通脹抬頭對(duì)美股究竟是福是禍？華爾街對(duì)此各執(zhí)一詞！

5月13日，市場(chǎng)分析師Brandon Kochkodin和Vildana Hajric撰文稱，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美國通脹是長期頑疾還是短期沖動(dòng)的問題莫衷一是之際，股票分析師已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)移到頑固通脹對(duì)股市是利是弊的問題上。從目前的情況看，華爾街無法就通貨膨脹對(duì)股市是好是壞達(dá)成一致。

瑞信稱美股伴隨通脹預(yù)期上升而上漲

Jonathan Golub牽頭的瑞信策略師認(rèn)為，在過去一年中，通脹預(yù)期上升(以五年期盈虧平衡通脹率衡量)與股指正回報(bào)同時(shí)發(fā)生。

他們?cè)谥芩牡膱?bào)告中寫道：“與最近市場(chǎng)回落不同的是，在通脹率較高的時(shí)期，股價(jià)往往會(huì)上漲?！?/p>

他們指出，在通脹擔(dān)憂升溫的日子里，標(biāo)普500指數(shù)每個(gè)板塊平均而言也在上漲。最大的受益者是能源和金融公司，而必需消費(fèi)和公用事業(yè)板塊的回報(bào)最弱。

下圖顯示的是每當(dāng)美國通脹上漲，各種股指或板塊平均日漲幅情況

Leuthold Group稱通貨膨脹導(dǎo)致股票價(jià)值降低

不過，投資公司路佛集團(tuán)(Leuthold Group)卻從美國CPI與MSCI美國指數(shù)市盈率的歷史關(guān)系中得出截然相反的結(jié)論。

該機(jī)構(gòu)的分析師Chun Wang在周四報(bào)告中寫道：“股票投資者可能感覺太熱，因?yàn)楦叩耐浽跉v史上都伴隨著更低的股票估值。

但這一發(fā)現(xiàn)也有例外提醒?！罢\然，這種關(guān)系在過去兩年已經(jīng)減弱，但鑒于今天令人興奮的估值水平，通貨膨脹不用升高太多就可能引發(fā)下跌行情?！?/p>

該公司在此前的一份研究報(bào)告推測(cè)，如果標(biāo)普500指數(shù)的市銷率和市盈率回到1995年以來的平均水平，則意味著指數(shù)要下跌37%。

Truist Advisory Services首席市場(chǎng)策略師Keith Lerner表示，最終，答案可能不在于是否有通脹，而在于通脹高或低。

他指出：“有點(diǎn)通脹對(duì)整體股市是好的。如果有點(diǎn)通脹，并且速度不快，企業(yè)可以轉(zhuǎn)嫁成本，不會(huì)給消費(fèi)者帶來巨大的沖擊。是的，有些通脹是健康的，但如果變得太熱太快，就有問題了?！?/p>

(標(biāo)普500日線圖)

本文選編自“匯通財(cái)經(jīng)”，作者：曉燕；智通財(cái)經(jīng)編輯：韓永昌。