大摩：小型股崩潰預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)重啟難度加大，建議關(guān)注質(zhì)量更高的股票

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson發(fā)表研究報(bào)告稱，近期小型股的崩潰是一個(gè)警告信號(hào)，表明美國經(jīng)濟(jì)重新開放的難度將加大。 Wilson調(diào)整了投資策略，下調(diào)小型股的評級，并建議投資者關(guān)注質(zhì)量更高的股票。他還將非必需消費(fèi)品類股評級下調(diào)至“減持”，并將必需消費(fèi)品類股評級上調(diào)至“中性”。

過去幾周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。然而，自3月12日見頂以來，羅素2000小盤股指數(shù)的表現(xiàn)比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)差了8%。此外，摩根士丹利推薦了一年多的一些周期性股票開始表現(xiàn)不佳，而防御類股的表現(xiàn)略好一些。IPO和SPAC指數(shù)的表現(xiàn)還較大盤落后20%，今年以來雙雙下跌。

這些信號(hào)意味著什么?

過去一年里，小型股和周期性股一直表現(xiàn)出眾。在Wilson看來，小盤股和周期性股的崩潰是一個(gè)潛在的早期預(yù)警信號(hào)，表明美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際重新開放將比預(yù)期更困難。

盡管政策制定者通過貨幣寬松和財(cái)政刺激為經(jīng)濟(jì)提供了巨大支持，但封鎖導(dǎo)致供應(yīng)減少，在某些情況下破壞了供應(yīng)。其結(jié)果是，現(xiàn)在從材料、后勤支持到勞動(dòng)力等方面都出現(xiàn)供應(yīng)短缺的跡象。關(guān)鍵是，第一季度財(cái)報(bào)季可能帶來成本和利潤方面的壞消息，尤其是與第二季度前景有關(guān)的消息。幾周以來，Wilson一直在關(guān)注這一風(fēng)險(xiǎn)，公司的表現(xiàn)將分化，一些公司表現(xiàn)得很好，而另一些則不然。

與此同時(shí)，IPO和SPAC的表現(xiàn)不佳表明，美聯(lián)儲(chǔ)提供的過度流動(dòng)性終于被供應(yīng)所壓倒。Wilson指出，當(dāng)新股發(fā)行表現(xiàn)如此糟糕時(shí)，表明股市將在更大范圍內(nèi)陷入困境。再加上金融體系中的杠桿率非常高，這可能會(huì)給風(fēng)險(xiǎn)更高、投機(jī)性更強(qiáng)的投資帶來更多麻煩。

Wilson已經(jīng)對其投資建議做了一些修改，以避免這些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注一些不那么受歡迎的投資領(lǐng)域。

首先，Wilson在4周前下調(diào)了小型股的評級。小型股容易受到利率上升的影響，而且它們還可能受到供應(yīng)短缺和成本上升的不利影響。

其次，兩周前，Wilson建議投資者升級他們的投資組合，增加質(zhì)量更高的股票，因?yàn)檫@些股票更有可能度過這次重新開放的轉(zhuǎn)型時(shí)期。過去一年復(fù)蘇進(jìn)程似乎比預(yù)期更快，這意味著經(jīng)濟(jì)可能會(huì)更早地從早期周期轉(zhuǎn)向中期周期，而高質(zhì)量股票應(yīng)該會(huì)受益。

與此同時(shí)，Wilson將非必需消費(fèi)品類股評級下調(diào)至“減持”，非必需消費(fèi)品是早期周期的典型贏家。Wilson還將必需消費(fèi)品類股評級上調(diào)至“中性”，以提高投資組合中的高質(zhì)量股票比例，同時(shí)降低投資組合的貝塔值。