里昂：神州租車(chē)(00699)核心盈利不及預(yù)期 評(píng)級(jí)降至“跑輸大市”

里昂發(fā)表報(bào)告表示，下調(diào)對(duì)神州租車(chē)(00699) 投資評(píng)級(jí)，由“買(mǎi)入”降至“跑輸大市”，因盈利面臨不確定性及缺乏催化劑，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)自9.2港元下調(diào)至7.4港元。

該行稱(chēng)，神州租車(chē)去年核心盈利遜該行預(yù)期11%，主要因短期下調(diào)日均租金以推動(dòng)市占率及使用率。尤其是去年第四季，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及其“神州優(yōu)車(chē)”需求下降，有關(guān)情況將延續(xù)至今年。但該行認(rèn)為此舉雖可推動(dòng)車(chē)隊(duì)規(guī)模及使用率將進(jìn)一步提升，將同時(shí)會(huì)損害毛利率，兼且成本高企。

該行表示，調(diào)低神州租車(chē)今明兩年的核心盈利預(yù)測(cè)分別27.2%及27.5%，反映短期日均租金下降及直接營(yíng)運(yùn)開(kāi)支增加，將令毛利受壓。目標(biāo)價(jià)相應(yīng)自9.2港元下調(diào)至7.4港元，相當(dāng)預(yù)測(cè)2018年市盈率16倍。