緊跟機(jī)構(gòu)調(diào)研 | 華神科技(000790.SZ)預(yù)期21年歸屬上市公司股東凈利潤不低于20年度的180% 中泰化學(xué)(002092.SZ)將聚焦氯堿主業(yè)

文/萬永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

華神科技(000790.SZ)和中泰化學(xué)(002092.SZ)近期獲多家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

華神科技(000790.SZ)一家以現(xiàn)代中藥與生物制藥的健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，未來將構(gòu)建涵蓋“醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)美、生命養(yǎng)護(hù)、藥膳”全產(chǎn)業(yè)鏈的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司2021年總體預(yù)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模快速增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤不低于2020年度的180%，維持經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定。

中泰化學(xué)(002092.SZ)是從氯堿化工出發(fā)，發(fā)展為擁有“煤炭、熱電、氯堿化工、粘膠纖維、粘膠紗”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)。一體化優(yōu)勢成就成本優(yōu)勢，剝離貿(mào)易業(yè)務(wù)優(yōu)化資產(chǎn)。未來將聚焦氯堿主業(yè)，做精氯堿化工、粘膠紡織主業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，剝離非主營貿(mào)易業(yè)務(wù)，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

華神科技(000790.SZ)

華神科技(000790.SZ):近期獲深圳前?；涃Y基金、招商證券、廣發(fā)證券、珠海隆門資本管理有限公司等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司是一家以現(xiàn)代中藥與生物制藥的健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。并通過了高新技術(shù)企業(yè)的重新認(rèn)定,自通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定當(dāng)年起連續(xù)三年(2020年至2022年)可享受國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策,即按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。

公司的現(xiàn)代中藥領(lǐng)域通過協(xié)同創(chuàng)新與自主創(chuàng)新的方式，改變了以往單一的臨床推廣、學(xué)術(shù)推廣的營銷模式，推行規(guī)范管理下的費(fèi)用承包責(zé)任制試點(diǎn);穩(wěn)妥布局拓展OTC業(yè)務(wù)、招商代理、第三終端及電商合作等營銷新途徑。生物制藥領(lǐng)域積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，尋求新的發(fā)展路徑。公司在心腦血管、耳鼻咽喉、惡性腫瘤等優(yōu)勢市場領(lǐng)域產(chǎn)品技術(shù)含量高，具有專有性，核心產(chǎn)品有較強(qiáng)的競爭力和廣闊的市場前景。公司目前核心中藥產(chǎn)品三七通舒膠囊是國家二類中藥新藥，屬于心腦血管病用藥。公司擁有全球首個(gè)用于治療原發(fā)性肝細(xì)胞肝癌的單克隆抗體放射免疫靶向藥物、國家一類新藥—碘[131I]美妥昔單抗注射液(利卡汀)和用于眼角膜損傷修復(fù)的基因工程藥物、國家一類新藥—凍干滴眼用重組人表皮生長因子。

公司構(gòu)建涵蓋“醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)美、生命養(yǎng)護(hù)、藥膳”全產(chǎn)業(yè)鏈的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，中醫(yī)醫(yī)美具有健康、無創(chuàng)、舒適、方便等優(yōu)勢;公司未來將與在中西結(jié)合的中醫(yī)特色美容領(lǐng)域有卓越聲譽(yù)的成都中醫(yī)藥大學(xué)等相關(guān)院校、科研機(jī)構(gòu)開展醫(yī)美業(yè)務(wù)，有中醫(yī)大深厚背景和技術(shù)支撐，具有天然優(yōu)勢。

公司3月21日公告稱：上市公司將向控股股東的控股股東遠(yuǎn)泓生物定向發(fā)行3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，結(jié)合前一日公司發(fā)布在海南設(shè)立海南華神發(fā)展控股集團(tuán)的事項(xiàng)，公司在海南設(shè)立子公司是為以后的發(fā)展戰(zhàn)略布局，一是可以加快推進(jìn)中藥產(chǎn)業(yè)國際化的進(jìn)程，尤其是核心優(yōu)勢產(chǎn)品三七通舒膠囊的國際化;二是借助海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)勢吸引國際化的優(yōu)秀人才，提升公司的研發(fā)實(shí)力，加快現(xiàn)有優(yōu)勢產(chǎn)品二次開發(fā)和新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，豐富產(chǎn)品管線，提升產(chǎn)品的市場競爭力;三是開拓新的盈利點(diǎn)：拓展醫(yī)美、康養(yǎng)、醫(yī)學(xué)教育等健康產(chǎn)業(yè)的朝陽細(xì)分領(lǐng)域。遠(yuǎn)泓生物參與定增可以為公司加大研發(fā)力度和拓展新業(yè)務(wù)提供更多的資源支持。

業(yè)績方面：公司發(fā)布2020年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.59億元，同比增長1.87%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3750.35萬元，基本每股收益0.06元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1元(含稅)。4月8日發(fā)布2021年第一季度報(bào)告，公司1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元，同比增長14.92%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1171.57萬元，同比增長82.76%;基本每股收益0.02元。

公司2021年總體預(yù)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)?？焖僭鲩L，歸屬于上市公司股東的凈利潤不低于2020年度的180%，維持經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定。公司將通過內(nèi)涵式增長與外延式發(fā)展并舉的實(shí)施路徑，加大生物醫(yī)藥、現(xiàn)代中藥及干細(xì)胞領(lǐng)域的研發(fā)投入，加快企業(yè)制度改革和機(jī)制創(chuàng)新，全面實(shí)施事業(yè)合伙，構(gòu)建發(fā)展新體制，提升自驅(qū)發(fā)展新動(dòng)力。

