招商證券(香港)：李寧(02331)Q1零售流水強(qiáng)勁增長(zhǎng) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至69.9港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告，維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至69.9港元。

報(bào)告中稱，李寧公布2021年一季度的零售流水(含線下和線上渠道)同比實(shí)現(xiàn)85-90%的高增長(zhǎng)。與19年一季度相比，21年一季度零售額同比增長(zhǎng)15%。線下零售渠道同比實(shí)現(xiàn)90-95%的增長(zhǎng)，而線下批發(fā)渠道同比實(shí)現(xiàn)80-85%的增長(zhǎng)。電商零售流水同比增長(zhǎng)約100%。其總銷售額85-90%的增長(zhǎng)高于公司管理層在3月中旬曾表示的數(shù)字：“整體渠道銷售強(qiáng)勁，今年迄今GMV同比增長(zhǎng)70%以上”。與19年一季度相比，零售流水同比實(shí)現(xiàn)55%左右的增長(zhǎng)，這表明21年一季度的增長(zhǎng)不僅僅是因?yàn)?0年一季度因?yàn)橐咔樵斐傻牡突鶖?shù)。李寧零售流水的增長(zhǎng)高于其他國(guó)內(nèi)品牌。

該行稱，去年一季度因疫情防控原因公司關(guān)閉所有線下門店，因此公司未披露同店銷售數(shù)據(jù)，因?yàn)橐咔橹峦赇N售數(shù)據(jù)意義不大。管理層表示，庫(kù)存水平繼續(xù)改善，但沒有給出具體數(shù)字。零售折扣水平較20年一季度有所改善，但尚未完全恢復(fù)到19年一季度的水平。

公司表示，與新簽約的代言人(肖戰(zhàn))進(jìn)行的推廣以及新疆棉事件引起的消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)品牌的偏好，均推動(dòng)公司的整體流水提升(貢獻(xiàn)21財(cái)年一季度零售流水5個(gè)百分點(diǎn)的增速)。