清華北大畢業(yè)買不起學區(qū)房，港股教育股暴漲點撥出路

近幾天，關(guān)于學區(qū)房和學歷的悖論正成為大家熱烈調(diào)侃的話題：

一對清華、北大畢業(yè)的年輕父母拜問禪師：如果買不起北京的學區(qū)房，應該怎么辦?

禪師回曰：如果清華、北大畢業(yè)生都買不起房，那還買學區(qū)房做啥?

巧合的是，就在此話題熱議之際，3月17日港股的教育板塊突然暴動，貌似對這個問題做出回應：買不起學區(qū)房，趕緊買教育股啊，學區(qū)房稀缺背后不正是教育資源的稀缺嗎?

以幾只知名的教育股來看，智通財經(jīng)前不久發(fā)文提及的宇華教育，今日大漲15%;楓葉教育大漲9%;睿見教育大漲5%;還有已漲成妖股的大地教育。

這些教育股近期暴漲，雖然財富效益明顯，但是智通財經(jīng)建議投資者，于其盲目追高，不如潛下心來研究，等待時機做長期打算。

事實上，港股市場上的幾只教育股，都是獨立上市的純正教育標的(A股多通過并購轉(zhuǎn)型)，行業(yè)前景和稀缺性疊加或決定其長期投資價值不菲。

剛需+人口：眼皮底下的好行業(yè)

教育、醫(yī)療、養(yǎng)老，文明社會下人的三大基本需求。在21世紀社會加速進步背景下，知識往往比存量資本能提供更大的階級躍升可能性，教育的重要性更加凸顯。更別說在亞洲，家長對子女的教育投入從來都是“不惜血本”。

據(jù)智通財經(jīng)了解，2015年底K12 總在校生人數(shù)約 1.6億人(約占總?cè)丝?1.9%)，其中小學、初中和高中分別為：9,692 萬、 4,312 萬和 2,374萬。(較05年分別下降 11%、 30%和1%)

雖然總規(guī)模較2010年以前有所下降，但在二胎政策放開下，人口增長率逐步提高后，K12在校生保持增長會是長期趨勢。數(shù)據(jù)預計到2020年，K12在校生人數(shù)會到2.12億，復合增長率大于每年5%。

再看市場規(guī)模，數(shù)據(jù)顯示2014年中國 K12教育的市場總規(guī)模達 2549億元，用戶規(guī)模為8731 萬人，年均花費 5121 元/人;若以 K12 總在校人數(shù)為市場，則實際市場空間可達 8000 億。

港股市場近水樓臺

2016 年 9~10 月，民辦全日制學歷教育公司民生教育集團、新大學集團和博駿教育集團向港交所遞交香港主板上市申請，而楓葉教育(01317.HK)、成實外教育(01565.HK)、睿見教育(06068.HK)、宇華教育(06169.HK)已經(jīng)分別于 2014 年 11 月、2016 年 1 月、2017 年 1 月、2017 年 2月在港股主板上市。

8 家上市或待上市的民辦教育公司中，有 4 家公司的經(jīng)營范圍為“幼兒園+K12”，2 家公司的經(jīng)營范圍為高等教育，另外2家公司為“幼兒園+K12+高等教育”的復合經(jīng)營范圍。其中，5 家已經(jīng)上市的公司均覆蓋 K12 教育階段。除楓葉教育學校已經(jīng)“全國范圍遍地開花”之外，其他 7 所公司的學校都是“一方霸主”，例如成實外教育雄霸西南地區(qū)，宇華教育是華中地區(qū)最大的民辦教育提供商，成實外教育則是西南地區(qū)最大的民辦教育供應商。9 家公司的年均營業(yè)收入大部分在 4~8 億元之間，平均毛利率在40%~50%之間，平均凈利率在 30%~45%之間。

在線教育：目前做增量為主，長期或搶線下存量

眾所周知，在線教育打破了線下傳統(tǒng)教育模式受時間和空間的限制，并且能夠利用很小的成本，實現(xiàn)大范圍的教育。

目前來看，智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)近年的在線教育融資案例中，主要是圍繞線下課堂為主，短期還不會對線下教育市場帶來沖擊。

值得注意的是，近年來K12 教育領(lǐng)域在所有教育細分領(lǐng)域中獲得融資的案例最多。2016年，獲億元以上融資案例有魔方格、學樂云平臺、知識印象、掌門1對1、作業(yè)幫、瘋狂老師、猿題庫等。

以紅杉、君聯(lián)、紀源資本投資的作業(yè)幫為例，學生可以通過其APP拍照、語音迅速得到難題的解析步驟、考點答案，也可以迅速發(fā)現(xiàn)自己的知識薄弱點，精準練習補充等。

同時，學生通過APP已經(jīng)可以觀看課程直播，手機互動學習，也可以與全國眾多名校老師在線一對一答疑解惑等。

由此可見，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，在線教育技術(shù)的不斷成熟，在線教育的形式和內(nèi)容趨于多樣化，或在遠期替代傳統(tǒng)線下教育模式。而港股目前的教育標的，不管是K12還是高等教育，都是線下校園教學的模式，因此，投資者也需考慮其潛在的遠期風險。