)驗(yàn)，提升盈利能力。兩所學(xué)校在資源共享、品牌宣傳等方面發(fā)揮的協(xié)同效應(yīng)可提升公司在河南省的影響力。重申新高教“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 8.25 港元。