緊跟機構(gòu)調(diào)研 | 邁為股份(300751.SZ)OLED業(yè)務(wù)有望成下一個增長點 冰輪環(huán)境(000811.SZ)核心優(yōu)勢突出未來盈利能力有望改善

文/萬永強(智通財經(jīng)研究中心總監(jiān))

近期，邁為股份(300751.SZ)及冰輪環(huán)境(000811.SZ)獲多家機構(gòu)密集調(diào)研。

邁為股份(300751.SZ)有印刷、激光、真空三大核心技術(shù)，不斷向光伏裝備、OLED面板設(shè)備等泛半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域延伸布局。OLED業(yè)務(wù)未來有望成為公司下一個利潤增長點，成長性顯著。公司太陽能電池絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備貢獻(xiàn)最大，全年實現(xiàn)營收15.34億，同比增長29.84%，且該公司絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備收入增長速度較快。

冰輪環(huán)境(000811.SZ)是通用設(shè)備制造業(yè)龍頭企業(yè)，致力于在氣溫控制領(lǐng)域為客戶提供系統(tǒng)解決方案。其核心優(yōu)勢包括：1、制冷壓縮機技術(shù)領(lǐng)先，全溫差技術(shù)能力已覆蓋;2、系統(tǒng)集成能力強，滿足客戶個性化設(shè)計需求；3、二氧化碳壓縮機技術(shù)領(lǐng)先，滲透率有望持續(xù)提升。未來，公司盈利能力有望逐步改善。

邁為股份(300751.SZ)

邁為股份(300751.SZ)：近期獲南方基金、新華基金、華夏基金、廣發(fā)基金等機構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司是專業(yè)設(shè)備制造業(yè)龍頭企業(yè)，有印刷、激光、真空三大核心技術(shù)，不斷向光伏裝備、OLED面板設(shè)備等泛半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域延伸布局。公司為光伏異質(zhì)結(jié)(HJT)設(shè)備領(lǐng)先者，已實現(xiàn)HJT整線設(shè)備供應(yīng)能力(設(shè)備價值量覆蓋從PERC領(lǐng)域的25%上升至HJT領(lǐng)域的95%)，下游與通威、安徽華晟、阿特斯等客戶合作順利。目前擁有7家控股子公司，5家為公司在不同領(lǐng)域的研發(fā)平臺。

作為絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭企業(yè)，公司具有外延拓展的技術(shù)、經(jīng)驗和服務(wù)優(yōu)勢，積累了高端裝備的研發(fā)、制造等經(jīng)驗。公司掌握的高速高精度控制技術(shù)、高精度定位技術(shù)具有很強的遷移能力，在激光開槽、激光切割等需要高精度定位的設(shè)備中可以得到應(yīng)用。公司憑借自身激光技術(shù)積累于2017年切入OLED面板設(shè)備市場并取得關(guān)鍵性的突破。2018年中標(biāo)維信諾固AMOLED面板生產(chǎn)線激光項目，2020年，公司首臺OLED面板激光設(shè)備已經(jīng)客戶正式驗收，為公司踏足該行業(yè)邁出了關(guān)鍵的一步。OLED業(yè)務(wù)未來有望成為公司下一個利潤增長點，成長性顯著。

公司在原有絲網(wǎng)印刷設(shè)備的基礎(chǔ)上完善改進(jìn)了HJT絲網(wǎng)印刷設(shè)備，通過自主研發(fā)陸續(xù)突破核心工藝環(huán)節(jié)非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積所需的PECVD設(shè)備和PVD設(shè)備，并通過參股子公司吸收引進(jìn)日本YAC的制絨清洗技術(shù)，從而實現(xiàn)了HJT電池設(shè)備的整線供應(yīng)能力。目前，公司已獲得來自華晟、阿特斯、以及四川通威的合同訂單，HJT在手訂單達(dá)5.9億元，位居國內(nèi)上市公司中第一名。

