安信國際：維持安踏體育(02020)“買入”評級 目標價172港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“買入”評級，目標價172港元，持續(xù)看好體育用品賽道在“后疫情”+雙奧運時期的發(fā)展，長期也持續(xù)看好安踏未來的發(fā)展。

報告中稱，安踏體育公布一季度零售表現(xiàn)，各品牌均有亮眼表現(xiàn)，庫存與折扣均恢復正常，分品牌來看，安踏主品牌同比增長40-45%，其中大貨線下/兒童線下/電商分別增長35-40%/45-50%/60%+，安踏整體相比19年同期也有低雙位數(shù)增長，大貨庫銷比回到5倍水平，線下零售折扣回到7.3折，恢復正常水平，且售罄率好于19年同期，F(xiàn)ILA同比增長75-80%，其中大貨線下/FUSION/KIDS/電商分別增長80%+/150%/100%/40%+，F(xiàn)ILA整體相比19年同期有65-70%的高增長，同時庫銷比為6倍，零售折扣為7.7-7.8折，均回到疫情前水平，其它品牌同比增長115-120%，主要是DESCENTE和KOLON的貢獻，DESCENTE同比增長150%，KOLON同比增長75%+。盡管有20年低基數(shù)的原因和棉花事件的短期影響，但剔除疫情的負面影響，各品牌也均有超預期的增長，也體現(xiàn)出公司優(yōu)質(zhì)的運營能力。

安信國際表示，棉花事件刺激短期銷售，為國產(chǎn)品牌帶來新機遇3月底爆發(fā)的新疆棉花事件使得中國消費者的民族情緒格外高漲，對于國產(chǎn)品牌的信賴度和關(guān)注度大幅提升。安踏和FILA中國雖然此前加入了BCI，但公司迅速反應，發(fā)表聲明退出BCI，也贏得眾多好評。短期事件的影響會隨著時間流逝而逐步消退，未來國產(chǎn)品牌的發(fā)展還是要依靠自身品牌力的提升。該行認為，國產(chǎn)的頭部品牌在產(chǎn)品設(shè)計與質(zhì)量方面已逐漸向國際品牌靠攏，棉花事件雖然是短期事件，但中長期來看或能改變中國消費者對于國產(chǎn)品牌的看法和態(tài)度，使國產(chǎn)品牌受到更多的認可。安踏作為知名國產(chǎn)品牌，有較高的知名度和品牌力，或?qū)⒊掷m(xù)受益于此事件。

報告提到，公司主品牌重塑增添新動力，雙奧運帶來更多關(guān)注度此前，安踏主品牌啟動了品牌重塑計劃，通過關(guān)閉低效的終端門店以提高未來店效，并在去年Q3推行了DTC轉(zhuǎn)型，目前進展順利，大店鋪回收基本完成，長期來看將會有助于運營效率的提升和更精細化的管理。此外，雙奧運為運動品牌帶來更高的關(guān)注度，安踏作為冬奧會的合作伙伴，將獲得更高的市場關(guān)注，公司也會持續(xù)推進雙奧運下的渠道轉(zhuǎn)型和線上力度加大等策略。