高盛也翻空了：美股未來幾個月將會下跌

海外疫情反彈，美股連創(chuàng)新高，這樣的勢頭能持續(xù)多久？華爾街認(rèn)為，熄火在即！

早前，摩根士丹利已經(jīng)謹(jǐn)慎地表示，考慮到疫苗接種擴(kuò)大、通脹回升、經(jīng)濟(jì)增長已近接近峰值等因素，投資者應(yīng)當(dāng)為“一個更艱難、更劇烈、上行空間更為受限的夏季”做好準(zhǔn)備。

隨后，原本看多美股的高盛也跟著摩根士丹利“屈服”了，認(rèn)為美股接下來將會走低。

在最新研報中，高盛首席美股策略師David Kostin稱，近期的關(guān)注點在于見頂?shù)拿绹?jīng)濟(jì)增速以及拜登的富人稅，而在經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到峰值時買入標(biāo)普500指數(shù)的投資者通常會在短期內(nèi)實現(xiàn)負(fù)回報，12個月回報也比較弱。

與之相符的是，高盛此前將標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價設(shè)為4300點，距離當(dāng)前點位僅有3%的上行空間。

在高盛看來，美國GDP增速將在二季度達(dá)到10.5%的峰值水平，盡管未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)增速仍將高于趨勢和普遍預(yù)期，但隨著財政刺激和經(jīng)濟(jì)重新開放的推動力開始減弱，增長速度將會在那之后幾周見頂。

參考?xì)v史經(jīng)驗來看，在過去40年里，當(dāng)ISM制造業(yè)指數(shù)超過60（也就是相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)增速見頂）時，買入標(biāo)普500指數(shù)的投資者在接下來的一個月內(nèi)回報率的中值大約為-1%，接下來一年的回報率也僅在3%左右。

而在目前，最新公布的ISM制造業(yè)指數(shù)為64.7，創(chuàng)近40年來最高水平，高盛對于標(biāo)普500指數(shù)的中期目標(biāo)價則為4100點。

換言之，該行認(rèn)為，未來2-3個月，美股將會下跌。

另外還需要注意的是，歷史經(jīng)驗顯示，在美國過去上調(diào)資本利得稅稅率之前，標(biāo)普500指數(shù)回報率同樣十分疲弱。

毫無疑問，拜登加稅對美股市場而言，并不是什么好消息。

根據(jù)高盛的估計，最富有的美國家庭目前持有1萬億到1.5萬億美元的未實現(xiàn)股權(quán)資本利得，這相當(dāng)于美股總市值的3%，約占標(biāo)普500指數(shù)月平均交易量的30%。

考慮到富人們很有可能會在加稅前出售資產(chǎn)，美股或?qū)⒁虼讼碌?。不過高盛認(rèn)為，這一趨勢將是短暫的，美股將在后幾個季度實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

此外，高盛還稱，盡管下半年美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但只要經(jīng)濟(jì)增速仍然為正，美股仍有上漲的可能。

大摩的謹(jǐn)慎：今年夏天市場將“更加艱難”

在高盛發(fā)出警告之前，摩根士丹利已經(jīng)率先發(fā)言。

摩根士丹利首席跨資產(chǎn)戰(zhàn)略師Andrew Sheets表示，其此前一直認(rèn)為會出現(xiàn)強(qiáng)勁的“V型”復(fù)蘇。但隨著更多強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐以及美國1.9萬億美元的刺激計劃實施，現(xiàn)在市場更廣泛的預(yù)期是將出現(xiàn)更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長。但考慮到目前新冠疫情持續(xù)已經(jīng)超過一年，這種增長的變化速度將很快達(dá)到峰值。

摩根士丹利認(rèn)為，雖然目前不存在物價失控的危險，但考慮到市場的前瞻性，屆時市場可能對數(shù)據(jù)有所反應(yīng)。歷史上，當(dāng)通脹回升至趨勢上方時，此前上漲的股票通常表現(xiàn)不佳。

另外，股市的季節(jié)性因素也存在擾動。4月份市場的季節(jié)性表現(xiàn)通常是好的，但正如那句“5月賣出”的股市諺語，5月至9月的季節(jié)性表現(xiàn)會變得更糟，這為投資者減少頭寸提供了理由。

目前市場價位同樣存在問題。摩根士丹利表示，年初至今的漲幅已經(jīng)達(dá)到公司的上漲目標(biāo)，未來上行空間變得極為有限。

（智通財經(jīng)編輯：趙錦彬）