在HJT領(lǐng)域的設(shè)備已經(jīng)歷過多次迭代。2019年初，公司成立PECVD事業(yè)部，目前為止推出了包括試驗機、量產(chǎn)機6代HJT專用PECVD，其中兩代成功應(yīng)用在產(chǎn)線上;2019年9月份，公司第一條異質(zhì)結(jié)整線解決方案發(fā)往通威合肥;2020年4月，啟動PVD項目;2020年8月，公司中標(biāo)安徽宣城項目中的一條整線及另一條線的多臺設(shè)備;2020年10月，公司在通威金堂項目中再次中標(biāo)整線;同月，公司披露了向參股公司江蘇啟威星(持股30%)購買清洗制絨設(shè)備，標(biāo)志著公司最后一道清洗制絨設(shè)備也已經(jīng)通過合作的方式基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。截至2021年1月，公司已簽約客戶4家，獲取超1GW HJT整線設(shè)備訂單，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

2021年2月10日，公司公告擬出資4500萬元與鑫睿創(chuàng)投、同運仁和、鑫澤睿合作投設(shè)產(chǎn)業(yè)基金，出資比例為45%。此次投設(shè)產(chǎn)業(yè)基金，預(yù)計將投向邁為股份戰(zhàn)略布局相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在原有的技術(shù)研發(fā)體系基礎(chǔ)上，形成技術(shù)互補、市場互補，加速產(chǎn)業(yè)鏈延展布局。

2021年3月29日，華晟新能源官網(wǎng)發(fā)出新聞，其已正式投產(chǎn)的500MW量產(chǎn)線上的HJT電池片平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.8%，最高效率達(dá)到24.39%。此次投產(chǎn)電池線采用了邁為股份的PVD設(shè)備、邁為股份的絲網(wǎng)印刷設(shè)備，并使用了邁為于2020年12月4日HJT2.0產(chǎn)品發(fā)布會上所發(fā)布的MES系統(tǒng)對全電池產(chǎn)線進(jìn)行調(diào)度及智能優(yōu)化。

年報顯示，2020年實現(xiàn)收入22.85億元，同比增長58.96%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.94億元，同比增長59.34%，扣非后盈利同比增長48.72%。公司同時公告，擬向全體股東每10股派發(fā)紅利15元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

公司太陽能電池絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備貢獻(xiàn)最大，全年實現(xiàn)營收15.34億，同比增長29.84%;單機實現(xiàn)營收6.18億，同比增長224.59%;配件及其他實現(xiàn)營收1.33億，同比增長102.73%。公司絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備收入快速增長，一方面，由于公司產(chǎn)品的突出性能和持續(xù)技術(shù)進(jìn)步契合了下游客戶節(jié)約成本的訴求，滿足了客戶的迫切需求，另一方面，公司產(chǎn)品持續(xù)的更新迭代促進(jìn)下游客戶端對絲網(wǎng)印刷設(shè)備更新的需求增加。

冰輪環(huán)境(000811.SZ)

冰輪環(huán)境(000811.SZ):近期獲工銀瑞信基金、興業(yè)證券、民生證券、上海盤京投資管理中心等機構(gòu)調(diào)研。

基本面分析：公司是通用設(shè)備制造業(yè)龍頭企業(yè)，致力于在氣溫控制領(lǐng)域為客戶提供系統(tǒng)解決方案，公司業(yè)務(wù)以溫差控制分類可分為：低溫、中溫與高溫。低溫業(yè)務(wù)：主要包括農(nóng)副產(chǎn)品的冷凍冷藏以及冷鏈物流的建設(shè)，中溫業(yè)務(wù)：主要包括大型建筑內(nèi)部的中央空調(diào)，高溫業(yè)務(wù)：主要包括節(jié)能環(huán)保的集中供暖。目前公司產(chǎn)品的可拓展應(yīng)用場景包括：1、冷鏈運輸，2、氫能產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，3、多晶硅制造過程中的應(yīng)用等。公司在行業(yè)內(nèi)擁有全溫差領(lǐng)域領(lǐng)先技術(shù)，公司的冷鏈可用于醫(yī)藥運輸。

