航空業(yè)前景向好，捷藍(lán)航空(JBLU.US)有望延續(xù)上漲勢(shì)頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，旅游業(yè)在去年遭受重創(chuàng)，可能是航空旅行需求歷史上最糟糕的一年。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)(IATA)預(yù)計(jì)2020年全球航空業(yè)凈虧損1185億美元，而今年損失將達(dá)到387億美元。

當(dāng)前環(huán)境下，航空企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)是生存，而不是增長(zhǎng)。不過(guò)，這不意味著投資者無(wú)法從航空股中獲得收益。捷藍(lán)航空(JBLU.US)似乎是一家能夠渡過(guò)危機(jī)的航空公司。去年3月，捷藍(lán)航空的股價(jià)因疫情一度被打到6.61美元的低位，隨后該股開(kāi)啟上漲通道，漲幅超1倍。這種積極的勢(shì)頭很可能會(huì)持續(xù)下去。

從復(fù)蘇的角度來(lái)看，接種疫苗是重要的驅(qū)動(dòng)力。目前，1.09億人(占美國(guó)人口的33%)至少接種了一次COVID - 19疫苗，6400萬(wàn)人已經(jīng)完全接種了兩針輝瑞(PFE.US)或Moderna (MRNA.US)疫苗。在接下來(lái)的2-3個(gè)季度里，這一數(shù)字增加的可能性很大，對(duì)往后的美國(guó)旅游和航空業(yè)是利好消息。

強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)實(shí)力

捷藍(lán)航空在信用狀況方面處于有利地位。截至2020年第四季度，公司的流動(dòng)性緩沖總額為31億美元，同期經(jīng)調(diào)整的資本負(fù)債率為57%，這意味著公司擁有充足的杠桿化空間。此外，2020財(cái)年債務(wù)總額為44億美元，飛行設(shè)備總額為78億美元，表明貸款價(jià)值比（LVR）為57%。

第四季度，捷藍(lán)航空每日現(xiàn)金消耗量為670萬(wàn)美元。值得注意的是，該公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一是減少現(xiàn)金消耗。如果該公司今年維持同樣的現(xiàn)金消耗量水平，它將需要25億美元的流動(dòng)性緩沖。該公司有充足的資金來(lái)應(yīng)對(duì)全年潛在的現(xiàn)金消耗。

與美國(guó)航空(AAL.US)和美國(guó)聯(lián)合航空(UAL.US)等公司相比，捷藍(lán)航空的信貸壓力水平低得多。據(jù)了解，2020年5月，捷藍(lán)航空的信貸違約利差（Credit default spread, CDS）為1.6%，美國(guó)航空和美國(guó)聯(lián)合航空的CDS則分別為54%和24%。CDS為衡量企業(yè)潛在破產(chǎn)的指標(biāo)。

華爾街怎么看？

摩根士丹利將捷藍(lán)航空的目標(biāo)價(jià)從18美元上調(diào)至30美元，予“增持”評(píng)級(jí)。在該行看來(lái)，強(qiáng)勁的旅行需求和成本削減措施使得市場(chǎng)對(duì)該公司業(yè)績(jī)的預(yù)期顯得較低，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)下，美國(guó)航空業(yè)將更具吸引力。另外，Raymond James將捷藍(lán)航空的評(píng)級(jí)從“與大盤持平”上調(diào)至“跑贏大盤”，目標(biāo)價(jià)為24美元。

華爾街方面，捷藍(lán)航空的共識(shí)評(píng)級(jí)為“中性買入“，平均目標(biāo)價(jià)為21美元，7位分析師建議買入，6位分析師建議持有。

結(jié)論

捷藍(lán)航空似乎正在為下一階段的增長(zhǎng)做準(zhǔn)備。例如，該航空公司擁有80多條新航線，以支持收入增長(zhǎng)和現(xiàn)金流上行。該公司還在固定成本方面進(jìn)行了永久性削減舉措。一旦產(chǎn)能利用率提高，EBITDA利潤(rùn)率將可能隨之攀升。值得注意的是，2019年，捷藍(lán)航空運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為14億美元，如果該公司能在未來(lái)12至24個(gè)月內(nèi)回到這樣的水平，其在去杠桿化方面具備優(yōu)勢(shì)。

總體而言，盡管捷藍(lán)航空的股價(jià)在過(guò)去一年中漲勢(shì)驚人，但如果航空業(yè)在今年下半年加速?gòu)?fù)蘇，該公司有望延續(xù)上漲勢(shì)頭。