國信證券：維持友邦保險(01299)“買入”評級 目標價升至120港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告，維持友邦保險(01299)“買入”評級，目標價升至120港元。

報告中稱，公司一季度新單基本修復至2019年水平，3月超出預期。21Q1新業(yè)務價值達到10.5億美元(固定匯率，+19%)，基本達到2019年的11.7億美元，同期新業(yè)務價值率為61.6%，同比升4.5個百分點，接近2019年的63.6%，同期年化新保費為17億美元(+10%)，接近2019年的18.27億美元，同期加權保費收入為96.6億美元(+8%)，超過2019年的82.7億美元。

整體來看，除了中國香港業(yè)務仍然受到中國內地游客赴港限制的影響，其余市場分部的新業(yè)務價值皆超過2019年同期，特別是東南亞市場，包括泰國和馬來西亞，超出市場預期，體現(xiàn)出集團強大的業(yè)務運營能力。

國信證券稱，3月友邦保險與東亞銀行(00023)達成為期15年的覆蓋中國香港及中國內地的獨家銀行伙伴協(xié)議，將大大加強集團于大灣區(qū)的競爭優(yōu)勢。該行相應提升中國香港業(yè)務的新業(yè)務價值預期。疫情以來，中國香港分部的新單業(yè)務的下滑，在一定程度上體現(xiàn)出友邦保險的本地業(yè)務短板，而東亞銀行是中國香港領先的銀行，擁有120萬本地客戶，將顯著加強中國香港分部的本地業(yè)務潛力。同時，于中國內地，東亞銀行是三大外資銀行之一，且在大灣區(qū)，東亞銀行在11個城市擁有最大的外資銀行分銷網(wǎng)絡，能顯著鞏固集團的優(yōu)勢。

該行將公司2021-23年每股內含價值提升至48.09/54.89/63.43港元，同比增速為13.5%/14.1%/15.6%，當前股價對應PEV為2.13x/1.87x/1.6x。集團在2021年1-2月的同比增速達到15%，而一季度新業(yè)務價值同比達到19%，主要是3月增速超出預期?？紤]到東亞銀行渠道的加持，該行提升集團的新業(yè)務價值的預期，同時考慮到接下來全球經(jīng)濟的復蘇及通貨膨脹的提升，有助于提升集團在資產(chǎn)端的收益率，集團的股價表現(xiàn)或將更有吸引力。