國家對海南自貿(mào)港涉及與醫(yī)藥健康相關(guān)的優(yōu)惠政策制度環(huán)境適合做康養(yǎng)項(xiàng)目，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司已在海南設(shè)立全資子公司，后期繼續(xù)推進(jìn)在海南的康養(yǎng)項(xiàng)目。

中泰化學(xué)(002092.SZ)

中泰化學(xué)(002092.SZ):近期獲萬家基金、申萬宏源證券、廣州金控期貨有限公司等機(jī)構(gòu)調(diào)研。

基本面分析：公司是從氯堿化工出發(fā)，發(fā)展為擁有“煤炭、熱電、氯堿化工、粘膠纖維、粘膠紗”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)。公司目前配備主要產(chǎn)能為183萬噸聚氯乙烯樹脂、132萬噸燒堿、73萬噸粘膠纖維、270萬錠粘膠紗和238 萬噸電石。產(chǎn)能規(guī)模和成本優(yōu)勢都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，顯著受益于當(dāng)前PVC和粘膠短纖的高景氣。

一體化優(yōu)勢成就成本優(yōu)勢，剝離貿(mào)易業(yè)務(wù)優(yōu)化資產(chǎn)。1、公司位于資源豐富的新疆地區(qū)，配備煤礦、石灰?guī)r礦、鹽礦、電力等生產(chǎn)所需重要原材料，持續(xù)有力支撐公司發(fā)展，同時(shí)縮減生產(chǎn)成本，使公司各主營產(chǎn)品單噸毛利均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2、公司貿(mào)易業(yè)務(wù)以上海多經(jīng)、新疆藍(lán)天、中泰進(jìn)出口和中泰國際為四大核心子公司，四大公司營收占貿(mào)易業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá) 98%， 四大子公司在 2019 年實(shí)現(xiàn) 1.4 億元凈利潤。出于資產(chǎn)質(zhì)量改善的需求，公司向集團(tuán)公司出售上海多經(jīng)60%股權(quán)，上海多經(jīng)整體作價(jià)6億元，2019 年報(bào)表對應(yīng) PB 為 0.9 倍，60%股權(quán)對應(yīng) 3.6 億元交易對價(jià)，即上海多經(jīng)從公司的全資子公司變成持股40%的參股公司，不再并入上市公司報(bào)表，以投資收益方式入賬將大幅改善公司利潤表。3、公司實(shí)行多種先進(jìn)企業(yè)與生產(chǎn)管理系統(tǒng)，有較強(qiáng)的期間費(fèi)用控制能力。此外，公司響應(yīng)國家環(huán)保政策號召，持續(xù)加大綠色技術(shù)、裝置研發(fā)投入，2019年篩選出“乙炔法 VCM 綠色合成新技術(shù)的開發(fā)及應(yīng)用”等20個(gè)項(xiàng)目立項(xiàng)，推進(jìn)氯堿行業(yè)綠色化發(fā)展。

公司未來將聚焦氯堿主業(yè)，做精氯堿化工、粘膠紡織主業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，剝離非主營貿(mào)易業(yè)務(wù)，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。擬將全資子公司上海中泰多經(jīng)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司60%的股權(quán)出售給控股股東中泰集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓北京齊力100%股權(quán)給中泰集團(tuán)，有利于降低國際及國內(nèi)宏觀環(huán)境影響下的貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步聚焦化工領(lǐng)域，維護(hù)公司持續(xù)盈利能力。

公司子公司托克遜能化有限公司高性能樹脂設(shè)計(jì)產(chǎn)能30萬噸/年，其中本體法樹脂20萬噸/年，糊樹脂6.5萬噸/年，降粘樹脂3.5萬噸/年，離子膜燒堿22萬噸/年。20萬噸/年本體裝置、3.5萬噸/年降粘裝置、6.5萬噸/年糊樹脂生產(chǎn)裝置分別于2019年11月、2020年3月、2020年5月投料試車。裝置經(jīng)過不斷調(diào)試，調(diào)整，現(xiàn)在生產(chǎn)情況正常。公司通過建設(shè)托克遜能化電石項(xiàng)目、收購新冶能源(50 萬噸/年電石產(chǎn)能)、投產(chǎn)天雨煤化120 萬噸/年蘭炭等，完善一體化產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，為了增加粘膠纖維產(chǎn)品的差別性和多樣性，公司粘膠短纖9 萬噸的年產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)為高白纖維，轉(zhuǎn)向水刺無紡布的應(yīng)用領(lǐng)域。公司在周期底部完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強(qiáng)核心競爭優(yōu)勢。

另外不斷加大節(jié)能環(huán)保投入，截至2020年累計(jì)投入近50億元用于節(jié)能環(huán)保設(shè)施建設(shè)。2020年公司主要污染物排放情況均大幅低于執(zhí)行的排放標(biāo)準(zhǔn)和核定的排放總量，并且公司下屬天雨煤化500萬噸/年煤分質(zhì)清潔高效綜合利用(一期)項(xiàng)目于2020年6月投產(chǎn)，加氫裝置于2020年9月投料開車，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)?shù)孛禾抠Y源高質(zhì)量就地轉(zhuǎn)化，推動(dòng)了煤炭清潔高效利用。公司已在資源的循環(huán)高效利用中占得先機(jī)，未來將繼續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)力度，推進(jìn)以高新技術(shù)為核心的高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)用先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和設(shè)備，積極響應(yīng)國家"碳中和"戰(zhàn)略。

業(yè)績方面：公司發(fā)布2020年年報(bào)和2021年一季度業(yè)績預(yù)告，2020年實(shí)現(xiàn)收入841.97億元，同比增長1.27%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比減少61.89%;EPS 0.07元。公司預(yù)計(jì)2021年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.0億元-7.5億元，同比增長5311%-5697.50%。

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