市場對通脹的擔(dān)憂過頭了？高盛(GS.US)、PIMCO力挺美聯(lián)儲

本文來自財聯(lián)社。

通脹擔(dān)憂陰霾籠罩市場之際，華爾街投行高盛（GS.US）、債市巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）均認為市場對通脹的擔(dān)憂過頭了，這與美聯(lián)儲看淡通脹的觀點一脈相承。

隨著全球主要經(jīng)濟體加速復(fù)蘇，本周衡量市場通脹預(yù)期的盈虧平衡通脹率再度躥升。債市定價顯示未來兩年通脹率預(yù)期已經(jīng)直逼3%，2年期盈虧平衡通脹率周三達到近13年高點，逼近2.9%。

但高盛估計，通脹預(yù)期夸大了美國經(jīng)濟復(fù)蘇過程中所面臨的壓力。高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示，市場通脹預(yù)期定價方式存在某些技術(shù)性扭曲，市場通脹假設(shè)過高，最過度的是3年期和5年期預(yù)測（目前分別在2.8%和2.7%左右），兩者比應(yīng)有水平高約20至30個基點。

對于未來通脹前景，Korapaty認為仍呈“良性”，并未過度擔(dān)憂通脹壓力?？鄢称泛湍茉闯杀镜拿绹鴤€人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比漲幅今年最高可能升至2.4%至2.5%，達到2007年來最高水平，但漲勢可能是短暫的。

需要注意的是，2年期盈虧平衡通脹率高于交易員對未來十年后半程通脹率的預(yù)期。這表明，市場預(yù)期通脹壓力最終將消退。

從另一個角度看，盈虧平衡通脹率這一指標(biāo)本身就存在“失真”現(xiàn)象。長期以來一直有觀點認為，不能按表面數(shù)字來看待盈虧平衡通脹率，因為通脹保值債券流動性不足，加之通脹路徑不確定性導(dǎo)致投資者要求風(fēng)險溢價，致使盈虧平衡通脹率高于應(yīng)有水平。

因此PIMCO建立了考慮這些變量的模型，結(jié)論是通脹預(yù)期甚至比美聯(lián)儲2%的目標(biāo)還低。PIMCO經(jīng)濟學(xué)家Tiffany Wilding表示，PIMCO模型最新數(shù)據(jù)顯示，通脹預(yù)期略低于美聯(lián)儲預(yù)測，截至3月通脹預(yù)期為1.75%左右。

（智通財經(jīng)編輯：吳曉文）