安信國際：重申匯量科技(01860)“買入”評級 Mintegral強(qiáng)勢復(fù)蘇 目標(biāo)價9.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告，重申匯量科技(01860)“買入”評級，目標(biāo)價9.7港元。

報告中稱，公司下半年業(yè)務(wù)下滑主要因8月公司受到競爭對手對于公司旗下程序化廣告平臺Mintegral數(shù)據(jù)隱私性的輿論攻擊，部分歐美流量發(fā)布商暫停了與公司的業(yè)務(wù)合作，對公司業(yè)務(wù)造成了短期沖擊。為了應(yīng)對競爭對手的惡意攻擊，公司積極開展相關(guān)評估和認(rèn)證，截止2020年底，此前暫停合作的流量方已有約8成恢復(fù)了合作。4月6日公司公告Mintegral1Q21的收入達(dá)到9646萬美元，環(huán)比增80%，創(chuàng)歷史新高。

該行表示，隨著這一賽道逐步受到重視，行業(yè)內(nèi)的頭部公司紛紛開啟上市進(jìn)程。近年來Mintegral快速發(fā)展，已成為全球主流移動廣告平臺，在覆蓋用戶規(guī)模、凈擴(kuò)張率等方面已與競爭對手處于同一水平，且收入增速更高。長期來看，該行認(rèn)為Mintegral的競爭優(yōu)勢來源于中國互聯(lián)網(wǎng)出海需求的持續(xù)增長以及公司提早布局于iOS14的隱私保護(hù)政策變化。

安信國際稱，2020年公司原游戲分析業(yè)務(wù)GA和原自用的云成本優(yōu)化解決方案SpotMax開始商業(yè)化進(jìn)程。GA平臺與公司現(xiàn)有廣告業(yè)務(wù)的高度協(xié)同，將帶來持續(xù)的交叉銷售機(jī)會。云成本優(yōu)化是目前的市場熱點(diǎn)，2021年3月，SpotMax正式上線AWSMarketplace，獲得了AWS官方的積極推廣。借助AWS的銷售渠道，SpotMax有望在2021年實(shí)現(xiàn)快速增長。

該行稱，Mintegral1Q21收入大超市場預(yù)期，環(huán)比增80%，同比增26%，為全年打下良好基礎(chǔ)。該行預(yù)計，公司2021E-2023E總收入CAGR為25%;得益于2020年的基數(shù)效應(yīng)，未來3年經(jīng)調(diào)整EBITDA和經(jīng)調(diào)整凈利潤的復(fù)合增速分別為77%和117%。

報告提到，4月13日公司公告將以先舊后新的方式向GIC配屬7248.1萬股，配售價為每股5.9港元，預(yù)計融資4.3億港元。此前GIC持有公司約3.3%股份，配售后持股比例預(yù)計將達(dá)到7-8%。該行認(rèn)為，GIC作為國際知名的長線投資人，對于改善公司的股東結(jié)構(gòu)有正面作用，并將大幅提升市場對于公司的關(guān)注度，并帶來估值的提升。