公司的核心優(yōu)勢包括：1、制冷壓縮機技術(shù)領(lǐng)先，全溫差的技術(shù)能力已經(jīng)覆蓋，從低溫到高溫產(chǎn)品線較為完善;2、系統(tǒng)集成能力強，服務(wù)的客戶行業(yè)分散，對客戶個性化設(shè)計能力構(gòu)成公司在這個行業(yè)足夠的壁壘;3、二氧化碳壓縮機技術(shù)領(lǐng)先，滲透率有望持續(xù)提升。此外，公司在綠色工質(zhì)制冷系統(tǒng)商業(yè)化應(yīng)用、城市集中供熱余熱回收市場處于行業(yè)領(lǐng)先地位，占有較高份額。

2020年，公司完成了無油螺桿壓縮機關(guān)鍵技術(shù)、全系列雙級離心機全面替代單級系列產(chǎn)品、高效無煙鍋爐、高效過冷水動態(tài)冰漿機組、石化行業(yè)工藝蒸發(fā)冷、加氫站隔膜壓縮機等戰(zhàn)略產(chǎn)品研發(fā)，中標(biāo)國家工信部綠色制造系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商第10包綠色關(guān)鍵工藝系統(tǒng)集成應(yīng)用-食品節(jié)能改造，獲認(rèn)定山東省“十強”產(chǎn)業(yè)集群領(lǐng)軍企業(yè)和服務(wù)型制造‘1+N’示范企業(yè)，子公司煙臺冰輪智能機械科技有限公司入榜2020中國標(biāo)桿智能工廠。子公司山東神舟制冷設(shè)備有限公司“NH3/CO2復(fù)疊制冷壓縮機組“、煙臺冰輪節(jié)能科技有限公司”DISU高效動態(tài)冰(漿)水生成機組“以及煙臺冰輪智能機械科技有限公司“基于3D打印的全流程智能鑄造集成系統(tǒng)“三項產(chǎn)品入選2020年度山東省首臺(套)技術(shù)裝備名單。

2020年公司注冊成立的山東冰輪海卓氫能技術(shù)研究院有限公司實現(xiàn)合并報表，公司積極布局氫能產(chǎn)業(yè)，目前已有產(chǎn)品氫液化壓縮機、氫氣壓縮機、加氫站隔膜壓縮機、氫燃料車用空壓機和氫氣循環(huán)泵。國內(nèi)氫燃料的運輸和儲存，把氫液化，液化后體積大幅降低后運輸，目前公司氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品大部分仍處于成品測試階段，未來放量可以期待。

參股公司IPO注冊申請獲受理。密封科技首次公開發(fā)行股票的注冊申請獲證監(jiān)會同意。截至公告日，公司持有密封科技331.6萬股股份，占其總股本的3.02%。

公司2020年實現(xiàn)營收40.4億元，同比增長5.8%;歸母凈利潤2.2億元;EPS為0.30元。公司2020年Q4單季度實現(xiàn)營收12.3億元，同比增長6.5%，歸母凈利潤0.5億元。公司2020年氣溫控制設(shè)備及系統(tǒng)銷量和生產(chǎn)量都約為1.2萬臺，同比分別增長9.9%和10.3%。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元(含稅)。

4月12日晚間披露2021年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤4600萬元-6000萬元，上年同期虧損1400萬元，同比扭虧，基本每股收益0.06元-0.08元。

公司盈利能力有望逐步改善，主要原因包括：1)原材料價格的上漲最終會由供需和政策調(diào)整回合理的區(qū)間內(nèi);2)高景氣度可以傳導(dǎo)部分成本上升的影響;3)規(guī)模效應(yīng)。公司傳統(tǒng)低溫冷凍設(shè)備、中央空調(diào)設(shè)備和節(jié)能制熱設(shè)備優(yōu)勢明顯，盈利能力穩(wěn)定性較強，積極布局氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和CO2壓縮機組等領(lǐng)域，新業(yè)務(wù)拓展可以期待。

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