恒指重大調(diào)整公布，信義光能(00968)、比亞迪(01211)等獲納入

2021年5月21日，恒生指數(shù)公司公布2021年一季度主要指數(shù)的檢討結(jié)果，值得關(guān)注的是，這是恒指自2021年3月1日發(fā)布有關(guān)恒生指數(shù)建議之咨詢結(jié)果以來的首次重大調(diào)整，其中比亞迪股份(01211)被同時調(diào)入恒生指數(shù)和國企指數(shù)，信義光能(00968)和碧桂園服務(wù)(06098)獲納入恒指，而恒大物業(yè)(06666)被納入國企指數(shù)。此次調(diào)整將恒生指數(shù)和國企指數(shù)所有成份股的權(quán)重上限設(shè)為8%，從絕對量來看，預(yù)計將帶動9.5/5.0/2.9億美元的被動型資金流入美團(03690)、阿里巴巴(09988)和比亞迪股份，同時預(yù)計將有4.9/3.8/1.1億美元的被動資金流出友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)和匯豐控股(00005)。此外恒生綜指同樣迎來季度快速調(diào)整，本次新納入的醫(yī)渡科技(02158)、心通醫(yī)療(02160)以及諾輝健康(06066)有望被納入港股通。

恒指公布2021Q1檢討結(jié)果，這是恒指自2021年3月1日發(fā)布有關(guān)恒生指數(shù)建議之咨詢結(jié)果以來的首次重大調(diào)整，其中比亞迪股份被首次納入恒生指數(shù)和國企指數(shù)。

此外信義光能、碧桂園服務(wù)被首次納入恒生指數(shù)，而恒大物業(yè)被納入國企指數(shù)，嗶哩嗶哩和汽車之家被首次納入恒生科技指數(shù)。正式結(jié)果將于6月7日生效。除了成份股的調(diào)整外，恒生指數(shù)公司此次將恒生指數(shù)和國企指數(shù)成份股的權(quán)重上限設(shè)置為與科技指數(shù)一樣的8%，此前同股不同權(quán)/二次上市公司在恒指和國企指數(shù)的權(quán)重上限為5%。

由于成份股權(quán)重上限的調(diào)整，此次調(diào)整預(yù)計將帶動9.5/5.0/2.9億美元的被動型資金流入以美團、阿里巴巴和比亞迪股份為代表的“新經(jīng)濟”公司。

截至2021年4月30日，被動追蹤恒生指數(shù)系列產(chǎn)品的資產(chǎn)管理總值約410億美元，其中與恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)掛鉤的交易所買賣產(chǎn)品的資產(chǎn)管理分別約217億/53億/30億美元。根據(jù)我們的測算，預(yù)計被動資金配置將有9.5億美元流入美團(占日均成交額的81.1%)，5.0億美元流入阿里巴巴(占日均成交額的53.9%)，2.9億美元流入比亞迪股份(占日均成交額的79.3%)。

在新的框架下，短期為了維持指數(shù)成份股的穩(wěn)定性，部分更大市值公司并未被納入，但長期預(yù)計將有更多消費、醫(yī)藥類等“新經(jīng)濟”龍頭公司獲調(diào)入恒生指數(shù)。

我們在2021年3月1日外發(fā)的報告《恒生指數(shù)迎來史上最大變革，擁抱新經(jīng)濟》中指出，2022年中期前恒指成份股數(shù)量將增加至80支，而最終數(shù)目將固定為100支，未來一年時間內(nèi)恒生指數(shù)公司仍將有四次檢討，預(yù)計每次將有5支左右標的被納入恒指中。在行業(yè)分布上，恒生指數(shù)公司首次提出7個行業(yè)組別市值覆蓋率不低于50%的要求，因此我們判斷未來恒指成份股擴容將優(yōu)先考慮當前市值覆蓋率相對較低的行業(yè)組，分別是消費、醫(yī)藥以及地產(chǎn)，包括快手、京東健康、網(wǎng)易等優(yōu)質(zhì)“新經(jīng)濟”龍頭仍有望在未來一年時間里被納入恒指。

恒生綜指同樣迎來季度快速調(diào)整，本次恒生綜指新納入4支股票。

本次調(diào)整后恒生綜指成份股數(shù)量由502支增加至506支。其中包括醫(yī)渡科技、心通醫(yī)療-B、諾輝健康-B和汽車之家-S，整體來看此次季度的快速調(diào)整集中在二次上市的“新經(jīng)濟”公司以及指數(shù)納入規(guī)則放開后的生物科技公司，本次恒生綜指成份股正式調(diào)整同樣將于6月7日生效，屆時港股通股票池也將隨之調(diào)整，由于當前二次上市公司仍未被納入港股通可投資范圍，因此我們判斷除汽車之家外上述3家生物科技公司有望被納入港股通。

風險因素：

中美關(guān)系惡化，海外疫情蔓延持續(xù)超預(yù)期，中國及全球宏觀經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期，國內(nèi)流動性收緊，外資持續(xù)流出中國市場。

本文選編自“中信證券研究”，作者：楊靈修，智通財經(jīng)編輯：張金亮。