智通每日大行研報︱安踏體育(02020)Q1銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期 獲野村看高至180.2港元

智通提示：

中信證券表示，安踏體育(02020)國內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇順利，管理層對2021年展望樂觀。短期看，F(xiàn)ILA超預(yù)期增長、新品牌加速兌現(xiàn)以及北京冬奧會漸近有望提振預(yù)期;

野村相信，疫情的因素影響已完成，調(diào)升安踏體育(02020)今年銷售預(yù)期3.6%，預(yù)期增長率38.9%，目標價看高至180.2港元;

小摩大幅上調(diào)贛鋒鋰業(yè)(01772)目標價85.7%至130港元，相信短期鋰價上升勢頭將持續(xù)強勁;

大摩認為在積存需求、經(jīng)濟恢復(fù)及疫情期間投資帶動下，同程藝龍(00780)2022年盈利增長可達30%以上;

大和將華晨中國(01114)目標價大幅下調(diào)49.5%至4.9港元，評級由“買入”削至“沽售”。

安踏體育(02020)Q1銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期 獲多家大行一致唱好 目標價最高看至180.2港元

野村：重申安踏體育(02020)“買入”評級 目標價上調(diào)24.1%至180.2港元

野村稱，安踏體育核心品牌零售銷售于首季同比增40%-45%，F(xiàn)ila增長75%-80%，其他品牌增長115%-120%，相信疫情的因素影響已完成，該行調(diào)升今年銷售預(yù)期3.6%，預(yù)期增長率38.9%，并調(diào)升2021-23年毛利率預(yù)期0.2至0.3個百分點。目前國際品牌在內(nèi)地提供折扣以賺回顧客，而在安踏而言，提供的折扣已恢復(fù)至疫情前水平，核心安踏品牌為27%，F(xiàn)ila22%，庫存也見改善。

中信證券：重申安踏體育(02020)“買入”評級 目標價上調(diào)至180港元

中信證券表示，F(xiàn)ILA是安踏體育多品牌中表現(xiàn)最為強勁、且持續(xù)超市場預(yù)期的核心品牌。強勁的表現(xiàn)來自于公司電商、子品牌(Kids/Fusion)、品類延展(鞋履)等方面的持續(xù)突破。拆分測算Classic+80%，Kids/Fusion分別+100%/150%。其他品牌增長115%~120%，其中Descente+150%，有望在2021年受益冬奧會主題和冬季運動爆發(fā)的契機加速成長、并開始逐步貢獻凈利潤。Kolon改革紅利繼續(xù)兌現(xiàn)，同比增75%。

報告中稱，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇順利，管理層對2021年展望樂觀。短期看，F(xiàn)ILA超預(yù)期增長、新品牌加速兌現(xiàn)以及北京冬奧會漸近有望提振預(yù)期，長期看，DTC提升零售效率，公司步入管理提效+新品牌兌現(xiàn)業(yè)績進而提升盈利的新的成長階段。公司經(jīng)歷疫情考驗，進一步證明自身本土運動行業(yè)絕對龍頭的綜合競爭力，用靚麗的經(jīng)營業(yè)績回應(yīng)市場對疫情造成的經(jīng)營波動、海外Amer不確定性、主品牌增長瓶頸等負面因素的擔(dān)心，當(dāng)前股價從同業(yè)對比，當(dāng)下邊際改善趨勢來看皆極具配置價值。

大摩：重申安踏體育(02020)“增持”評級 目標價上調(diào)7.5%至173港元

大摩稱，安踏體育今年首季旗下多品牌均見強勁增長，折扣、庫存均見改善，管理層表示增長持續(xù)至第二季，預(yù)計今年安踏品牌收入呈15%至19%增長，F(xiàn)ILA品牌收入增長有望達40%，上調(diào)2021-23年每股盈測4%、7%及7%。

小摩：維持贛鋒鋰業(yè)(01772)“增持”評級 目標價大幅上調(diào)85.7%至130港元

小摩稱，贛鋒鋰業(yè)首季盈喜意味其基本盈利能力改善，相信短期鋰價上升勢頭將持續(xù)強勁，上游原材料供應(yīng)商由于其盈利表現(xiàn)較波動，估值過往一直對比下游電池生產(chǎn)商取得折讓，由于在電動車所帶動的上升周期下，上游供應(yīng)商將見更強勁毛利率提升。現(xiàn)時贛鋒鋰業(yè)現(xiàn)時估值為市盈率65倍及51倍，低于電動車行業(yè)平均的約90倍。

大摩：維持同程藝龍(00780)“增持”評級 目標價升至22港元

大摩稱，同程藝龍今年3月份收入已恢復(fù)至正增長(相對2019年)，與2019年同期比較增長10%至15%，主要受酒店訂房量回升80%所推動，于清明節(jié)假期內(nèi)增長更達90%，表現(xiàn)較同業(yè)優(yōu)勝。在增值服務(wù)支持下，同程藝龍平臺酒店訂單變現(xiàn)率上升至超過9%，對比2019年同期為8.5%，年度活躍用戶人數(shù)也由2019年1.5億增長至2億人，線上滲透率及交叉銷售率提升。該行認為，在積存需求、經(jīng)濟恢復(fù)及疫情期間投資帶動下，公司2022年盈利增長可達30%以上。大摩預(yù)計，公司將于7月底前與微信重續(xù)合作協(xié)議至2026年，有利企業(yè)價值重估。

瑞信：維持中國平安(02318)“跑贏大市”評級 目標價115港元

瑞信稱，中國平安今年首季個人新業(yè)務(wù)銷售同比增19%，意味3月跌17%，主要由于危疾需求的提前釋放，以及代理規(guī)模同比縮減。另外，財產(chǎn)保險保費收入今年首季跌9%，意味3月跌7%，可能是非汽車業(yè)務(wù)拖累。公司計劃本月22日公布首季業(yè)績，預(yù)計新業(yè)務(wù)銷售強勁，但部分被毛利收縮抵銷，預(yù)計其新業(yè)務(wù)價值升12%。第二季新業(yè)務(wù)價值壓力或增加，估計公司今年上半年及全年新業(yè)務(wù)價值增4%及5%。

大和：大幅下調(diào)華晨中國(01114)目標價49.5%至4.9港元 評級由“買入”削至“沽售”

大和稱，華晨中國昨日(4月14日)發(fā)布公告，內(nèi)容有關(guān)間接全資附屬公司金杯汽控涉未經(jīng)授權(quán)擔(dān)保、法律程序及賬簿記錄不符的問題。該行認為，此類未經(jīng)授權(quán)的交易反映了公司治理出現(xiàn)問題，可能成為投資者長期關(guān)注的問題。該行表示，有關(guān)未經(jīng)授權(quán)擔(dān)保及現(xiàn)金違失的金額，共涉67.86億元人民幣(下同)。估計公司2020年賬面值需要撇帳23.8億元，余下44.06億元為潛在撇帳。另外，估計金杯汽控戶口內(nèi)44.06億元資產(chǎn)將被凍結(jié)。不過，看到債權(quán)人歡迎金杯汽控向?qū)汃R集團出售其持有的華晨寶馬25%股權(quán)，以換取約370億元現(xiàn)金，以償還債務(wù)。