中泰國際：重申融創(chuàng)中國(01918)“買入”評級 目標(biāo)價46.9港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報告，重申融創(chuàng)中國(01918)“買入”評級，目標(biāo)價46.9港元。

報告中稱，公司于4月16日發(fā)布公告，宣布與彰泰集團訂立合作框架協(xié)議：1)雙方通過組成合資公司的方式合作開發(fā)目標(biāo)項目，2)融創(chuàng)中國將持有合資公司80%的股權(quán)，彰泰集團及關(guān)聯(lián)方共同持有合資公司20%的股權(quán)，3)融創(chuàng)中國向合資公司投資總額99.1億元人民幣，其中81.2億用于向合資公司支付彰泰集團實際投入的80%，17.9億用于向合資公司提供專項借款以支付彰泰集團及關(guān)聯(lián)方的相關(guān)投入及已售利潤。目標(biāo)公司主要于南寧、桂林等城市合共開發(fā)54個房地產(chǎn)項目及3個代建項目，截止2020年12月31日，計容未售建筑面積約825萬平方米，不計代建項目，計容未售建筑面積783萬平方米。

該行對公司此項合作看法正面：1)合作為公司帶來約700億可售貨值，預(yù)計在未來3年左右完成去化，公司21年6400億銷售目標(biāo)的可見度進(jìn)一步提升。合作進(jìn)一步夯實了公司在西南區(qū)域的布局。該行估算目標(biāo)公司平均樓面價約2700元/平，保守估計可售貨值銷售均價在8500-9000元/平，該行認(rèn)為項目樓面價及盈利空間合理?？紤]20年末現(xiàn)金充沛、一季度銷售超預(yù)期以及付款周期靈活，該行認(rèn)為合作不會對公司主要資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)產(chǎn)生顯著影響。更重要的是，此次合作進(jìn)一步驗證了市場份額向行業(yè)龍頭集中的投資邏輯。

中泰國際稱，在20年嚴(yán)苛的政策環(huán)境下，融創(chuàng)中國實現(xiàn)了超預(yù)期的降負(fù)債，物管、冰雪業(yè)務(wù)已占據(jù)市場領(lǐng)先地位，而近期宣布的合作事項也再次體現(xiàn)了公司在項目獲取、資源整合方面的競爭力。該行重申該行對公司的正面看法，認(rèn)為公司為進(jìn)入地產(chǎn)行業(yè)新常態(tài)已打下了堅實的基礎(chǔ)。